19 Οκτωβρίου 1987. Ένα σύντομο αλλά βίαιο κραχ συγκλόνισε το αμερικάνικο χρηματιστήριο. Μπορεί να ξανασυμβεί;
Από τον Paul R. La Monica/CNN Business
Πιθανώς όχι. Ο Dow κατρακύλησε 22,6% εκείνη την ημέρα, μια ημερομηνία που έκτοτε αποκαλείται ως Μαύρη Δευτέρα. Για να το θέσουμε αυτό σε πλαίσιο, μια πτώση αυτού του μεγέθους θα ήταν μια διολίσθηση σχεδόν 7.000 μονάδων με βάση τα τρέχοντα επίπεδα του Dow. Το 1987, ήταν περίπου μια πτώση 508 μονάδων.
Τι συμβαίνει σήμερα: Από το 1987 έχουν τεθεί σε ισχύ κανόνες, οι λεγόμενοι διακόπτες κυκλώματος και οι παύσεις συναλλαγών, που θα αποτρέψουν μια τέτοιας έκτασης βουτιά από το να συμβεί ξανά. Έκτοτε, υπήρξαν μερικά μικρά αποκαλούμενα flash crashes στις μετοχές, αλλά τίποτα δεν ήταν ούτε πολύ κοντά στο είδος του συναγερμού που παρατηρήθηκε εκείνη τη Μαύρη Δευτέρα, όταν ο πληθωρισμός ήταν στο 3,6%, ο George Bush (ο πρώτος) ήταν ο υποψήφιος των Ρεπουμπλικάνων για πρόεδρος και ένα γαλόνι φυσικού αερίου κόστιζαν 89 σεντς.
Ήταν ξεκάθαρα ένα ξεπούλημα που προκλήθηκε από πανικό. Το CNN Business μίλησε με τον Jon Hirtle, έναν μεσίτη της Goldman Sachs το 1987, για να μάθει το τι θυμάται από τη Μαύρη Δευτέρα.
Ο Hirtle, τώρα εκτελεστικός πρόεδρος και ιδρυτής της Hirtle Callaghan, μιας εταιρείας διαχείρισης περιουσίας που έχει περιουσιακά στοιχεία περίπου 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ανέφερε ότι η Μαύρη Δευτέρα ήταν ένα «πραγματικό σοκ και εφιάλτης» για τη Wall Street. Οι συνήθεις μηχανισμοί των συναλλαγών απλώς σταμάτησαν να λειτουργούν.
«Δεν μπορούσες να λάβεις προσφορές. Οι άνθρωποι προσπαθούσαν να πουλήσουν και δεν μπορούσαν. Κανονικά, απλά ανακοίνωνες μια παραγγελία και γίνονταν», είπε.
Ο Hirtle ανέφερε ότι είναι επίσης σημαντικό να θυμόμαστε ότι το 1987, οι περισσότερες συναλλαγές διεκπεραιωνόντουσαν στην πίστα του χρηματιστηρίου. Τώρα, κυρίως ηλεκτρονικά. Αυτό οδήγησε ορισμένους βετεράνους της Wall Street να αναφέρουν χλευαστικά το NYSE ως τίποτα περισσότερο από ένα δοξασμένο τηλεοπτικό στούντιο. «Οι συνθήκες που οδήγησαν στο 1987 έχουν αλλάξει δραματικά», είπε ο Hirtle.
Η επιστροφή των φημών είναι ανησυχητικό σημάδι;
Ωστόσο, υπάρχουν κάποιες ομοιότητες μεταξύ του τώρα και του πριν από 35 χρόνια. Πρώτον, οι μετοχές διαπραγματεύονταν σε ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις, κάτι που συνέβαινε και πριν το 2022. Και υπάρχει πολλή κερδοσκοπία στην αγορά αυτή τη στιγμή, με τους traders να στοιχηματίζουν σε μετοχές meme όπως το GameStop (GME) και το AMC (AMC), το bitcoin και άλλα κρυπτονομίσματα καθώς και άλλες κερδοσκοπικές επενδύσεις.
Το 1987, πολλοί επενδυτές πίστευαν σε μια συνεχή αύξηση των συγχωνεύσεων εταιρειών. Ήταν η εποχή των «Βάρβαρων στην Πύλη», όταν μεγάλες εταιρείες ιδιωτικών κεφαλαίων αναλάμβαναν εταιρείες blue chip. Φαίνεται να υπάρχει ακόμη πιο ρίσκο αυτές τις μέρες, είπε ο Hirtle. «Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι υπάρχει περισσότερος τζόγος στις αγορές τώρα».
Ο ίδιος σημείωσε επίσης ότι ενώ τα επιτόκια κινούνται σήμερα υψηλότερα χάρη στην πρόσφατη σειρά αυξήσεων της Fed, δεν πλησιάζουν καθόλου τα επίπεδα του 1987. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου είναι επί του παρόντος περίπου στο 4%, σε σύγκριση με σχεδόν το 10% λίγο πριν από την συντριβή της Μαύρης Δευτέρας. Έτσι, οι τιμές έχουν πολύ περισσότερο χώρο να τρέξουν πριν γίνουν πραγματικά προβληματικές.
