Η χρηματοδότηση των υποδομών για την Τεχνητή Νοημοσύνη έχει ασκήσει πιέσεις ακόμη και στους πιο εύπορους παίκτες της Silicon Valley· χαρακτηριστικά, την περασμένη εβδομάδα η Meta ανέφερε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές ύψους 2,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων, καθώς οι δαπάνες της για κέντρα δεδομένων και μικροτσίπ εκτινάχθηκαν.
Από τη Mia Osmonbekov/Fortune
Την ώρα που οι επενδυτές διερωτώνται αν οι δαπάνες για την A.I. θα αποφέρουν επαρκή έσοδα ώστε να δικαιολογήσουν το κόστος τους, ο πλουσιότερος άνθρωπος στον κόσμο διατύπωσε μια δυσοίωνη πρόβλεψη: εκατοντάδες μικρότερες εταιρείες, οι οποίες διαδραματίζουν καίριο ρόλο στην ανάπτυξη αυτών των υποδομών, ενδέχεται να μην επιβιώσουν.
Ο Elon Musk προειδοποίησε, σε ανάρτησή του στο X την Κυριακή, ότι περισσότερες από 200 «νεο-υπολογιστικές» εταιρείες («neoclouds»), επιχειρήσεις που αγοράζουν τσιπ και στη συνέχεια εκμισθώνουν υπολογιστική ισχύ, ενδέχεται να αντιμετωπίσουν μια «μαζική εξάλειψη και συγχωνεύσεις» (τύπου «θανάτου των μικρών ψαριών»), καθώς οι δανειστές διστάζουν να χρηματοδοτήσουν εταιρείες που εξαρτώνται αποκλειστικά από τη ζήτηση για Τεχνητή Νοημοσύνη.
«Οι αγορές χρέους έχουν κλείσει σχεδόν εντελώς την πρόσβαση σε κεφάλαια για κάθε εταιρεία που δεν διαθέτει σημαντικά έσοδα, ανεξάρτητα από τα κέντρα δεδομένων που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη», έγραψε ο Musk. Ανέφερε ότι η SpaceX εξαιρείται από αυτόν τον πιθανό αφανισμό, καθώς έχει ήδη εξασφαλίσει χρηματοδότηση μέσω δανεισμού ύψους 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ διαθέτει και το Starlink, το οποίο παράγει έσοδα που δεν συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη.
Pretty much.
As of the past few weeks, debt markets have almost entirely shut off access to money for any company that doesn’t have substantial revenue independent of AI data centers.
SpaceX closed $40B of debt for GPUs, but we’re investment grade and have Starlink & launch revenue.
That means the 200+ neoclouds are going to see guppy-level death and consolidation. Some will make it through, but not many.
— Elon Musk (@elonmusk) October 25, 2026
Οι εταιρείες αυτές δανείζονται σε μεγάλο βαθμό για να αγοράζουν ακριβά τσιπ της Nvidia και να κατασκευάζουν κέντρα δεδομένων, τα οποία στη συνέχεια εκμισθώνουν σε προγραμματιστές μοντέλων Τεχνητής Νοημοσύνης. Ενώ οι κολοσσοί του κλάδου (hyperscalers), όπως η Google και η Meta, διαθέτουν άλλες πηγές εσόδων στις οποίες μπορούν να βασιστούν για να χρηματοδοτήσουν τις δαπάνες τους στην Τεχνητή Νοημοσύνη, η επιβίωση των neoclouds εξαρτάται αποκλειστικά από τη ζήτηση για υπολογιστική ισχύ. Επομένως, εάν αυξηθεί το κόστος δανεισμού ή εάν οι πελάτες μειώσουν τις δαπάνες τους, οι εταιρείες αυτές θα δυσκολευτούν να αποπληρώσουν τα χρέη τους.
Η CoreWeave, μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες αυτού του τύπου, αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα αυτής της οικονομικής πίεσης. Από τη μία πλευρά, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο εσόδων της ανερχόταν σε 104 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του δεύτερου τριμήνου, με επιπλέον δεσμεύσεις ύψους 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων να προστίθενται στις αρχές του τρίτου τριμήνου.
