Πριν μερικά 24ωρα ο Διευθύνων Σύμβουλος της JPMorgan, Jamie Dimon, στη διάρκεια των εγκαινίων του νέου εντυπωσιακού ουρανοξύστη των headquarters στην Park Avenue 270 θα δηλώσει>
-Ουσιαστικά μετακινούμε χαρτιά, χρήματα. Δεν έχουμε συνηθίσει να το κάνουμε αυτό-We basically move paper, money. We’re not used to doing this…,
Δεν είναι μία δήλωση που θα περίμενες στη διάρκεια των εγκαινίων για το έργο των 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο καταλαμβάνει ένα πλήρες αστικό οικοδομικό τετράγωνο που οριοθετείται από την East 48th Street στα βόρεια, την East 47th Street στα νότια, την Park Avenue στα ανατολικά και τη Madison Avenue στα δυτικά. Ειδικά όταν αυτό αφορά τα γραφεία της πιο ισχυρής τράπεζας των ΗΠΑ.
Ισως το μυαλό του Jamie Dimon να βρισκόταν κάπου αλλού καθώς έμοιαζε να ξεστομίζει αλήθειες που δεν έπρεπε να ειπωθούν στη δεδομένη στιγμή.
-Ουσιαστικά…μετακινούμε χαρτιά…, (χωρίς αντίκρυσμα…) θα συμπληρώναμε εμείς κάτι που δεν τόλμησε να εκστομίσει ο ίδιος. O Jamie Dimon είναι ίσως ο πλέον πολύτιμος πρωταγωνιστής του παγκόσμιου οικονομικού Hollywood.
Εδώ όπου οι πρωταγωνιστές πρέπει να είναι υποδειγματικοί στο ρόλο τους καθώς η φούσκα του παγκοσμίου χρέους βγάζει μάτι και οι μεγάλοι παίκτες σπεύδουν να αποκτήσουν κάτι πιο σοβαρό από τα χαρτιά (φωτοτυπίες -με τον τρόπο του Jamie Dimon).
Από αυτά που το deep state έκοψε και μοίρασε αφειδώς στη διάρκεια των τελευταίων δεκαετιών ώστε να εκπαιδεύσει τον παγκόσμιο πληθυσμό στη ζωή με επιδόματα, στη συνέχεια στο κοινό παγκόσμιο μισθό και σε οτιδήποτε μπορεί να στηρίξει το όραμα της παγκοσμιοποίησης που επιχειρούν να μεταφέρουν οι γενάρχες του deep state στους απογόνους τους.
Για σκεφθείτε τι πραγματικά έχουμε εδώ. Μια παγκόσμια φούσκα χρέους ακόμη και εκατοντάδων τρις δολαρίων και ένα σκασμό κλόουν που υποδύονται ρόλους (του προσωπικού των χρηματιστηρίων συμπεριλαμβανομένου) στο παγκόσμιο θρίλερ με πρωταγωνίστρια τη Φούσκα του Παγκοσμίου Χρέους την οποία πρέπει διαρκώς να κρύβεις από τα 8 δις του παγκόσμιου πληθυσμού ή να αφανίσεις τον πληθυσμό ώστε να μην χρειαστεί να αναρωτηθεί σε ποιους χρωστάμε 100 τρις δολάρια και γιατί να μην προσθέσουμε άλλα 500 τρις παγκοσμίου χρέους στα πλαίσια του παγκοσμίου οικονομικού θεάτρου.
Προφανώς κάτι τέτοια σκέφτεται και ο Jamie Dimon όλο και πιο συχνά τελευταία και του ξεφεύγουν δημόσια.
Οπως θα δείτε στη συνέχεια οι μεγάλοι παίκτες, το μεγάλο χρήμα, επιχειρεί να αποκτήσει απεγνωσμένα ασήμι και χρυσό στη κατοχή του.
Σε αυτό το σημείο παραδίδουμε τη σκυτάλη στον ZeroHedge και στον βετεράνο έμπορο χρυσού Andy Schectman.
[Δεν θα σε καθησυχάσουν]
Όταν το ασήμι εκτοξεύτηκε σε πολυετή υψηλά, ο βετεράνος έμπορος χρυσού Andy Schectman δεν είδε απλώς μια ακόμη κίνηση τιμών – είδε μια ρήξη στα θεμέλια της παγκόσμιας αγοράς μετάλλων.
