Ο περίφημος χρηματιστηριακός δείκτης S&P 500, που παρακολουθεί την απόδοση 500 μεγάλων εταιρειών που είναι εισηγμένες σε χρηματιστήρια στις Ηνωμένες Πολιτείες, υποχώρησε περισσότερο από 13% μεταξύ Ιανουαρίου και Απριλίου του τρέχοντος έτους. Πρόκειται για το χειρότερο τετραμηνιαίο ξεκίνημα ενός έτους από το 1939, όταν ο θρυλικός επενδυτής Warren Buffett ήταν μόλις εννέα ετών.
Από τον Paul R. La Monica/CNN Business
Η σύγκριση του σημερινού χρηματιστηρίου με εκείνο πριν από 83 χρόνια βέβαια δεν σηκώνει σχόλια, καθώς ο S&P αποτελούταν τότε από μόνο 90 εταιρείες. Ωστόσο, το φετινό ήταν σαφώς ένα αβυσσαλέο πρώτο τρίτο του έτους για τους επενδυτές από οποιοδήποτε σημείο αναφοράς. Ο Dow υποχώρησε 9% μέχρι τον Απρίλιο και ο τεχνολογικός Nasdaq έπεσε κατακόρυφα 21%. Ανοδικά έκλεισαν οι μετοχές σε μια άγρια ημέρα διαπραγμάτευσης τη Δευτέρα. Ο Dow σημείωσε άνοδο 84 μονάδων, ή 0,3%, αφού υποχώρησε πάνω από 525 μονάδες νωρίτερα στη συνεδρίαση. Ο S&P 500 ενισχύθηκε 0,6% ενώ ο Nasdaq κέρδισε 1,6%.
Υπάρχει μια παλιά παροιμία της Wall Street ότι πολλοί επενδυτές «πουλάνε τον Μάιο και φεύγουν». Σύμφωνα με αυτό οι χρηματιστές κάνουν ένα διάλειμμα κατά τους καλοκαιρινούς έως τις αρχές του φθινοπώρου και ότι οι μετοχές συνήθως πέφτουν μέχρι λίγο πριν τις χειμερινές διακοπές. Αλλά φέτος, το μεγάλο sell-off μπορεί να έχει ήδη συμβεί, καθώς φαίνεται να σημειώθηκε αρκετά μεγάλο ποσοστό πωλήσεων μετοχών που προκλήθηκαν πρόσφατα από πανικό. Ο Δείκτης Επιχειρηματικού Φόβου & Απληστίας του CNN (CNN Business Fear & Greed Index), ο οποίος μετρά επτά δείκτες του κλίματος της αγοράς, ήταν σε λειτουργία φόβου (Fear) αφού έπεσε για λίγο στην περιοχή Ακραίου Φόβου (Extreme Fear) τη Δευτέρα.
Οι επενδυτές έχουν ήδη φύγει… και μπορεί τώρα να επιστρέψουν
Η αγορά έχει για πολλά να ανησυχεί. Η Federal Reserve, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, πρόκειται να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια πιο επιθετικά για την καταπολέμηση του πληθωρισμού. Οι ανησυχίες για την Omicron παραλλαγή της Covid και τα lockdown σε μέρη της Κίνας τρομάζουν τους παγκόσμιους επενδυτές. Στη συνέχεια, υπάρχει η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Όλοι αυτοί οι παράγοντες έχουν οδηγήσει σε αυξανόμενες ανησυχίες για πρόκληση ύφεσης.
Οι μετοχές τεχνολογίας δέχτηκαν το μεγαλύτερο χτύπημα, με την Amazon (AMZN), την ιδιοκτήτρια εταιρεία του Facebook Meta (FB) και το Netflix (NFLX) να πέφτουν με κρότο. Στην πραγματικότητα, το μεγλαύτερο κραχ έχει υποστεί η μετοχή του Netflix, που έχει υποχωρήσει κατά 68% και έχει τη χειρότερη απόδοση στον S&P 500 μέχρι στιγμής φέτος.
Αλλά υπάρχει ένα άλλο εύστοχο ρητό μεταξύ των χρηματιστών: «Οι μετοχές σκαρφαλώνουν σε έναν τοίχο ανησυχίας». Οι αγορές συχνά μεγαλώνουν σε δύσκολες περιόδους, εν μέρει επειδή οι επενδυτές κοιτάζουν μπροστά σε ένα πιο ρόδινο μέλλον όταν όλοι αυτοί οι φόβοι μειώνονται. Είναι, λοιπόν, αυτό το χειρότερο που έχουμε δει για τις μετοχές, ή είναι τελικά η αγορά κοντά στο πάτο; Ορισμένοι βλέπουν χαραμάδες αισιοδοξίας.
