Ο Moody’s υποβάθμισε τις πιστωτικές προοπτικές της Γαλλίας σε αρνητικές από σταθερές, προσθέτοντας στις προειδοποιήσεις για τα διογκωμένα δημόσια οικονομικά της χώρας, καθώς μια αποδυναμωμένη κυβέρνηση μειοψηφίας αγωνίζεται να περάσει έναν προϋπολογισμό.
«Η απόφαση να αλλάξει τις προοπτικές σε αρνητικές αντανακλά τον αυξημένο κίνδυνο ο κατακερματισμός του πολιτικού τοπίου της χώρας να συνεχίσει να επηρεάζει αρνητικά τη λειτουργία των νομοθετικών θεσμών της Γαλλίας», ανέφερε ο οίκος σε ανακοίνωσή του την Παρασκευή. «Αυτή η πολιτική αστάθεια κινδυνεύει να παρεμποδίσει την ικανότητα της κυβέρνησης να αντιμετωπίσει βασικές πολιτικές προκλήσεις, όπως το αυξημένο δημοσιονομικό έλλειμμα, το αυξανόμενο βάρος του χρέους και τη διαρκής αύξηση του κόστους δανεισμού».
Η αξιολόγηση της Γαλλίας στον Moody’s παραμένει επτά βαθμίδες πάνω από την αξιολόγηση «junk», στο Aa3, στο ίδιο επίπεδο με το Ηνωμένο Βασίλειο και την Τσεχική Δημοκρατία.
Η Γαλλία έχει υποστεί μια σειρά από πιέσεις στις αξιολογήσεις της τις τελευταίες εβδομάδες, συμπεριλαμβανομένων των υποβαθμίσεων από την S&P, την Fitch και την DBRS, καθώς η μακροχρόνια πολιτική αναταραχή κλιμακώνεται και κινδυνεύει να μετατραπεί σε κρίση δημόσιων οικονομικών.
Η γαλλική Εθνοσυνέλευση έχει εκδιώξει δύο πρωθυπουργούς τον τελευταίο χρόνο λόγω των σχεδίων τους για τον προϋπολογισμό, αφού οι πρόωρες εκλογές χώρισαν τη βουλή σε ασυμβίβαστες μειοψηφικές ομάδες. Ο τελευταίος πρωθυπουργός, Sebastien Lecornu, κατάφερε να παραμείνει στο αξίωμά του μόνο υποχωρώντας στις πιέσεις των βουλευτών της αντιπολίτευσης να αναστείλει τη μεταρρύθμιση του συνταξιοδοτικού συστήματος του Προέδρου Emmanuel Macron, η οποία στοχεύει στην ενίσχυση των δημόσιων οικονομικών.
Ο Moody’s προειδοποίησε ότι εάν η αναστολή της μεταρρύθμισης – η οποία αυξάνει την ελάχιστη ηλικία συνταξιοδότησης στα 64 από 62 – διαρκέσει περισσότερο από λίγα χρόνια, θα αυξήσει περαιτέρω τις δημοσιονομικές προκλήσεις και θα βλάψει τη δυνητική ανάπτυξη της γαλλικής οικονομίας.
Ακόμα και μετά την αναστολή της μεταρρύθμισης του συνταξιοδοτικού συστήματος, ο Sebastien Lecornu παραμένει ευάλωτος, καθώς οι Σοσιαλιστές, στην υποστήριξη των οποίων βασίζεται για να παραμείνει στην εξουσία, απειλούν να συμμετάσχουν σε ψηφοφορίες μομφής εάν η κυβέρνηση δεν κάνει περισσότερες παραχωρήσεις στον προϋπολογισμό του 2026. Τα βασικά τους αιτήματα περιλαμβάνουν λιγότερες περικοπές δαπανών και σημαντική αύξηση της φορολογίας των πλουσίων και των μεγάλων επιχειρήσεων.
Προσθέτοντας στη δημοσιονομική αβεβαιότητα, ο Lecornu παραιτήθηκε από τη χρήση ενός συνταγματικού εργαλείου γνωστού ως Άρθρο 49.3, στο οποίο βασίζονταν οι προηγούμενες κυβερνήσεις προκειμένου να παρακάμψουν τις ψηφοφορίες για τον προϋπολογισμό όταν δεν είχαν απόλυτη πλειοψηφία. Δεν είναι σαφές πώς οι διχασμένοι νομοθέτες θα μπορέσουν να συμφωνήσουν σε ένα νομοσχέδιο σε μια εποχή που απαιτούνται μη δημοφιλείς περικοπές δαπανών ή αυξήσεις φόρων για να ελεγχθεί ένα ραγδαία αυξανόμενο έλλειμμα.
