Ίσως κανείς δεν ενσαρκώνει τη μανία της τεχνητής νοημοσύνης όπως ο Jensen Huang, ο διευθύνων σύμβουλος του κολοσσού των chip Nvidia, η οποία έχει δει την αξία της να αυξάνεται κατά 300% τα τελευταία δύο χρόνια.

Μια περίοδος γεμάτη αφρούς για τον Huang, σίγουρα, γεγονός που καθιστά ακόμη πιο κατανοητό γιατί η πρώτη του δήλωσή προς τους επενδυτές σε μια πρόσφατη ανακοίνωση για τα κέρδη ήταν μια προσπάθεια να αποσυμφορήσει τους φόβους για μια φούσκα.

“Έχουν γίνει πολλές συζητήσεις για μια φούσκα τεχνητής νοημοσύνης”, είπε στους μετόχους. “Από τη δική μας οπτική γωνία, βλέπουμε κάτι πολύ διαφορετικό.”

«Δεν νομίζω ότι αυτή είναι η αρχή ενός κύκλου ύφεσης», δήλωσε ο τσάρος της τεχνητής νοημοσύνης και επιχειρηματικός κεφαλαιούχος του Λευκού Οίκου, David Sack, στο podcast του All-In. «Νομίζω ότι βρισκόμαστε σε μια άνθηση. Βρισκόμαστε σε έναν υπερκύκλο επενδύσεων».

«Η ιδέα ότι θα έχουμε πρόβλημα ζήτησης σε πέντε χρόνια από τώρα, μου φαίνεται αρκετά παράλογη», δήλωσε ο εξέχων επενδυτής της Silicon Valley, Ben Horowitz, προσθέτοντας: «αν κοιτάξετε τη ζήτηση και την προσφορά και τι συμβαίνει και τους πολλαπλασιαστές έναντι της ανάπτυξης, δεν μου φαίνεται καθόλου φούσκα».

Εμφανιζόμενη στο CNBC, η Mary Callahan Erdoes, στέλεχος της JPMorgan Chase, δήλωσε ότι το να αποκαλεί κανείς το ποσό των χρημάτων που εισρέουν αυτή τη στιγμή στην Τεχνητή Νοημοσύνη «φούσκα» είναι «μια τρελή ιδέα», δηλώνοντας ότι «βρισκόμαστε στο χείλος μιας μεγάλης, μεγάλης επανάστασης στον τρόπο λειτουργίας των εταιρειών».

Ωστόσο, μια ματιά στο τι πραγματικά συμβαίνει αυτή τη στιγμή στον κλάδο της Τεχνητής Νοημοσύνης είναι αρκετή για να εγείρει σοβαρές αμφιβολίες, δήλωσε ο Paul Kedrosky, επιχειρηματίας κεφαλαίων επιχειρηματικών συμμετοχών που είναι τώρα ερευνητής στο Ινστιτούτο Ψηφιακής Οικονομίας του MIT-[MIT’s Institute for the Digital Economy].

Είπε ότι υπάρχει ένα εκπληκτικό ποσό κεφαλαίου που διοχετεύεται σε μια «επανάσταση» που παραμένει ως επί το πλείστον εικασία [ a “revolution” that remains mostly speculative].

«Η τεχνολογία είναι πολύ χρήσιμη, αλλά ο ρυθμός με τον οποίο βελτιώνεται έχει λίγο πολύ σταματήσει», είπε ο Kedrosky. «Έτσι, η ιδέα ότι η επανάσταση συνεχίζεται με τον ίδιο ρυθμό τυμπάνων για τα επόμενα πέντε χρόνια είναι δυστυχώς λανθασμένη».

Η τεράστια εισροή μετρητών

Η εισροή χρημάτων εισρέει με ρυθμό που είναι εκπληκτικός για τους οικονομικούς εμπειρογνώμονες.

