Τεχνολογικοί γίγαντες όπως η Amazon και η Alphabet έχουν ωθήσει την χρηματιστηριακή αγορά σε ιστορικά υψηλά τα τελευταία χρόνια, τροφοδοτούμενοι από την ανάπτυξη των δραστηριοτήτων τους στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης και του cloud computing.
Από τον Joe Rennison/The New York Times
Ωστόσο, τους τελευταίους μήνες, ένας σημαντικός παράγοντας για τα κέρδη αυτών των δύο εταιρειών προήλθε από μια ασυνήθιστη πηγή: Την αυξανόμενη αξία των επενδυτικών τους συμμετοχών σε εταιρείες Τεχνητής Νοημοσύνης.
Πάνω από το 70% των καθαρών τριμηνιαίων εσόδων της Alphabet προήλθε από επενδύσεις σε άλλες εταιρείες, και ιδίως στην SpaceX του Elon Musk, σύμφωνα με πρόσφατη κανονιστική κατάθεση και ανάλυση από την Satori Insights, μια εταιρεία έρευνας χρηματοπιστωτικών αγορών. Η SpaceX εισήχθη στο χρηματιστήριο τον Ιούνιο, στη μεγαλύτερη αρχική δημόσια προσφορά που έγινε ποτέ.
Τα επενδυτικά κέρδη αντιπροσώπευαν επίσης περίπου το 65% των καθαρών εσόδων της Amazon, τα οποία προέρχονταν σε μεγάλο βαθμό από τη συμμετοχή της στην Anthropic, μια κορυφαία νεοσύστατη επιχείρηση A.I. που σχεδιάζει επίσης να εισαχθεί στο χρηματιστήριο.
Αυτά τα κέρδη υπογραμμίζουν μια αυξανόμενη ευπάθεια στην ευρύτερη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ: Οι εταιρείες που συνεχίζουν να πιέζουν την αγορά υψηλότερα εξαρτώνται όλο και περισσότερο η μία από την επιτυχία της άλλης.
«Είναι κυκλικό», δήλωσε ο Matt King, ιδρυτής της Satori Insights. «Αυτό που χρηματοδοτεί την Τεχνητή Νοημοσύνη είναι πλέον ολοένα και περισσότερο η Τεχνητή Νοημοσύνη».
Οι ανησυχίες για την κυκλική φύση της άνθησης της Τεχνητής Νοημοσύνης επιμένουν εδώ και αρκετό καιρό, καθώς οι επενδυτές παρακολουθούν τους κυρίαρχους τεχνολογικούς γίγαντες, τους κατασκευαστές τσιπ και τα εργαστήρια Τεχνητής Νοημοσύνης να επενδύουν ή να δανείζουν ο ένας στον άλλον χρήματα. Αυτά τα χρήματα συχνά χρησιμοποιούνται στη συνέχεια για την αγορά προϊόντων ή υπηρεσιών cloud από τις ίδιες εταιρείες που τα χρηματοδοτούν.
Τα στελέχη της Τεχνητής Νοημοσύνης έχουν υπερασπιστεί αυτά τα κυκλικά μοντέλα χρηματοδότησης. Ο Sam Altman, διευθύνων σύμβουλος της OpenAI, περιέγραψε τις συμφωνίες ως έναν δημιουργικό τρόπο για να απελευθερωθεί το κεφάλαιο που απαιτείται για την ενίσχυση της καινοτομίας σε μια εποχή ραγδαίων αλλαγών.
Αλλά τα επενδυτικά κέρδη στην Alphabet και την Amazon δείχνουν πώς οι τύχες αυτών των εταιρειών συνδέονται ολοένα και περισσότερο. Υποδεικνύουν επίσης την αυξανόμενη διασύνδεση της χρηματιστηριακής αγοράς και της ευρύτερης οικονομίας: Η Τεχνητή Νοημοσύνη τροφοδοτεί την ανάπτυξη και στις δύο, καθιστώντας την απειλή μιας κατάρρευσης της χρηματιστηριακής αγοράς ακόμη μεγαλύτερη ανησυχία για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.
«Η χρηματιστηριακή αγορά δεν ήταν ποτέ απλώς μια αντανάκλαση της οικονομίας, αλλά τώρα έχει γίνει μια από τις κύριες μηχανές της οικονομίας», είπε ο King.
Τα μη πραγματοποιημένα επενδυτικά κέρδη προστίθενται στα κέρδη μιας εταιρείας για λογιστικούς σκοπούς, σύμφωνα με την αξία των συμμετοχών στο τέλος κάθε τριμήνου. Εκτός εάν η εταιρεία πουλήσει κάποιο από τα μερίδια, τα κέρδη είναι καθαρά στα χαρτιά. Λειτουργεί και αντίστροφα: Μια μείωση στην αξία των επενδυτικών συμμετοχών κατά τη διάρκεια ενός τριμήνου μπορεί να αφαιρέσει από τα αναφερόμενα κέρδη μιας εταιρείας.
Η Alphabet και η Amazon δεν απάντησαν σε αιτήματα των New York Times για σχολιασμό.
