Δύσκολα θα καταλάβει κανείς παρακολουθώντας τις χρηματοπιστωτικές αγορές ότι το όριο χρέους των ΗΠΑ παραβιάστηκε τον Ιανουάριο. Αλλά αυτό αρχίζει να αλλάζει, καθώς ο χρόνος συνεχίζει να μετρά αντίστροφα.
Από την Elisabeth Buchwald/CNN
Εάν οι Αμερικανοί νομοθέτες δεν αυξήσουν το όριο δανεισμού της χώρας μέχρι τον Ιούνιο, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση διατρέχει τον κίνδυνο να αθετήσει τις υποχρεώσεις της όσον αφορά το χρέος, είχε δηλώσει η υπουργός Οικονομικών Janet Yellen τον Ιανουάριο. Αυτό θα ήταν καταστροφικό για την αμερικανική οικονομία και θα έθετε σε κίνδυνο εκατομμύρια θέσεις εργασίας, είχε τονίσει ο επικεφαλής οικονομολόγος της Moody’s. Οι αγορές δεν το αρνούνται.
Οι επενδυτές απαιτούν ιστορικά υψηλές αποδόσεις για τα ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ που λήγουν τον Ιούλιο, που κατά ορισμένες εκτιμήσεις θα συμπέσουν όταν οι Ηνωμένες Πολιτείες θα αθετήσουν το χρέος τους, απουσία νομοθετικής δράσης. Αυτό θα σήμαινε ότι οι ομολογιούχοι δεν θα αποπληρωθούν εγκαίρως τα χρήματα που τους οφείλονται.
Οι αποδόσεις των τρίμηνων ομολόγων του Δημοσίου έκλεισαν στο 5,1% την Πέμπτη. Αυτό υπερέβη τις αποδόσεις των πιο μακροπρόθεσμων ομολόγων του Δημοσίου.
Τα ομόλογα με μεγαλύτερες ημερομηνίες λήξης τείνουν να πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια προκειμένου να αποζημιώσουν τους επενδυτές για το κλείδωμα των χρημάτων τους για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Υπάρχει επίσης μεγαλύτερη αβεβαιότητα σχετικά με την πορεία που θα ακολουθήσουν τα επιτόκια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Όταν οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων υπερβαίνουν τις αποδόσεις των πιο μακροπρόθεσμων ομολόγων, είναι συχνά σημάδι ότι έρχονται κακές οικονομικές στιγμές.
Οι ανησυχίες των επενδυτών είναι επίσης εμφανείς στα spreads των πενταετών συμβάσεων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης στις ΗΠΑ, τα οποία έχουν διευρυνθεί σε 50 μονάδες βάσης, σύμφωνα με στοιχεία της S&P Global Market Intelligence. Όταν το ανώτατο όριο του χρέους παραβιάστηκε τον Ιανουάριο, τα spreads των CDS πενταετίας κυμαίνονταν γύρω στις 35 μονάδες βάσης.
Όταν ένας ομολογιούχος αγοράζει μια ανταλλαγή πιστωτικής αθέτησης έχει την εγγύηση ότι θα λάβει τα χρήματα που του οφείλονται σε περίπτωση που ο εκδότης του ομολόγου αθετήσει τις υποχρεώσεις του. Αλλά όταν οι πιθανότητες αθέτησης αυξάνονται, γίνεται πιο ακριβό να αγοράσεις κανείς μια ανταλλαγή πιστωτικής αθέτησης -με αποτέλεσμα τα spreads να διευρυνονται.
Το 2011, μια σύγκρουση για το ανώτατο όριο χρέους οδήγησε στην υποβάθμιση του αμερικανικού χρέους από τον οργανισμό αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Standard and Poor’s από την υψηλότερη δυνατή κατάσταση, AAA, σε AA+.
Μετά από αυτό, το κόστος ασφάλισης έναντι του χρέους των ΗΠΑ για ένα έτος εκτινάχθηκε στις 63 μονάδες βάσης. Αυτό είναι πολύ χαμηλότερο από το τρέχον κόστος, το οποίο πρόσφατα αυξήθηκε πάνω από 100 μονάδες βάσης, σύμφωνα με στοιχεία της Refinitiv.
Τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα πρόσφεραν σημαντικά χαμηλότερες αποδόσεις το 2011. Οι αποδόσεις των τρίμηνων ομολόγων του Δημοσίου κορυφώθηκαν περίπου στο 1,1% ακριβώς πριν οι νομοθέτες καταλήξουν σε συμφωνία για αύξηση του ανώτατου ορίου χρέους τον Αύγουστο. Οι αποδόσεις για τα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα ξεπέρασαν τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα κατά τη διάρκεια των διαπραγματεύσεων, σε αντίθεση με αυτό που συμβαίνει αυτή τη στιγμή.
Ωστόσο, οι αμερικανικές αγορές επιβαρύνουν κάτι περισσότερο από την προοπτική των Ηνωμένων Πολιτειών να αθετήσουν το χρέος τους. Ο τραπεζικός τομέας, αν και σταθερός, παραμένει σε άνοδο μετά τις πρόσφατες τραπεζικές χρεοκοπίες. Ο πληθωρισμός δεν έχει ακόμη πλησιάσει τον στόχο του 2% της Federal Reserve, ωθώντας τη Fed να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια -κάτι που οι οικονομολόγοι φοβούνται ότι θα ωθήσει την αμερικανική οικονομία σε ύφεση.