Πάρτε για παράδειγμα την OpenAI, την εταιρεία ChatGPT που ξεκίνησε την κούρσα της Τεχνητής Νοημοσύνης στα τέλη του 2022. Ο Διευθύνων Σύμβουλός της, Sam Altman, δήλωσε ότι η εταιρεία έχει έσοδα 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως και σχεδιάζει να δαπανήσει 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια σε κέντρα δεδομένων τα επόμενα οκτώ χρόνια. Αυτή η ανάπτυξη, φυσικά, θα βασιστεί στις συνεχώς αυξανόμενες πωλήσεις από όλο και περισσότερους ανθρώπους και επιχειρήσεις που αγοράζουν τις υπηρεσίες Τεχνητής Νοημοσύνης της.

Υπάρχουν λόγοι να είμαστε επιφυλακτικοί. Ένας αυξανόμενος όγκος ερευνών δείχνει ότι οι περισσότερες εταιρείες δεν βλέπουν τα chatbot να επηρεάζουν τα κέρδη τους και μόνο το 3% των ανθρώπων πληρώνουν για την Τεχνητή Νοημοσύνη, σύμφωνα με μια ανάλυση.

«Αυτά τα μοντέλα υπερθεματίζονται και επενδύουμε περισσότερα από όσα θα έπρεπε», δήλωσε ο Daron Acemoglu, οικονομολόγος στο MIT, ο οποίος τιμήθηκε με το Νόμπελ Οικονομικών Επιστημών του 2024 [2024 Nobel Memorial Prize in Economic Sciences]

«Δεν έχω καμία αμφιβολία ότι θα υπάρξουν τεχνολογίες Τεχνητής Νοημοσύνης που θα εμφανιστούν τα επόμενα δέκα χρόνια και θα προσθέσουν πραγματική αξία και θα αυξήσουν την παραγωγικότητα, αλλά πολλά από αυτά που ακούμε τώρα από τον κλάδο είναι υπερβολές», είπε.

Παρ’ όλα αυτά, οι Amazon, Google, Meta και Microsoft πρόκειται να επενδύσουν συνολικά περίπου 400 δισεκατομμύρια δολάρια σε Τεχνητή Νοημοσύνη φέτος, κυρίως για τη χρηματοδότηση κέντρων δεδομένων. Ορισμένες από τις εταιρείες πρόκειται να αφιερώσουν περίπου το 50% της τρέχουσας ταμειακής τους ροής στην κατασκευή κέντρων δεδομένων.

Ή για να το θέσω διαφορετικά: κάθε χρήστης iPhone στη γη θα πρέπει να πληρώσει περισσότερα από 250 δολάρια για να πληρώσει για αυτό το ποσό δαπανών. «Αυτό δεν πρόκειται να συμβεί», είπε ο Kedrosky.

Για να αποφύγουν να ξοδέψουν πάρα πολλά από τα διαθέσιμα μετρητά τους, οι μεγάλες εταιρείες της Silicon Valley, όπως η Meta και η Oracle, αξιοποιούν ιδιωτικά κεφάλαια και χρέη για να χρηματοδοτήσουν την ορμητική ανάπτυξη κέντρων δεδομένων του κλάδου.

Προετοιμάζοντας το μέλλον της Τεχνητής Νοημοσύνης με χρέος και άλλες επικίνδυνες χρηματοδοτήσεις

Μια αξιολόγηση, από αναλυτές της Goldman Sachs, διαπίστωσε ότι οι εταιρείες hyperscaler – εταιρείες τεχνολογίας που διαθέτουν τεράστιες δυνατότητες cloud και computing – έχουν αναλάβει χρέη 121 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον τελευταίο χρόνο, μια αύξηση άνω του 300% σε σχέση με το τυπικό φορτίο χρέους του κλάδου.

Ο αναλυτής Gil Luria της επενδυτικής εταιρείας D.A. Davidson, ο οποίος παρακολουθεί τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και την άνθηση των κέντρων δεδομένων, είπε ότι ορισμένοι από τους οικονομικούς ελιγμούς που κάνει η Silicon Valley είναι δομημένοι για να αποτρέψουν την εμφάνιση χρέους από τους ισολογισμούς, χρησιμοποιώντας αυτό που είναι γνωστό ως “οχήματα ειδικού σκοπού”.