Σε μια εκτενή συνέντευξη την περασμένη εβδομάδα, ο Schectman υποστήριξε ότι αυτό που συμβαίνει τώρα αντιπροσωπεύει την φυσική αγορά που επιτέλους «ανακαλύπτει την μπλόφα» δεκαετιών χειραγώγησης των χαρτονομισμάτων.
«Δεν έχω ξαναδεί κάτι τέτοιο», ξεκίνησε, τονίζοντας ότι δεν επρόκειτο για απλή μεταβλητότητα. «Η οπισθοδρόμηση… δείχνει ακραίο άγχος παράδοσης… Είναι η αγορά που εκθέτει τις ελλείψεις φυσικού αργύρου, την ευθραυστότητα των υποσχέσεων των χαρτονομισμάτων».
Για τον Schectman, η «οπισθοδρόμηση» – όταν οι τιμές spot υπερβαίνουν τις τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης – δεν είναι απλώς μια τεχνική ιδιορρυθμία. Είναι το καμπανάκι του κινδύνου ότι η προσφορά πραγματικού μετάλλου μειώνεται. Πιστεύει ότι η εποχή που οι επενδυτές μπορούσαν άνετα να βασίζονται σε παράγωγα «χαρτιού αργύρου» τελειώνει.
«Οι άνθρωποι έχουν αποδεχτεί υποσχέσεις χαρτονομισμάτων για πολύ καιρό και νομίζω ότι αυτό φτάνει στο τέλος της», είπε. «Αυτό είναι αποφασιστικά αισιόδοξο για το ασήμι και άλλα πολύτιμα μέταλλα».
Όταν ρωτήθηκε τι πραγματικά προκαλεί αυτή τη ρήξη, ο Schectman επισήμανε σημάδια πίεσης που εμφανίζονται μόνο όταν οι δομές της αγοράς καταρρέουν. Οι τιμές spot είναι πλέον υψηλότερες από τις τιμές μελλοντικής παράδοσης – κάτι, είπε, «πολύ σπάνιο» για το ασήμι και «ένδειξη απεγνωσμένης ζήτησης».
Definitely worth reposting. https://t.co/Gv6f7DaiG2
— Judy Shelton (@judyshel) October 23, 2025
Τα επιτόκια μίσθωσης στο Λονδίνο, συνήθως ένα κλάσμα του ενός τοις εκατό, «εκτοξεύτηκαν πάνω από 39%.» Η εικόνα που σκιαγράφησε ήταν μια εικόνα πανικού κάτω από την επιφάνεια.
«Στο Λονδίνο έχουν διακύμανση 140 εκατομμυρίων ουγγιών, όμως διαπραγματεύονται 600 εκατομμύρια ουγγιές την ημέρα… Υπάρχουν πάνω από δύο δισεκατομμύρια ουγγιές σε αξιώσεις σε χαρτί σε μια διακύμανση 140 εκατομμυρίων».
Κατά την άποψη του Schectman, το Λονδίνο είναι το επίκεντρο μιας ήσυχης κρίσης, όπου εκτίθενται χρόνια «επανενεχυρίασης» – πολλαπλές αξιώσεις στις ίδιες μπάρες. «It’s being called under the carpet», προειδοποίησε.
Πιεσμένος για το τι συμβαίνει όταν αυτή η δομή των χαρτιών καταρρέει, το συνέκρινε με μια μαζική διακίνηση κεφαλαίων από μια τράπεζα. Όταν οι short sellers δεν μπορούν να βρουν μέταλλο για να παραδώσουν και το κόστος δανεισμού εκτοξεύεται στα ύψη, οι margin calls αρχίζουν να χτυπούν.
«Αρχίζετε να βλέπετε Μargin Call… δεν είναι σε θέση να βρουν το ασήμι για να καλύψουν τη θέση τους», είπε. «Τότε είναι που τα πράγματα αρχίζουν να γίνονται πολύ, πολύ, πολύ ενδιαφέροντα».