«Δεν είναι πλέον δυνατό να κυβερνάται κανείς με την πειθαρχία ενός μόνο στρατοπέδου, αλλά με την καλλιέργεια μιας έντονης συζήτησης μεταξύ νομοθετών που να ξεκινούν με διαφορετικές πεποιθήσεις», δήλωσε ο Sebastien Lecornu νωρίτερα την Παρασκευή στην Εθνοσυνέλευση. «Είναι η σιωπηλή επανάσταση του κοινοβουλίου».
Το αρχικό νομοσχέδιο που υπέβαλε ο ίδιος στο κοινοβούλιο αυτόν τον μήνα στοχεύει στη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού στο 4,7% του οικονομικού προϊόντος από 5,4% φέτος. Αλλά έχει δηλώσει ότι οι νομοθέτες έχουν το περιθώριο να διαπραγματευτούν έναν ευρύτερο στόχο, εφόσον το έλλειμμα παραμείνει εντός του 5% και η Γαλλία μπορεί ακόμα να επιτύχει τον μακροπρόθεσμο στόχο της του 3% έως το 2029.
Ο υπουργός Οικονομικών της χώρας, Roland Lescure, δήλωσε μετά την απόφαση για τις αξιολογήσεις ότι η κυβέρνηση παραμένει προσηλωμένη σε μια «φιλόδοξη» μείωση του ελλείμματος για την επίτευξη του στόχου του 2029. Οι αρνητικές προοπτικές του οίκου αξιολόγησης δείχνουν την «απόλυτη αναγκαιότητα» για έναν συμβιβασμό στον προϋπολογισμό, πρόσθεσε.
«Εάν συνεχιστεί, η αδυναμία ψήφισης νομοθεσίας που να αντιμετωπίζει αποτελεσματικά τέτοιες πολιτικές προκλήσεις θα σηματοδοτήσει μια αποδυνάμωση των θεσμών της χώρας», ανέφερε ο Moody’s.
«Ελλείψει προϋπολογισμών που θα συγκρατούν προληπτικά τις δαπάνες ή θα αυξήσουν τα έσοδα, τα ελλείμματα της Γαλλίας θα παραμείνουν μεγαλύτερα για περισσότερο χρόνο από ό,τι αναμένουμε σήμερα».
Οι πολιτικές και δημοσιονομικές προκλήσεις από τότε που ο Macron προκήρυξε εκλογές τον Ιούνιο του 2024 έχουν προκαλέσει πωλήσεις γαλλικών assets, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού της χώρας.
Η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των 10ετών γαλλικών και γερμανικών ομολόγων, ένας δείκτης κινδύνου που παρακολουθείται στενά, αυξήθηκε έως και 89 μονάδες βάσης τις τελευταίες εβδομάδες από λιγότερες από 50 πριν από τις πρόωρες εκλογές.
Την Παρασκευή, έκλεισε στις 81 μονάδες, στο υψηλότερο σημείο του σε 11 ημέρες.
Η μη προγραμματισμένη υποβάθμιση της S&P την περασμένη εβδομάδα πρόσθεσε στις πιέσεις πώλησης, καθώς το γεγονός ότι η Γαλλία έχασε τη μέση αξιολόγηση διπλού ΑΑΑ από τους τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, προκάλεσε αναγκαστικές πωλήσεις μεταξύ ορισμένων funds με εξαιρετικά αυστηρά επενδυτικά κριτήρια. Άλλοι έσπευσαν να αλλάξουν τους επενδυτικούς τους κανόνες, ώστε να μην χρειάζεται να μειώσουν τις συμμετοχές τους.
Η απόφαση του Moody’s να θέσει αρνητικές προοπτικές στη Γαλλία έρχεται λιγότερο από ένα χρόνο αφότου υποβάθμισε τη χώρα σε μια μη προγραμματισμένη απόφαση.
Αλλά η κίνηση ήταν γενικά αναμενόμενη από τους επενδυτές, δεδομένων των αυξανόμενων εμποδίων στη δημοσιονομική εξυγίανση και των πρόσφατων υποβαθμίσεων από άλλες εταιρείες.
Ο Moody’s ανέφερε ότι μια υποβάθμιση της Γαλλίας πιθανότατα θα προκύψει από περαιτέρω ενδείξεις ότι η ικανότητα της χώρας να αντιμετωπίσει τις πιστωτικές προκλήσεις «αποδυναμώνεται διαρκώς». Αυτό θα μπορούσε να αποδειχθεί από τις συνεχιζόμενες δυσκολίες συγκράτησης του ελλείμματος ή από μια διαρκή παύση ή αντιστροφή των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, ιδίως όσον αφορά τις συντάξεις, ανέφερε.