Ως εξής>

Η εταιρεία τεχνολογίας πραγματοποιεί μια επένδυση στο κέντρο δεδομένων, εξωτερικοί επενδυτές καταβάλλουν το μεγαλύτερο μέρος των μετρητών και στη συνέχεια το όχημα ειδικού σκοπού δανείζεται χρήματα για να αγοράσει τα chips που βρίσκονται μέσα στα κέντρα δεδομένων. Η εταιρεία τεχνολογίας επωφελείται από την αυξημένη υπολογιστική ικανότητα, αλλά δεν επιβαρύνει τον ισολογισμό της εταιρείας με χρέος.

Για παράδειγμα, ένα όχημα ειδικού σκοπού χρηματοδοτήθηκε πρόσφατα από την εταιρεία Blue Owl Capital και Meta της Wall Street για ένα κέντρο δεδομένων στη Louisiana.

Ο σχεδιασμός της συμφωνίας είναι περίπλοκος, αλλά έχει κάπως έτσι: Η Blue Owl έλαβε δάνειο 27 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το κέντρο δεδομένων. Αυτό το χρέος υποστηρίζεται από τις πληρωμές της Meta για τη μίσθωση της εγκατάστασης. Η Meta ουσιαστικά έχει υποθήκη στο κέντρο δεδομένων. Η Meta κατέχει το 20% της οντότητας, αλλά λαμβάνει όλη την υπολογιστική ισχύ που παράγει το κέντρο δεδομένων. Λόγω της οικονομικής δομής της συμφωνίας, το δάνειο των 27 δισεκατομμυρίων δολαρίων δεν εμφανίζεται ποτέ στον ισολογισμό της Meta. Εάν η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης σκάσει και το κέντρο δεδομένων σβήσει, η Meta θα είναι υποχρεωμένη να καταβάλει μια πληρωμή πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων στην Blue Owl για την αξία του κέντρου δεδομένων.

Τέτοιες οικονομικές ρυθμίσεις, σύμφωνα με τον Luria, έχουν ένα κάπως ταραχώδες παρελθόν.

«Ο όρος «οχήμα ειδικού σκοπού» ήρθε στη συνείδηση ​​πριν από περίπου 25 χρόνια με μια μικρή εταιρεία που ονομάζεται Enron», δήλωσε ο Luria, αναφερόμενος στην ενεργειακή εταιρεία που κατέρρευσε το 2001. «Αυτό που είναι διαφορετικό τώρα είναι ότι οι εταιρείες δεν το κρύβουν. Αλλά παρόλα αυτά, δεν είναι κάτι στο οποίο πρέπει να βασιζόμαστε για να χτίσουμε το μέλλον μας».

Τεράστιες δαπάνες που εξαρτώνται από αποδόσεις που θα μπορούσαν να είναι φανταστικές

Η Silicon Valley αναλαμβάνει όλο αυτό το νέο χρέος με την υπόθεση ότι τα τεράστια νέα έσοδα από την Τεχνητή Νοημοσύνη θα καλύψουν το κόστος. Αλλά και πάλι, υπάρχει λόγος αμφιβολίας.

Οι αναλυτές της Morgan Stanley εκτιμούν ότι οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας θα διαθέσουν περίπου 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης έως το 2028, με τις δικές τους ταμειακές ροές να καλύπτουν μόνο το μισό αυτού του ποσού.

“Εάν η αγορά τεχνητής νοημοσύνης ήταν έστω και πολύ σταθερή στην ανάπτυξή της, πολύ γρήγορα θα έχουμε υπερεκμετάλλευση της χωρητικότητας και το χρέος θα είναι άχρηστο και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα χάσουν χρήματα”, δήλωσε ο Luria.