Από την άλλη πλευρά, η πιο πρόσφατη τριμηνιαία έκθεσή της δείχνει χρέος ύψους 35,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο τέλος Ιουνίου, έναντι μόλις 5,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετρητά και ταμειακά ισοδύναμα. Επιπλέον, τον περασμένο μήνα, η CoreWeave προχώρησε σε νέο δανεισμό ύψους 4,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι ανησυχίες σχετικά με την ικανότητα της CoreWeave να διαχειριστεί αυτό το χρέος οδήγησαν το κόστος ασφάλισης έναντι του κινδύνου αθέτησης πληρωμών (default) σε επίπεδα ρεκόρ την περασμένη εβδομάδα, με τα συμβόλαια ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης (credit default swaps) να υποδηλώνουν πιθανότητα αθέτησης άνω του 60% μέσα στην επόμενη πενταετία.
Πρόκειται για ένα ζήτημα που αφορά ολόκληρο τον κλάδο.
Αναλυτές της εταιρείας ερευνών Gartner προέβλεψαν, στις 14 Οκτωβρίου, ότι η πίεση στο κόστος και η έλλειψη ενός διαφοροποιημένου επιχειρηματικού μοντέλου θα αναγκάσουν το 80% των «neoclouds» (νεοφυών παρόχων υπηρεσιών cloud) να διακόψουν τη λειτουργία τους έως το 2030. Οι ιδιοκτήτες κέντρων δεδομένων χρειάζονται έσοδα ύψους 8,6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για να καλύψουν το κόστος χρηματοδότησης και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, ωστόσο τα έσοδα από την τεχνητή νοημοσύνη (AI), τόσο στον εταιρικό όσο και στον καταναλωτικό τομέα, που συνδέονται με αυτά τα κέντρα δεδομένων, προβλέπεται να ανέλθουν μόλις στα 3,6 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές ενδέχεται να αποτελούν έναν ακόμη περιοριστικό παράγοντα.
Ο Torsten Slok, επικεφαλής οικονομολόγος της Apollo Global Management, δήλωσε στο CNBC ότι υπάρχει «έλλειψη κεφαλαίων» για τη χρηματοδότηση υποδομών Τεχνητής Νοημοσύνης, καθώς ο τομέας αυτός ανταγωνίζεται το κρατικό χρέος και τη χρηματοδότηση ελλειμμάτων.
Την ίδια στιγμή, οι εταιρείες τεράστιας κλίμακας (hyperscalers) αντλούν κεφάλαια μέσω της έκδοσης χρέους και μετοχών, με σχέδια για άντληση ακόμη περισσότερων κεφαλαίων στο μέλλον. Καθώς οι μεγαλύτερες εταιρείες απορροφούν το διαθέσιμο κεφάλαιο, εγείρονται αμφιβολίες για το αν θα απομείνουν επαρκή κεφάλαια για τους μικρότερους παίκτες, όπως οι «neoclouds».
Ωστόσο, η CoreWeave επισημαίνει ότι οι δανειστές δεν αντιμετωπίζουν όλους τους παρόχους υπηρεσιών cloud για Τεχνητή Νοημοσύνη με τον ίδιο τρόπο.
«Η αγορά του cloud για την Τεχνητή Νοημοσύνη δεν είναι ενιαία. Οι δανειστές κάνουν διάκριση μεταξύ της κερδοσκοπικής δυναμικότητας (speculative capacity) και των επιχειρήσεων που διαθέτουν διαφοροποιημένη τεχνολογία, αξιόχρεους πελάτες, συμβασιοποιημένα έσοδα και αποδεδειγμένο ιστορικό επιτυχούς υλοποίησης έργων», δήλωσε στο Fortune εκπρόσωπος της CoreWeave.
«Η CoreWeave αποτελεί ήδη ηγέτη της αγοράς, λειτουργώντας σε μεγάλη κλίμακα και διαθέτοντας την τεχνολογία και την τεχνογνωσία στις οποίες βασίζονται οι κορυφαίες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης παγκοσμίως. Αυτά τα πλεονεκτήματα αποτελούν τη βάση για τις ευκαιρίες που συνεχίζουμε να εντοπίζουμε, προκειμένου να χρηματοδοτήσουμε την ανάπτυξή μας».
