Οι αγορές είναι πεπεισμένες ότι οι μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ θα ωφελήσουν τις μετοχές και την αμερικανική οικονομία, αλλά ένας πολύ γνωστός σχεδιαστής οικονομικής στρατηγικής λέει ότι το χαμηλότερο κόστος δανεισμού δεν θα αποτρέψει την ύφεση.
Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell, δήλωσε στο Jackson Hole την Παρασκευή ότι «ήρθε η ώρα να προσαρμοστεί η (νομισματική) πολιτική», δίνοντας την ισχυρότερη ένδειξη μέχρι τώρα ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ είναι έτοιμη να μειώσει τα επιτόκια τον επόμενο μήνα.
Οι μετοχές κατέγραψαν ράλι ανόδου μετά τα σχόλια, καθώς οι αγορές ζητούν χαμηλότερα επιτόκια για να τονώσουν τις μετοχές και να δώσουν στην οικονομία μεγαλύτερη ενίσχυση έναντι μιας πιθανής ύφεσης.
Ωστόσο, ο επικεφαλής στρατηγικής κατανομής περιουσιακών στοιχείων της BCA Research, Garry Evans, δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι τα χαμηλότερα επιτόκια δεν μπορούν να αποτρέψουν μια επικείμενη ύφεση.
«Κάθε ένας από εμάς πιστεύει τώρα ότι υπάρχει ύφεση και αυτό είναι ακριβώς το αντίθετο από αυτό που πιστεύει η αγορά», δήλωσε ο Evans σε συνέντευξή του την Πέμπτη στο CNBC.
«Υπάρχει ένα πολύ ισχυρό αφήγημα στην αγορά ότι αντιμετωπίζουμε μια ήπια προσγείωση (της αμερικανικής οικονομίας). Δεν το πιστεύουμε αυτό. Βλέπουμε σημάδια ότι η οικονομία υποχωρεί», πρόσθεσε.
Ο Evans επεσήμανε ιδιαίτερα την αγορά εργασίας ως πηγή ανησυχίας.
Τα αναθεωρημένα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας που δημοσιεύθηκαν από το υπουργείο Εργασίας την Τετάρτη έδειξαν ότι οι ΗΠΑ πρόσθεσαν 818.000 λιγότερες θέσεις εργασίας μεταξύ Απριλίου 2023 και Μαρτίου 2024 σε σύγκριση με τα αρχικά στοιχεία. Αυτά τα δεδομένα, συν το αυξανόμενο ποσοστό ανεργίας, προκαλούν ανησυχία, είπε ο Evans. Η ανεργία στις ΗΠΑ αυξήθηκε από 3,4% τον Απρίλιο του 2023 σε 4,3% τον περασμένο μήνα, το υψηλότερο ποσοστό από τον Οκτώβριο του 2021.
«Υπάρχουν τομείς που καταρρέουν αρκετά γρήγορα τώρα», είπε ο Evans, συμπεριλαμβανομένων των πρόσφατων δεδομένων στην παραγωγή. Η μεταποιητική δραστηριότητα στις ΗΠΑ έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο, σύμφωνα με στοιχεία του Ινστιτούτου Διαχείρισης Εφοδιασμού που δημοσιεύθηκαν νωρίτερα αυτό το μήνα.
Ο Evans τόνισε ότι τα δεδομένα για την εργασία και τη μεταποίηση, καθώς και μια σειρά παγκόσμιων δεδομένων, όπως οι αδύναμες ιαπωνικές εξαγωγές, δείχνουν σημάδια σκληρής οικονομικής προοπτικής παγκοσμίως. «Σε γενικές γραμμές, τα στοιχεία μας λένε ότι η παγκόσμια οικονομία δεν είναι σε πολύ σταθερή βάση», είπε. Ο ίδιος ανέφερε επίσης ότι η Fed πιθανότατα θα μειώσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, αλλά ότι δεν θα αποτρέψει μια εκκρεμή ύφεση.
Οι επενδυτές επί του παρόντος υπολογίζουν σε μια μείωση 25 μονάδων βάσης τον επόμενο μήνα και τη θεωρούν βέβαιη, με μικρότερες πιθανότητες περικοπής κατά 50 μονάδες βάσης, σύμφωνα με το CME FedWatch. Οι αγορές βλέπουν περικοπές κατά 100 μονάδες βάσης για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους.
Σήμερα το βασικό επιτόκιο της FED διαμορφώνεται στο εύρος 5,25% με 5,50%. Πρόκειται για το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο που ισχύει για τις εμπορικές τράπεζες όταν δανείζονται και δανείζουν η μία στην άλλη. Αυτό το βασικό επιτόκιο με τη σειρά του επηρεάζει τα επιτόκια που ισχύουν για πολλά άλλα δάνεια.
Τα επιτόκια της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ επηρεάζουν όλα τα δάνεια και τις καταθέσεις σε δολάρια. Δίνουν επίσης τον τόνο και στη νομισματική πολιτική των άλλων κεντρικών τραπεζών όπως είναι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Επηρεάζουν επίσης τις ισοτιμίες των νομισμάτων.
Είναι ενδεικτικό ότι το ευρώ ανήλθε την περασμένη εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο ενός έτους έναντι του δολαρίου, καθώς οι αγορές ποντάρουν ότι η FED θα αρχίσει να προχωρά σε μειώσεις επιτοκίων. Το ευρώ έφτασε το 1,1150 απέναντι στο δολάριο, στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Ιούλιο του 2023. Αυτόν τον μήνα το ευρώ ενισχύεται κατά 3% έναντι του δολαρίου, παρά τις ανησυχίες για την οικονομία και στην ευρωζώνη.
Μια μείωση των επιτοκίων συνήθως καθιστά φθηνότερο τον δανεισμό, γεγονός που μπορεί να ενθαρρύνει τόσο τις καταναλωτικές δαπάνες όσο και τις επιχειρηματικές επενδύσεις. Αυτά είναι καλά νέα για τους καταναλωτές, καθώς πιθανότατα θα σημάνει χαμηλότερα επιτόκια σε στεγαστικά δάνεια, δάνεια αυτοκινήτων και πιστωτικές κάρτες, καθώς και σε άλλα καταναλωτικά δάνεια.
Η μείωση των επιτοκίων από τη FED θα οδηγήσει πιθανότατα σε χαμηλότερο κόστος δανεισμού και για τις αμερικανικές επιχειρήσεις, γεγονός που θα μπορούσε να τονώσει την οικονομική ανάπτυξη ενθαρρύνοντας επενδύσεις και νέες προσλήψεις. Ειδικά στις ΗΠΑ οι θέσεις εργασίας δημιουργούνται και χάνονται ευκολότερα από άλλες χώρες, ανάλογα με την πορεία της οικονομίας.
Επιπλέον, τα χαμηλότερα επιτόκια παρέχουν κατά κανόνα ώθηση στις χρηματοπιστωτικές αγορές καθώς βελτιώνονται οι προοπτικές για την οικονομική ανάπτυξη και την εταιρική κερδοφορία. Για αυτούς τους λόγους, οι επενδυτές θεωρούν συχνά τις μειώσεις των επιτοκίων ως θετικές, αυξάνοντας τις τιμές των μετοχών και βελτιώνοντας το κλίμα της αγοράς. Επίσης με χαμηλότερα επιτόκια πολλοί επενδυτές δανείζονται για να ρίξουν τα χρήματα σε άλλες τοποθετήσεις.
