Η αμερικανική ομοσπονδιακή τράπεζα (Federal Reserve) πρόκειται να αυξήσει ξανά τα επιτόκια την Τετάρτη. Αλλά θα είναι μια ακόμη αύξηση μισού πόντου ή απλώς αύξηση τετάρτου; Και τι θα συμβεί ως το τέλος της χρονιάς;
Από τον Paul R. La Monica/CNN
Οι ενέργειες της Fed μετά τη συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας θα εξαρτηθούν πρωτίστως από το εάν ο πληθωρισμός επιβραδύνεται πραγματικά. Οι επενδυτές θα λάβουν μια ακόμη ένδειξη όταν η έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Ιανουαρίου στις ΗΠΑ δημοσιευτεί την Παρασκευή.
Οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι προστέθηκαν 185.000 θέσεις εργασίας τον περασμένο μήνα, μία επιβράδυνση από την αύξηση των 223.000 θέσεων εργασίας τον Δεκέμβριο και 263.000 τον Νοέμβριο. Μια περαιτέρω επιβράδυνση στην αγορά εργασίας πιθανότατα θα ευχαριστούσε τη Fed, καθώς θα έδειχνε ότι οι περσινές αυξήσεις επιτοκίων αφαιρούν, επιτυχώς, λίγο αέρα από την οικονομία.
Η Fed γνωρίζει ότι βρίσκεται σε δύσκολη θέση. Οι πληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ τροφοδοτούνται εν μέρει από τα μισθολογικά κέρδη των εργαζομένων. Σε ένα περιβάλλον όπου το ποσοστό ανεργίας βρίσκεται στο χαμηλό μισού αιώνα, του 3,5%, οι εργαζόμενοι κατάφεραν να επιτύχουν μεγάλες αυξήσεις στους μισθούς τους προκειμένου να συμβαδίσουν με τις αυξανόμενες τιμές των καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι μέσες ωριαίες αποδοχές, ένας μισθολογικός δείκτης που αποτελεί επίσης μέρος της μηνιαίας έκθεσης για τις θέσεις εργασίας, αναμένεται να αυξηθούν κατά 4,3% σε ετήσια βάση. Αυτό είναι χαμηλότερο από το 4,6% του Δεκεμβρίου και το 5,1% του Νοεμβρίου.
Καθώς η αύξηση των μισθών μειώνεται, τόσο οι αυξήσεις των τιμών μειώνονται. Το αγαπημένο μέτρο του πληθωρισμού της Fed –ο Δείκτης Τιμών Προσωπικής Κατανάλωσης ή PCE– αυξήθηκε «μόλις» 5% τους τελευταίους 12 μήνες έως τον περασμένο Δεκέμβριο, σε σύγκριση με την ετήσια αύξηση του 5,5% τον Νοέμβριο. Ωστόσο, εξακολουθεί να είναι άβολα υψηλό, αλλά η τάση κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση.
Το πρόβλημα για τη Fed, ωστόσο, είναι ότι μπορεί να χρειαστεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια μέχρι να υπάρξουν περαιτέρω στοιχεία ότι η αγορά εργασίας ψύχεται αρκετά ώστε να ωθήσει το ποσοστό του πληθωρισμού ακόμη χαμηλότερα.
Αρκετοί άλλοι δείκτες της αγοράς εργασίας συνεχίζουν να δείχνουν ότι η αμερικανική οικονομία δεν διατρέχει ακόμη σοβαρό κίνδυνο ύφεσης. Ο αριθμός των ατόμων που υποβάλλουν αίτηση για εβδομαδιαίες αιτήσεις ανεργίας μειώθηκε την περασμένη εβδομάδα σε 186.000 (χαμηλό εννέα μηνών). Οι επενδυτές θα λάβουν τους πιο πρόσφατους εβδομαδιαίους αριθμούς την Πέμπτη.
Η αγορά θα παρακολουθεί επίσης στενά τις εκθέσεις σχετικά με την αύξηση των θέσεων εργασίας στον ιδιωτικό τομέα από τον δείκτη μισθοδοσίας ADP και την Έρευνα ανοίγματος θέσεων εργασίας και κύκλου εργασιών (JOLTS) από το Υπουργείο Εργασίας αυτή την εβδομάδα. Η τελευταία έκθεση JOLTS έδειξε ότι ήταν διαθέσιμες περισσότερες θέσεις εργασίας από τις αναμενόμενες τον Νοέμβριο. Ωστόσο, ορισμένοι αναμένουν ότι η αύξηση των μισθών θα συνεχίσει να μειώνεται, γεγονός που θα αποτρέψει κάπως την πίεση από τη Fed.
«Η αύξηση των μισθών στις ΗΠΑ είναι σε τροχιά επιβράδυνσης και υποψιαζόμαστε ότι η πιο ήπια αύξηση των μισθών θα είναι μια τάση το 2023 καθώς συρρικνώνονται οι διαθέσιμες θέσεις εργασίας», δήλωσε ο Tony Welch, επικεφαλής επενδύσεων στην SignatureFD, εταιρεία διαχείρισης πλούτου, σε έκθεσή του.