Βραχυπρόθεσμα, παραδέχτηκε, το χάος θα μπορούσε να δημιουργήσει απότομες διακυμάνσεις – «ρευστοποιήσεις και πωλήσεις με γνώμονα την επιβίωση» – αλλά το βλέπει αυτό ως προσωρινό. «Μόλις τελειώσει η αναγκαστική πώληση, η φυσική σπανιότητα αρχίζει να κυριαρχεί και το ασήμι διατηρεί τις υψηλότερες τιμές του άνω των 50 δολαρίων». Μακροπρόθεσμα, το βλέπει αυτό ως επαναφορά συστήματος: «Εάν η εμπιστοσύνη σε αυτό το σύστημα χαρτοφυλακίου καταρρεύσει, ξεκινά μια δομική ανατιμολόγηση του ασημιού».
Ο Schectman δεν βασίζεται μόνο στο συναίσθημα. Βασίζεται στην ανάλυση γραφημάτων για να υποστηρίξει ότι η ίδια η δομή της αγοράς υποστηρίζει πολύ υψηλότερες τιμές. Περιγράφοντας έναν σχηματισμό «διπλού κυπέλλου και λαβής» πολλών δεκαετιών που εκτείνεται από τη δεκαετία του 1980, ισχυρίστηκε ότι η απότομη αύξηση του ασημιού πάνω από τα 50 δολάρια θα μπορούσε τεχνικά να προβλέψει τιμές έως και 96 δολάρια.
«Λαμβάνεις την απόσταση από το κάτω μέρος… από το 50 στο 4… και την προσθέτεις στην κορυφή… ο επόμενος στόχος… είναι τα 96 δολάρια», εξήγησε.
Παρόλα αυτά, παραδέχτηκε ότι τίποτα δεν κινείται σε ευθεία γραμμή. «Θα υπάρξει μεταβλητότητα», είπε, αλλά πιστεύει ότι κάθε υποχώρηση απλώς θα επαναφέρει το σκηνικό για μια υψηλότερη βάση.
Όταν η συζήτηση έγινε μακροοικονομική, ο Schectman απομακρυνόταν. Για αυτόν, δεν πρόκειται μόνο για το ασήμι – πρόκειται για το δολάριο ΗΠΑ και μια παγκόσμια μετατόπιση μακριά από τη δυτική χρηματοπιστωτική κυριαρχία.
«Δεν πρόκειται για χρυσό και ασήμι που ανεβαίνουν. Είναι το δολάριο που χάνει έδαφος και αξία», είπε, περιγράφοντας το νόμισμα ως «ένα παγάκι που λιώνει».
Σύνδεσε αυτή την πτώση με αυτό που βλέπει ως μια σκόπιμη πολιτική προσπάθεια υποτίμησης του δολαρίου προκειμένου να επαναφέρουμε την αμερικανική μεταποίηση. Αναφερόμενος στην πρώην σύμβουλο του Τrump, Judy Shelton, και τον αναλυτή αγοράς Luke Gromen, εικάζει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορεί ακόμη και να σχεδιάζουν να συνδέσουν σιωπηλά το μακροπρόθεσμο χρέος του αμερικανικού δημοσίου με τον χρυσό.
«Αν στηρίξουν το back end της αγοράς ομολόγων του Δημοσίου με χρυσό και αφήσουν τον χρυσό να… ανέβει σιγά σιγά… το κάνουν για να αφήσουν το δολάριο να υποτιμηθεί», είπε. «Τα μεγαλύτερα χρήματα στον κόσμο… οι θεσμικοί traders που περιμένουν την παράδοση δεξιά και αριστερά… ξέρουν τι έρχεται».
Η θέση του Schectman, λοιπόν, είναι ότι το ράλι των μετάλλων δεν είναι μια κερδοσκοπική μανία, αλλά ένα σύμπτωμα μιας παγκόσμιας νομισματικής προσαρμογής. «Αυτή είναι η συναλλαγή υποτίμησης του δολαρίου», είπε κατηγορηματικά.
Όταν ρωτήθηκε πώς αυτές οι πιέσεις εκτυλίσσονται στην επιχείρησή του, η απάντηση του Schectman ήταν άμεση: τα premiums εκρήγνυνται και τα spreads διευρύνονται. Επεσήμανε το χάσμα backwardation ως απόδειξη της έκθεσης των dealers.
«Ήμασταν περίπου ένα spread 3 δολαρίων μεταξύ της τιμής των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και της τιμής spot», είπε. «Για τους dealers που πρέπει να αγοράσουν μέταλλο στο Χ, δεν μπορούν να το αντισταθμίσουν πουθενά κοντά στο Χ… Άρα είστε εκτεθειμένοι».