Γεγονός και Μύθος γύρω από τη Φούσκα της Τεχνητής Νοημοσύνης

Οι κυκλικές συμφωνίες προκαλούν ακόμη μεγαλύτερη ανησυχία

Μια άλλη πτυχή του υπερθερμασμένου τοπίου της Τεχνητής Νοημοσύνης  [over-heated AI landscape] που προκαλεί ανησυχία είναι η κυκλική φύση των επενδύσεων.

Πάρτε για παράδειγμα μια πρόσφατη συμφωνία 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ της Nvidia και της OpenAI.

Η Nvidia θα διοχετεύσει αυτό το ποσό στην OpenAI για να χρηματοδοτήσει τα κέντρα δεδομένων. Η OpenAI θα γεμίσει στη συνέχεια αυτές τις εγκαταστάσεις με τα chips της Nvidia. Ορισμένοι αναλυτές λένε ότι αυτή η δομή, όπου η Nvidia ουσιαστικά επιδοτεί έναν από τους μεγαλύτερους πελάτες της, διογκώνει τεχνητά την πραγματική ζήτηση για Τεχνητή Νοημοσύνη.

«Η ιδέα είναι ότι είμαι η Nvidia και θέλω η OpenAI να αγοράσει περισσότερα από τα chips, μου, οπότε τους δίνω χρήματα για να το κάνουν», είπε ο Kedrosky. «Είναι αρκετά συνηθισμένο σε μικρή κλίμακα, αλλά είναι ασυνήθιστο να το βλέπουμε σε δεκάδες και εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια», σημειώνοντας ότι η τελευταία φορά που ήταν διαδεδομένο ήταν κατά τη διάρκεια της φούσκας των dot-com.

Λιγότερο γνωστές εταιρείες συμμετέχουν επίσης.

Η CoreWeave, κάποτε μια νεοσύστατη εταιρεία εξόρυξης κρυπτονομισμάτων, στράφηκε στην κατασκευή κέντρων δεδομένων για να αξιοποιήσει την άνθηση της Τεχνητής Νοημοσύνης. Οι μεγάλες εταιρείες Τεχνητής Νοημοσύνης στρέφονται στην CoreWeave για την εκπαίδευση και τη λειτουργία των μοντέλων Τεχνητής Νοημοσύνης τους.

Η OpenAI έχει συνάψει συμφωνίες με την CoreWeave αξίας δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, στις οποίες η chip capacity της CoreWeave στα κέντρα δεδομένων ενοικιάζεται στην OpenAI με αντάλλαγμα μετοχές της CoreWeave, και η OpenAI, με τη σειρά της, θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει αυτές τις μετοχές για να πληρώσει τα τέλη ενοικίασης της CoreWeave.

Εν τω μεταξύ, η Nvidia, η οποία κατέχει επίσης μέρος της CoreWeave, έχει μια συμφωνία που εγγυάται ότι η Nvidia θα καταβροχθίσει οποιαδήποτε αχρησιμοποίητη χωρητικότητα κέντρων δεδομένων έως το 2032.

«Ο κίνδυνος», δήλωσε ο οικονομολόγος του MIT, Acemoglu, «είναι ότι αυτού του είδους οι συμφωνίες τελικά αποκαλύπτουν έναν πύργο από τραπουλόχαρτα-house of cards».

Μερικοί επενδυτές υψηλού προφίλ βλέπουν μια φούσκα να σκάει στον ορίζοντα

Ορισμένοι ισχυροί επενδυτές δείχνουν σημάδια νευρικότητας.

Ο Eter Thiel πούλησε ολόκληρο το μερίδιό του στην Nvidia αξίας περίπου 100 εκατομμυρίων δολαρίων νωρίτερα αυτόν τον μήνα. Αυτό συνέβη μετά την πώληση μεριδίου σχεδόν 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην Nvidia από την SoftBank.

Και τις τελευταίες εβδομάδες, οι απαισιόδοξοι για τη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης έχουν συσπειρωθεί γύρω από τον Michael Burry, τον επενδυτή hedge fund που κέρδισε εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια στοιχηματίζοντας εναντίον της αγοράς κατοικίας το 2008. Ήταν το θέμα της ταινίας The Big Short του 2015.