«Οι αγορές, αν και δεν το δείχνουν, πιστεύουν στην πρόοδο της εφοδιαστικής αλυσίδας, στις κινήσεις αντιπληθωριστικής πολιτικής και στην ανθεκτικότητα της αγοράς ενέργειας, καθώς όλα αυτά φαίνεται να κινούνται προς τη σωστή κατεύθυνση και ότι θα μπορούσαν να βελτιώσουν το συναίσθημα και την αποτίμηση σε εύθετο χρόνο», δήλωσε ο Robert Teeter, διευθυντής διευθυντής της Silvercrest Asset Management, τη Δευτέρα. Ο Teeter πρόσθεσε ότι η αγορά εργασίας παραμένει υγιής και ότι οι αναφορές κερδών για το πρώτο τρίμηνο ήταν ως επί το πλείστον «σεβαστές» παρά τα «αρκετά σημαντικά παραπατήματα», κυρίως στον τομέα της τεχνολογίας.
Οι ανησυχίες για τον στασιμοπληθωρισμό εξακολουθούν να υφίστανται
Οι Αμερικανοί καταναλωτές δεν δείχνουν ακόμη σημάδια ότι είναι πολύ ανήσυχοι. Αν και οι δείκτες εμπιστοσύνης και οικονομικού κλίματος μειώνονται λόγω ανησυχιών για τον πληθωρισμό, οι λιανικές πωλήσεις παραμένουν ψηλά, ένα φαινόμενο που ορισμένοι οικονομολόγοι ονομάζουν «δαπάνες εκδίκησης» μετά από δύο βάναυσα χρόνια πανδημίας. Και όσον αφορά τα εταιρικά κέρδη, οι πράξεις μιλούν πιο δυνατά από τα λόγια.
«Μετά από δύο χρόνια περιορισμών για την Covid, οι άνθρωποι θέλουν να βγουν έξω και να έχουν τα μέσα για να το κάνουν. Τα μετρητά των νοικοκυριών ξεπέρασαν το χρέος για πρώτη φορά σε τρεις δεκαετίες», δήλωσε η Linda Duessel, ανώτερο στέλεχος της Federated Hermes, σε μια πρόσφατη έκθεσή της. «Οι αμερικάνικες εταιρείες είναι επίσης σε εξαιρετική κατάσταση», πρόσθεσε. «Τα κέρδη και οι ταμειακές ροές βρίσκονται σε υψηλά ρεκόρ. Τα περιθώρια κέρδους βρίσκονται σε υψηλά ρεκόρ ή κοντά. Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη του S&P 500 συνεχίζουν να αυξάνονται. Και οι εταιρικοί ισολογισμοί είναι γεμάτοι μετρητά».
Υπάρχουν πολλοί λόγοι να ανησυχούμε ότι ο συνδυασμός των αυξανόμενων επιτοκίων και των υψηλότερων τιμών του πετρελαίου θα μπορούσαν τελικά να οδηγήσουν σε ύφεση ή στασιμοπληθωρισμό, σε συνδυασμό με την αργή ανάπτυξη και την αύξηση των τιμών καταναλωτή. Αλλά δεν φαίνεται να είμαστε ακόμα εκεί, κάτι που είναι καλό για τους επενδυτές. Επιπλέον, η συνολική στρατηγική πώλησης τον Μάιο και αποχώρησης δεν ισχύει τα τελευταία χρόνια.
Είναι μια περίεργη ιδέα να πιστεύουμε ότι οι μετοχές θα πρέπει να σκοντάφτουν το καλοκαίρι, επειδή οι χρηματιστές υποτίθεται ότι πάνε στις παραλίες στα Hamptons και πετούν τα τηλέφωνά τους στον Ατλαντικό Ωκεανό. Όμως πέρυσι, ο S&P αυξήθηκε κατά 10% μεταξύ των αρχών Μαΐου και του τέλους Οκτωβρίου. Σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε πέρυσι η LPL Financial, ο S&P 500 σημείωσε μέση άνοδο 5,7% μεταξύ Μαΐου και Οκτωβρίου κατά την τελευταία δεκαετία. Η μόνη φορά που η αγορά έπεσε εκείνη την περίοδο ήταν το 2015.