Αυτή η έκθεση εμφανίζεται στις τιμές λιανικής. «Κάθε μεγάλος έμπορος στην Αμερική αυτή τη στιγμή είναι βόρεια των έξι, επτά, οκτώ ανά ουγγιά πάνω από το spot… έτσι απλά», είπε για τα νομίσματα Silver Eagle. Σε χρυσό, πρόσθεσε, «Το κόστος μας για τα Gold Buffaloes είναι βόρεια των 200 δολαρίων πάνω από το spot πριν βγάλουμε ούτε δεκάρα.
Αποδίδει μεγάλο μέρος αυτού στα σημεία συμφόρησης στο Νομισματοκοπείο των ΗΠΑ, το οποίο αποκαλεί «μοντέλο αναποτελεσματικότητας», αδυνατεί να παράγει αρκετή προσφορά όταν η ζήτηση αυξάνεται απότομα. Αλλά λέει επίσης ότι τα ασφάλιστρα αντανακλούν ένα βαθύτερο ζήτημα – την αυξανόμενη επιμονή του κοινού στο φυσικό μέταλλο αντί για την έκθεση σε χαρτιά.
Ο Schectman ήταν ακόμη πιο σκληρός όταν ρωτήθηκε για τα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια όπως το SLV και το GLD.
«Το SLV και το GLD… διαβάστε τις σελίδες 6 έως 12 με τίτλους παράγοντες κινδύνου», προειδοποίησε, αποκαλώντας τους ουσιαστικά «απάτη». «Δεν θα έβαζα τα χρήματά μου για να σώσω τη ζωή μου».
[QTR: Δώστε προσοχή εδώ. Επίσης, δεν θα χρησιμοποιούσα SLV ή GLD για να αποκτήσω μακροπρόθεσμη έκθεση σε χρυσό και ασήμι. Θα κατείχα τα κεφάλαια Sprott, αν χρειαζόταν να κατέχω κάτι άλλο εκτός από φυσικό.-QTR: Pay attention here. I would also not use SLV or GLD to get long-term exposure to gold and silver. I would own the Sprott funds instead, if I needed to own something other than physical.]
Έριξε μια σαφή γραμμή μεταξύ της χάρτινης και της φυσικής ιδιοκτησίας.
«Μπορείτε να κατέχετε φυσικό μέταλλο μέσα στο IRA σας… μπορείτε να πείτε στείλτε μου το μέταλλό μου… δεν μπορείτε ποτέ να αποκτήσετε την GLD και την SLV».
Αυτή η διάκριση – μεταξύ πραγματικής φύλαξης και αξιώσεων σε χάρτινα – διατρέχει ολόκληρη την κοσμοθεωρία του. «Αν δεν το κατέχετε, δεν το έχετε πραγματικά», επανέλαβε.
Ο Schectman σημείωσε επίσης μια δραματική αλλαγή στη συμπεριφορά των πελατών.
«Δεν βλέπουμε τίποτα στον τρόπο πώλησης», είπε. «Τα μεγάλα χρήματα το κάνουν αυτό τώρα τους τελευταίους έξι μήνες».
Οι θεσμικοί επενδυτές, ισχυρίζεται, αγοράζουν επιθετικά χρυσό και ασήμι, ενώ οι χονδρέμποροι και οι εταιρείες διύλισης, που έχουν νανουριστεί από μια χρονιά χαμηλής ζήτησης, τώρα προσπαθούν να καλύψουν τη διαφορά. «Θα περάσει από ένα περιβάλλον υψηλών τιμών… σε ανθρώπους που λένε, “Δεν μπορώ να το αποκτήσω εύκολα. Εξαφανίζεται”. Και έτσι απλά, θα εξαφανιστεί».
Όταν ρωτήθηκε για τους περιορισμούς στην προσφορά, επισήμανε τόσο τα φυσικά όσο και τα βιομηχανικά όρια. Το ασήμι, είπε, εξορύσσεται λιγότερο κάθε χρόνο και μόνο ένα κλάσμα προέρχεται από ειδικά ορυχεία αργύρου. Ταυτόχρονα, η βιομηχανική ζήτηση – από ηλιακούς συλλέκτες έως ηλεκτρικά οχήματα – αυξάνεται ραγδαία.
«Εκτός από την επέκταση της ζήτησης, υπάρχει και μείωση», είπε. «Εξαφανίζεται στη φύση».