Δεν συμφωνούν όλοι με αυτήν την εκτίμηση. Η οργανωμένη εργασία έχει κερδίσει μεγαλύτερες μισθολογικές αυξήσεις τον τελευταίο καιρό στον κλάδο των μεταφορών. Και περισσότεροι εργαζόμενοι σε κολοσσούς της τεχνολογίας και του λιανικού εμπορίου έχουν συνδικαλιστεί πρόσφατα.
«Οι εργαζόμενοι πλέον θα απεχθάνονται να εγκαταλείψουν τη διαπραγματευτική δύναμη που αντιλαμβάνονται ότι έχουν αποκτήσει τον περασμένο χρόνο», δήλωσε ο Jason Vaillancourt, παγκόσμιος αναλυτής στρατηγικής της Putnam, σε έκθεσή του.
Ο Vaillancourt επεσήμανε επίσης ότι πολλοί καταναλωτές εξακολουθούν να ξοδεύουν τα μετρητά που εξοικονόμησαν κατά τα πρώτα στάδια της πανδημίας. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι ο πληθωρισμός δεν θα υποχωρήσει σύντομα. Και παρόλο που ο ρυθμός των κερδών στις θέσεις εργασίας μπορεί να επιβραδύνεται, δεν είναι σαν να αρχίζουν οι οικονομολόγοι να προβλέπουν μηνιαίες απώλειες θέσεων εργασίας όπως είχαν οι ΗΠΑ σε προηγούμενες υφέσεις.
«Συνδυάστε μια ισχυρή αγορά εργασίας με ένα ακόμη σημαντικό απόθεμα πλεονάζουσας αποταμίευσης και θα έχετε όλα τα στοιχεία στη θέση τους για να κρατήσετε τη Fed σε εγρήγορση», δήλωσε ο Vaillancourt. Έτσι, όσο εξακολουθούν να υπάρχουν οι ελπίδες για μια οικονομική «ήπια προσγείωση», η Fed θα πρέπει να συνεχίσει να ανησυχεί ότι ο πληθωρισμός είναι πολύ υψηλός. Αυτό αυξάνει τις πιθανότητες η Fed να πάει πολύ μακριά με τις αυξήσεις επιτοκίων και τελικά να οδηγήσει την αμερικανική οικονομία σε ύφεση.
Η Wall Street συναινεί σαφώς στο επιχείρημα της «ήπιας προσγείωσης». Απλώς κοιτάξτε πόσο καλά έχουν πάει οι μετοχές της τεχνολογίας μέχρι στιγμής φέτος, παρά μια σειρά από υψηλού προφίλ ανακοινώσεις απόλυσης από κορυφαίες εταιρείες της Silicon Valley τους τελευταίους μήνες.
Ο Nasdaq έχει σημειώσει άνοδο 11% μέχρι στιγμής τον Ιανουάριο, βάζοντάς τον σε καλό δρόμο για την καλύτερη μηνιαία απόδοσή του από τον Ιούλιο.
Κάποιοι υποστηρίζουν ότι οι περισσότερες απολύσεις τεχνολογίας δεν θα είναι πρόβλημα. Οι επενδυτές φαίνεται να έχουν (κάπως στραβά) την άποψη ότι οι εταιρείες μειώνουν το κόστος είναι καλό για τα κέρδη και ότι τα έσοδα πιθανότατα δεν θα επηρεαστούν αρνητικά επειδή οι καταναλωτές εξακολουθούν να ξοδεύουν.
«Ένα θέμα που δεν μπορεί να περάσει απαρατήρητο αυτόν τον μήνα είναι το πώς οι επενδυτές ανταμείβουν τις εταιρείες για την περικοπή θέσεων εργασίας. Καθώς οι απολύσεις εταιρειών γίνονται πρωτοσέλιδα κάθε βράδυ, μπορεί να νομίζετε ότι ο καταναλωτής είναι πιεσμένος. Ίσως όχι τόσο πολύ. Αποδεικνύεται ότι η ζήτηση είναι αξιοπρεπής», δήλωσε ο Frank Newman, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Ally Invest, σε έκθεσή του.
Ωστόσο, η συνέχιση της αύξησης του Nasdaq μπορεί να εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πόσο καλά κάνει μια τετράδα ηγετών τεχνολογίας όταν θα αναφέρουν τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου την επόμενη εβδομάδα: ο ιδιοκτήτης του Facebook και του Instagram, Meta Platforms, η Apple (AAPL), ο ιδιοκτήτης της Google Alphabet (GOOGL) και η Amazon ( AMZN).
«Ένα σύνολο πολύ πιο αδύναμων από το αναμενόμενο αναφορών από αυτές τις εταιρείες θα μπορούσε να επηρεάσει το δυνατό ξεκίνημα της αγοράς για το 2023», δήλωσε ο Daniel Berkowitz, ανώτερος επενδυτικός διευθυντής της Prudent Management Associates, σε έκθεσή του.