Όλο αυτό είναι μέρος μιας μικρής ομάδας εταιρειών τεχνολογίας που παρακολουθούνται στενά, με το παρατσούκλι Magnificent 7, η οποία περιλαμβάνει επίσης τις Microsoft, Meta, Apple, Tesla και Nvidia. Αυτή η ομάδα έχει γίνει ένα μέτρο/κριτήριο για το ράλι της χρηματιστηριακής αγοράς που οφείλεται στην τεχνολογία και πολλοί επενδυτές προτιμούν να εξετάζουν τις επτά εταιρείες συνολικά.
Πράγματι, συνολικά, η Magnificent 7 απέφερε καθαρά κέρδη 315,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το δεύτερο τρίμηνο. Αυτό καλύπτει τους τρεις μήνες έως τον Ιούνιο για όλες τις εταιρείες εκτός από την Nvidia, η οποία έχει ένα ελαφρώς διαφορετικό οικονομικό έτος.
Από αυτό το σύνολο, 134,6 δισεκατομμύρια δολάρια, ή περίπου το 42%, προήλθαν από επενδυτικά κέρδη, σύμφωνα με υπολογισμούς που έκανε ο King, ο οποίος προσάρμοσε τα αναφερόμενα στοιχεία των εταιρειών ώστε να περιλαμβάνουν και τους φόρους. Άλλες πηγές καθαρού κέρδους είναι συνήθως τα κέρδη από την πώληση αγαθών και υπηρεσιών.
Χωρίς αυτά τα επενδυτικά κέρδη, τα κέρδη για αυτήν την ομάδα θα ήταν περίπου ίσα με το προηγούμενο τρίμηνο – χωρίς να αυξάνονται – σύμφωνα με τον King. Η Microsoft, η Meta, η Apple και η Tesla δεν ανέφεραν κανένα συγκρίσιμο εισόδημα από επενδύσεις.
Η Nvidia ανέφερε περίπου 13 δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδυτικά κέρδη για το πιο πρόσφατο τρίμηνο. Ο κατασκευαστής τσιπ έχει συμμετοχές στην OpenAI και την Anthropic, καθώς και επενδύσεις σε άλλες εταιρείες που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη, συμπεριλαμβανομένων των CoreWeave και Applied Digital, οι οποίες ενοικιάζουν πρόσβαση σε κέντρα δεδομένων σε επεξεργαστές υψηλής ισχύος για μοντέλα Τεχνητής Νοημοσύνης.
Τα επενδυτικά κέρδη του δεύτερου τριμήνου για αυτές τις επτά εταιρείες ήταν ένα πολύ μεγαλύτερο μερίδιο των συνολικών κερδών από το 5% που συγκέντρωσαν το προηγούμενο τρίμηνο, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του King.
Στο μέλλον, τα επενδυτικά κέρδη από τις συμμετοχές των εταιρειών τεχνολογίας θα μπορούσαν να συνεχίσουν να ενισχύονται, καθώς ορισμένες από τις ιδιωτικές εταιρείες στις οποίες επενδύουν θα εισαχθούν στο χρηματιστήριο.
Τα κέρδη που ανακοίνωσε η Alphabet, η οποία κατέχει την Google, φαίνεται να οφείλονται σε μεγάλο βαθμό στην επένδυσή της στην εταιρεία διαστημικής και τεχνητής νοημοσύνης SpaceX του Musk. Ανέφερε σχεδόν 80 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέρδη προ φόρων που προέρχονται από επενδύσεις σε μετοχικούς τίτλους περιορισμένης ευθύνης και επίσης αποκάλυψε συμμετοχές 94,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετοχές της SpaceX.
Αυτό το κέρδος είναι πιθανό να αλλάξει. Όταν η SpaceX ξεκίνησε να διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο στις 12 Ιουνίου, οι μετοχές της εκτοξεύτηκαν. Έκτοτε, η μετοχή έχει παρουσιάσει έντονες διακυμάνσεις και η τιμή της μετοχής είναι τώρα περίπου 17% κάτω από το επίπεδό της στις 30 Ιουνίου, όταν η Google ανακοίνωσε το μερίδιό της.
Η Amazon δήλωσε σε μια κατάθεση στις ρυθμιστικές αρχές ότι το επενδυτικό της κέρδος των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων προήλθε «κυρίως» από τη μετοχή της στην Anthropic.
Εάν αυτή η διασυνδεδεμένη άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης αρχίσει να αντιστρέφεται – αν, ας πούμε, οι επενδυτές γίνουν επιφυλακτικοί ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα δημιουργήσει αρκετά μεγάλα κέρδη για να πληρώσει για την τεράστια κατασκευή υποδομών που βρίσκεται σε εξέλιξη – αυτό θα έχει ευρείες συνέπειες, ανέφεραν αναλυτές και οικονομολόγοι.
«Το εμπόριο A.I. είναι εξαιρετικά σημαντικό για τις ΗΠΑ», δήλωσε ο Ajay Rajadhyaksha, παγκόσμιος πρόεδρος έρευνας στην Barclays. «Είμαστε περισσότερο εκτεθειμένοι στην υποχώρηση του εμπορίου Τεχνητής Νοημοσύνης ως οικονομία από ό,τι ήμασταν πριν από λίγα χρόνια».