Αυτή η διπλή συμπίεση κάνει το ασήμι, κατά τα λεγόμενά του, «ένα μοναδικό φαινόμενο… να μετατρέπεται σε ένα περιουσιακό στοιχείο που ελέγχεται από τη Δύση για πάντα με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με μόχλευση».
Όταν ρωτήθηκε αν ήταν «πολύ αργά» για τους νέους αγοραστές, ο Schectman ήταν ρεαλιστής. Δεν απορρίπτει την πιθανότητα μιας υποχώρησης, αλλά υποστηρίζει ότι η αναμονή για την τέλεια είσοδο είναι επικίνδυνη.
«Μέσος όρος κόστους. Ο μέσος όρος κόστους είναι ο μόνος τρόπος για να εξομαλυνθεί η καμπύλη αβεβαιότητας», είπε.
Συνιστά στους επενδυτές «να χτίσουν πρώτα μια βασική θέση και στη συνέχεια να συνεχίσουν να υπολογίζουν τον μέσο όρο», προτείνοντας τα αμερικανικά νομίσματα πριν από το 1965 – τα λεγόμενα «συνταγματικά ασημένια» – ως «την καλύτερη αξία με διαφορά… ούτε καν κοντά στην πραγματικότητα».
Για τους αγοραστές που προτιμούν τα νομίσματα της μίας ουγγιάς, σημειώνει ότι τα Maples, Britannias, Kangaroos, Philharmonics και Krugerrands προσφέρουν επί του παρόντος καλύτερη αξία από τα Silver Eagles, αν και τα Eagles έχουν ισχυρότερη ρευστότητα.
Προειδοποίησε επίσης κατά της εναλλαγής του ασημιού σε χρυσό ακόμα.
«Δεν είναι ακόμα η ώρα να ανταλλάξετε το ασήμι σας με χρυσό»,
είπε, αν και πρόσθεσε ότι «ο χρυσός θα πάει υψηλότερα από ό,τι νομίζει κανείς».
Ο Schectman επίσης έθεσε μια διαχωριστική γραμμή μεταξύ αυτού που κάνει το κοινό και αυτού που κάνουν οι insiders. Οι μικροεπενδυτές, σημείωσε, εξακολουθούν να είναι σε μεγάλο βαθμό εκτεθειμένοι σε μετοχές και δικαιώματα προαίρεσης, ενώ «τα μεγάλα χρήματα» μετακινούνται αθόρυβα σε σκληρά περιουσιακά στοιχεία. «Το κοινό είναι όλο φορτωμένο στην αγορά μετοχών», είπε, «και τα μεγάλα χρήματα φεύγουν… στέκονται για παράδοση σε φυσικό μέταλλο».
Κατά τη γνώμη του, αυτή η απόκλιση λέει την ιστορία. Οι θεσμοί δεν κυνηγούν την κερδοσκοπία – μετακινούνται προς την ασφάλεια. Και τα άτομα, υποστηρίζει, θα πρέπει να ακολουθήσουν. Ο στόχος δεν είναι το βραχυπρόθεσμο κέρδος, είναι η διατήρηση.
«Η αγορά χρυσού και ασημιού αυτή τη στιγμή δεν είναι – δεν τα αγοράζετε για να γίνετε πλούσιοι. Τα αγοράζετε επειδή είναι πλούτος».
Αυτή η ατάκα αποτυπώνει το ήθος πίσω από τις προειδοποιήσεις του. Ο Schectman βλέπει την καθυστέρηση, τα αυξανόμενα επιτόκια μίσθωσης και ένα διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ των τιμών των φυσικών και των χάρτινων ομολόγων ως σημάδια ότι βρίσκεται σε εξέλιξη μια γενεαλογική μετατόπιση.
Πιστεύει ότι οι άνεμοι πολιτικής στρέφονται προς την σκόπιμη υποτίμηση του δολαρίου και ότι η αγορά, αθόρυβα αλλά σταθερά, ανατιμολογεί τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία αναλόγως. Είτε συμφωνεί κανείς με την ερμηνεία του είτε όχι, οι συνθήκες που περιγράφει – spot over futures, αυξανόμενα ασφάλιστρα και άγχος παράδοσης – ταιριάζουν στο προφίλ μιας αγοράς όπου η εμπιστοσύνη στις υποσχέσεις για χάρτινα ομολόγα δίνει τη θέση της στη ζήτηση για κάτι απτό.