Αλλά υπάρχει μια άλλη μεγάλη διαφορά μεταξύ του τώρα και του 1987 που θα μπορούσε να είναι πιο δυσοίωνη. Η Μαύρη Δευτέρα αποδείχτηκε, εκ των υστέρων, ότι ήταν ένα χτύπημα σε μια κατά τα άλλα ισχυρή ανοδική αγορά και σε μια πανισχυρή οικονομία κατά τα χρόνια του Reagan.
Η ουσία: Η τρέχουσα περίοδος αστάθειας της αγοράς, ωστόσο, είναι ένα ανησυχητικό σημάδι και πιθανός προάγγελος μιας ύφεσης. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει περισσότερα αρνητικά για τις μετοχές.
«Το μεγάλο ζήτημα με το οποίο είμαστε αντιμέτωποι είναι εάν οι προβλέψεις για τα κέρδη για το επόμενο έτος είναι οι σωστές», δήλωσε ο Marco Pirondini, επικεφαλής μετοχών στην Amundi US. «Οι προσδοκίες για τα κέρδη για το 2023 επηρεάζουν σημαντικά την αναμενόμενη ανάπτυξη για μια οικονομία που, τουλάχιστον, θα επιβραδυνθεί σημαντικά και πολύ πιθανόν να εισέλθει σε ύφεση».
Ο Pirondini, ο οποίος είναι στην Amundi από το 1991, ανέφερε ότι παρόλο που τα επιτόκια εξακολουθούν να είναι ιστορικά χαμηλά, η ταχύτητα και το μέγεθος των σημερινών αυξήσεων των επιτοκίων είναι άνευ προηγουμένου. Η Fed θα μπορούσε να καταλήξει να «σπάσει» κάτι στις αγορές ή στην οικονομία. «Είναι δύσκολο να προβλέψουμε τις συνέπειες της σύσφιξης της Fed», είπε.
Την ίδια στιγμή, οι κινήσεις της αμερικανικής ομοσπονδιακής τράπεζας οδήγησαν σε πολύ μεγαλύτερη αστάθεια της αγοράς φέτος και οι κορυφαίες εταιρείες της Wall Street αντιμετωπίζουν ήδη τις επιπτώσεις. Μία από αυτές, η Goldman Sachs ανακοίνωσε την Τρίτη ότι συγχωνεύει τις εμπορικές και επενδυτικές τραπεζικές της δραστηριότητες σε μια ενιαία μονάδα. Η εταιρεία θα αναδιπλώσει επίσης την ψηφιακή καταναλωτική τραπεζική Marcus στο τμήμα διαχείρισης πλούτου.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος David Solomon δήλωσε ότι η συγκεκριμένη κίνηση είναι μια «ευθυγράμμιση» που θα επιτρέψει στην Goldman Sachs να εξυπηρετεί καλύτερα τους πελάτες της.
Οι επενδυτές φάνηκαν να τους αρέσουν τα νέα. Οι μετοχές της Goldman Sachs (GS) κατέγραψαν ράλι μετά την ανακοίνωση. Βοήθησε το γεγονός ότι η εταιρεία ανέφερε επίσης κέρδη και έσοδα, τα οποία ενώ ήταν μειωμένα σε σχέση με ένα χρόνο πριν, ξεπέρασαν τις προβλέψεις της Wall Street.
Ήπια ύφεση στα χαρτιά;
Υπάρχουν αυξανόμενες ανησυχίες στη Wall Street (και στη Main Street) για μια οικονομική ύφεση. Μια κορυφαία εταιρεία, ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Fitch, κρούει επίσης τον κώδωνα του κινδύνου για την ύφεση. Αλλά υπάρχουν κάποια καλά νέα. Όπως εξήγησε ο Matt Egan του CNN, ο Fitch ανέφερε ότι αναμένει πως η ύφεση θα είναι σύντομη και ρηχή, ξεκινώντας την άνοιξη του 2023 και πιθανότατα δεν θα διαρκέσει πολύ. Μάλιστα, ο Fitch πιστεύει ότι η ύφεση θα μοιάζει περισσότερο με αυτή στις αρχές της δεκαετίας του 1990 και όχι με μια «μεγάλη» όπως του 2008.
Αυτό σημαίνει ότι οι απώλειες θέσεων εργασίας πιθανότατα δεν θα είναι τόσο σοβαρές, αν και η Fitch αναμένει ότι το ποσοστό ανεργίας θα αυξηθεί από τα σημερινά επίπεδα του 3,5% στο ανώτατο όριο του 5,2% το 2024. Ωστόσο, στο τέλος της ημέρας οι καταναλωτές είναι σε καλύτερη οικονομική κατάσταση τώρα από ό,τι ήταν το 2008. Το ίδιο και οι τράπεζες.