«Η βιασύνη για χρυσό και ασήμι είναι πραγματική», κατέληξε. «Εντείνεται».
Συνεχίζουμε κάπως έτσι…
Ο χρυσός πλησίασε το ιστορικό υψηλό που είχε σημειωθεί στην προηγούμενη συνεδρίαση, καθώς οι traders εκμεταλλεύτηκαν μια απότομη πτώση στο τέλος της περασμένης εβδομάδας για να εισέλθουν σε dip-buying.
Οι ράβδοι χρυσού διαπραγματεύτηκαν κοντά στα 4.365 δολάρια ανά ουγγιά – αφού σημείωσαν άνοδο έως και 3,1% στην προηγούμενη συνεδρίαση, φτάνοντας στο υψηλότερο σημείο των 4.381,52 δολαρίων.
Αυτή η κίνηση ήρθε παρά την υποχώρηση των εμπορικών εντάσεων και την προοπτική επαναλειτουργίας της κυβέρνησης των ΗΠΑ, με τους τεχνικούς δείκτες – συμπεριλαμβανομένου του δείκτη σχετικής ισχύος – να δείχνουν ότι το άγριο ράλι που ξεκίνησε τον Αύγουστο μπορεί να είναι υπερθερμασμένο.
Τη Δευτέρα, οι αποδόσεις των αμερικανικών 10ετών ομολόγων μειώθηκαν καθώς τα στοιχεία για ένα αναδυόμενο πλεόνασμα πετρελαίου μείωσαν τους φόβους για τον πληθωρισμό ενόψει της δημοσίευσης του δείκτη τιμών καταναλωτή του Σεπτεμβρίου την Παρασκευή. Οι αγορές έχουν αναγκαστεί να βασίζονται περισσότερο σε ένα ευρύτερο φάσμα οικονομικών δεικτών και ιδιωτικών δεδομένων για να καλύψουν το κενό που άφησε έχει αφήσει το ομοσπονδιακό lockdown στις ΗΠΑ που ξεκίνησε την 1η Οκτωβρίου. Οι χαμηλότερες αποδόσεις συνήθως ενισχύουν την ελκυστικότητα του χρυσού χωρίς τόκους.
Οι επενδυτές ζυγίζουν επίσης τις τελευταίες εξελίξεις στις σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας. Ο Donald Trump δήλωσε ότι οι ΗΠΑ θα «είναι καλά» με το Πεκίνο πριν οι δύο πλευρές επιστρέψουν στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων. Ωστόσο, ο ηγέτης των ΗΠΑ – που αναμένεται να συναντηθεί με τον Πρόεδρο Xi Jinping την επόμενη εβδομάδα – επανέλαβε την απειλή του να προχωρήσει σε αύξηση των δασμών στα κινεζικά προϊόντα «αν δεν υπάρξει συμφωνία» έως την 1η Νοεμβρίου.
Εν τω μεταξύ, ο Διευθυντής του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου Kevin Hassett άφησε να εννοηθεί ότι το lockdown της αμερικανικής κυβέρνησης μπορεί να τελειώσει αυτή την εβδομάδα.
Τα πολύτιμα μέταλλα βρίσκονται σε άνοδο φέτος, με τον χρυσό να καταγράφει για ένατη συνεχόμενη εβδομάδα κέρδη. Οι τιμές έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 65% μέχρι στιγμής το 2025, υποστηριζόμενες από τις αγορές από τις κεντρικές τράπεζες και τις εισροές σε χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια. Έχουν επίσης επωφεληθεί από την αυξανόμενη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια ενόψει των γεωπολιτικών και εμπορικών εντάσεων, της αύξησης των επιπέδων δημοσιονομικού χρέους και των απειλών για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.
Το ασήμι, εν τω μεταξύ, έχει κινηθεί ακόμη πιο δυναμικά – σημειώνοντας άνοδο άνω του 80% φέτος – με κέρδη που οφείλονται σε ορισμένους από τους ίδιους μακροοικονομικούς παράγοντες που υποστηρίζουν τον χρυσό, καθώς και σε μια ιστορική συμπίεση στην αγορά του Λονδίνου. Οι τιμές αναφοράς για το ασήμι διαπραγματεύονται πάνω από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Νέας Υόρκης, ωθώντας τους traders να στείλουν μέταλλο στην πρωτεύουσα του Ηνωμένου Βασιλείου για να μειώσουν την πίεση.
Το spread μεταξύ των δύο κόμβων συναλλαγών παραμένει ευρύ, περίπου στο 1 δολάριο ανά ουγγιά, αν και αυτό είναι πολύ μικρότερο από ένα χάσμα έως και 3 δολαρίων την περασμένη εβδομάδα.
Η τιμή spot του χρυσού αυξήθηκε κατά 0,2% στα 4.365,68 δολάρια ανά ουγγιά στις 7:22 π.μ. στη Σιγκαπούρη. Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot παρέμεινε αμετάβλητος. Το ασήμι σημείωσε άνοδο, αφού έκλεισε με 1% υψηλότερα τη Δευτέρα. Η πλατίνα και το παλλάδιο υποχώρησαν.
Είναι γνωστοί ως «χρυσοθήρες» («gold bugs»): οι επενδυτές που αντιμετωπίζουν το μέταλλο λιγότερο σαν εμπόρευμα και περισσότερο σαν δόγμα.
Για δεκαετίες, θεωρούνταν τρελοί που προβλέπουν την πτώση του δολαρίου. Τώρα, με τις τιμές του χρυσού να έχουν εκτοξευθεί πάνω από 50% φέτος και να έχουν σπάσει το φράγμα των 4.000 δολαρίων ανά ουγγιά, αυτοί είναι που χαμογελούν ειρωνικά.
Μεταξύ των πιο ένθερμων είναι οι Frank Giustra, Pierre Lassonde και Rob McEwen, βετεράνοι που έχουν περάσει την καριέρα τους στοιχηματίζοντας ότι ο χρυσός, όχι το κρατικό χρήμα, θα διαρκέσει. Η πίστη τους στην αντοχή του μετάλλου τούς έχει βοηθήσει να χτίσουν περιουσίες και τους έχει δώσει μια νέα θέση στο προσκήνιο.
Ένας βασικός μοχλός της ιλιγγιώδους ανόδου του χρυσού είναι οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες, με επικεφαλής την Κίνα, η οποία ηγείται μιας απομάκρυνσης από το δολάριο εν μέσω του αυξανόμενου δημοσιονομικού ελλείμματος των ΗΠΑ, της απρόβλεπτης εμπορικής πολιτικής και της διπλωματίας του συναλλάγματος. Η δημοτικότητα του μετάλλου είναι ένα σημάδι ότι οι επενδυτές μόλις αρχίζουν να το πιστεύουν, σύμφωνα με τον Giustra, βασικό πρόσωπο στην ανάπτυξη αρκετών εταιρειών εξόρυξης.
«Όλα τα κομμάτια που προέβλεπα τελικά μπαίνουν στη θέση τους», είπε. «Η Κίνα επιδιώκει ένα restart του παγκόσμιου νομισματικού συστήματος, με τον χρυσό να παίζει ρόλο».
Ενώ οι «χρυσοθήρες» ήταν ένθερμοι θαυμαστές του μετάλλου εδώ και δεκαετίες, υπήρξαν πολλές φορές που αυτός ο ενθουσιασμός φαινόταν άτοπος. Μετά την κορύφωσή το 2011, οι τιμές πέρασαν χρόνια μειούμενες ενώ οι μετοχές ανέβαιναν, αφήνοντας τους πιστούς στο περιθώριο μέχρι που η πανδημία αναζωπύρωσε τη ζήτηση. Και ακόμη και τώρα, καθώς η αξία του μετάλλου εκτοξεύεται, οι απαισιόδοξες προβλέψεις για τους μεγαλύτερους «ενισχυτές» του χρυσού μπορεί να φαίνονται ακραίες.
«Εάν το lockdown της κυβέρνησης των ΗΠΑ και η γεωπολιτική αβεβαιότητα είναι η κινητήρια δύναμη του χρυσού, τότε γιατί δεν επηρεάζει τα αμερικανικά ομόλογα ή τα νομίσματα;» αναρωτήθηκε ο Craig Basinger, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς στην Purpose Investments, η οποία κατέχει χρυσό στο χαρτοφυλάκιό της.
«Γιατί δεν επηρεάζει άλλες αγορές; Δεν μπορεί απλώς να επηρεάζει τον χρυσό, αυτό δεν έχει νόημα».
Ο Giustra είναι ένας από τους πιο ένθερμους υποστηρικτές του χρυσού για περισσότερα από 25 χρόνια, ισχυριζόμενος ότι η υποτίμηση του αμερικανικού νομίσματος και το αυξανόμενο χρέος θα μπορούσαν μια μέρα να καταστήσουν το μέταλλο ανταγωνιστή του δολαρίου ως αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο. Περιγράφει εδώ και καιρό τον χρυσό ως «το απόλυτο νόμισμα», μια πεποίθηση που μετακινείται από τα περιθώρια του χρηματοπιστωτικού τομέα προς το mainstream, καθώς οι κεντρικές τράπεζες και οι επενδυτές συσσωρεύονται προς τα εκεί.
Οι συνάδελφοι του, Καναδοί χρηματοδότες εξόρυξης, Lassonde και McEwen, αναμένουν ότι οι τιμές του χρυσού θα ανέβουν πολύ υψηλότερα εν μέσω μιας αναδυόμενης τάσης αποδολαριοποίησης, καθώς το χρέος του δυτικού κόσμου συσσωρεύεται και οι ΗΠΑ εντείνουν τις κυρώσεις και τους δασμούς. Ο Giustra, ο οποίος βλέπει το χρυσό να βρίσκεται ακόμη στο πρώτο τρίτο μιας ανοδικής πορείας, επισημαίνει τις επιταχυνόμενες αγορές από μέλη της λεγόμενης πρωτοβουλίας mBridge που επιτρέπει στα ιδρύματα να ανταλλάσσουν ψηφιακά νομίσματα για να διευθετούν διασυνοριακές απαιτήσεις.
«Οι ασιατικές κεντρικές τράπεζες – ιδιαίτερα η Κίνα και η Ινδία – προσπαθούν να απομακρυνθούν από τη δυσλειτουργία της Δύσης», δήλωσε ο Lassonde. «Όχι μόνο αγοράζουν χρυσό σε ποσότητες ρεκόρ, αλλά τον διατηρούν όλο και περισσότερο στην πατρίδα τους και όχι πλέον στη Νέα Υόρκη ή το Λονδίνο».
Ο Lassonde συγκρίνει τα σταθερά κέρδη του χρυσού τις τελευταίες δύο δεκαετίες, ακολουθούμενα από το πρόσφατο υπερτροφοδοτούμενο ράλι του, με μια φράση του Ernest Hemingway για το πώς κάποιος χρεοκοπεί: «Δύο τρόποι. Σταδιακά, και μετά ξαφνικά».
«Ο χρυσός βρίσκεται σε ανοδική αγορά εδώ και 25 χρόνια», δήλωσε ο Lassonde, ο οποίος συνίδρυσε την Franco-Nevada Corp. «Αυτό ήταν το σταδιακά. Βρισκόμαστε τώρα στη φάση του ξαφνικού. Αναμένονται πολύ υψηλότερες τιμές τους επόμενους μήνες».
Ο McEwen, ένας άλλος βετεράνος του κλάδου που το 2017 προέβλεψε ότι ένα «τσουνάμι» ρευστότητας θα οδηγούσε τον χρυσό πάνω από τα 5.000 δολάρια, δήλωσε ότι το ράλι δεν αφορά τη δικαίωση, αλλά το αναπόφευκτο.
«Αναμένεται ότι η τιμή του χρυσού θα αυξηθεί λόγω της επέκτασης της νομισματικής προσφοράς και του υπερβολικού χρέους που υπάρχει σε όλο τον κόσμο», είπε. «Τα νομίσματα υποτιμώνται και ήρθε η ώρα να αγοράσουμε χρυσό».
Είναι πιθανό, ωστόσο, η αγορά να διορθωθεί μετά από μια τόσο ραγδαία πορεία, δήλωσε ο McEwen, ο οποίος ίδρυσε την Goldcorp και τώρα επιβλέπει μια ομώνυμη εταιρεία εξόρυξης.
«Καθώς μπαίνετε στη μανία με τον χρυσό, την οποία αναμένω να δούμε και στο μέλλον, θα θέλετε να έχετε κάτι στο χαρτοφυλάκιό σας που να είναι ένας junior explorer ή developer, επειδή θα ξεπεράσει κατά πολύ την απόδοση των μεγάλων εταιρειών», είπε.