Ο Burry στοιχηματίζει τώρα εναντίον της Nvidia, κατηγορώντας τη βιομηχανία Τεχνητής Νοημοσύνης ότι κρύβεται πίσω από μια σειρά από φανταχτερά λογιστικά κόλπα. Έχει επικεντρωθεί στις κυκλικές συμφωνίες μεταξύ εταιρειών.

«Η πραγματική ζήτηση είναι γελοία μικρή. Σχεδόν όλοι οι πελάτες χρηματοδοτούνται από τους αντιπροσώπους τους», έγραψε ο Burry στο X. Αργότερα έγραψε: «Το OpenAI είναι ο ακρογωνιαίος λίθος εδώ. Μπορεί κάποιος να ονομάσει τον ελεγκτή του;»

Οι κατασκευαστές της ΑΙ ξεφορτώνονται τις μετοχές τους. Ο Αlex Karp της Palantir ξεπουλάει, προκαλεί τις ειρωνίες του Michael Burry και τρόμο στην αγορά

Ο Satya Nadella της Microsoft παραδέχεται σχεδόν το φιάσκο της επένδυσης στην ΑΙ

[AI Bubble-Αυτό που η Chabad-Lubavitch χαρακτηρίζει ειδωλολατρία και Χρυσό Μοσχάρι]

Ο Satya Nadella πιστεύει ότι η Microsoft πρέπει να επανεξετάσει πλήρως το επιχειρηματικό της μοντέλο για την εποχή της Τεχνητής Νοημοσύνης και στρέφεται σε ένα στέλεχος που επηρέασε την επανεκκίνηση της εταιρείας στο cloud πριν από 15 χρόνια.

Ο Nadella επέλεξε τον Rolf Harms ως σύμβουλο σε θέματα οικονομικών της Τεχνητής Νοημοσύνης για να βοηθήσει με το φιλόδοξο σχέδιο, σύμφωνα με ένα υπόμνημα που έστειλε ο Διευθύνων Σύμβουλος σε κορυφαία στελέχη της Microsoft αυτόν τον μήνα.

Ο Harms έγραψε τη λευκή βίβλο «Οικονομικά του Cloud» το 2010, η οποία βοήθησε στην επιβολή μιας πολιτισμικής αναμέτρησης στη Microsoft και άνοιξε το δρόμο για την επιτυχία της εταιρείας στο cloud computing.

«Πρέπει να επανεξετάσουμε γρήγορα τα νέα οικονομικά της Τεχνητής Νοημοσύνης σε ολόκληρη την εταιρεία – όπως ακριβώς κάναμε κάποτε με το cloud», έγραψε ο Nadella αυτόν τον μήνα στο μήνυμά του, ένα αντίγραφο του οποίου αποκτήθηκε από το Business Insider-απ’ όπου και το σχετικό δημοσίευμα.

«Αυτή η μετατόπιση πλατφόρμας σχεδίου αφορά την κατασκευή ενός νέου μοντέλου Τεχνητής Νοημοσύνης και μιας οικογένειας Συν-πιλότων και πρακτόρων που θα οδηγήσουν στη διάχυση και τη χρήση σε ολόκληρη τη δομή.»

Οι εταιρείες Τεχνητής Νοημοσύνης αντιμετωπίζουν αυξανόμενα ερωτήματα σχετικά με το εάν οι μαζικές επενδύσεις σε υποδομές θα αποδώσουν. Η Microsoft άφησε το πόδι της να πέσει από το πεντάλ δαπανών στην Τεχνητή Νοημοσύνη νωρίτερα φέτος, συμβάλλοντας στην ενίσχυση αυτών των ανησυχιών. Ωστόσο, τις τελευταίες εβδομάδες, η εταιρεία διπλασίασε ξανά τις δραστηριότητές της μέσω τεράστιων νέων συμφωνιών με την OpenAI και την Anthropic.

Η δυναμική ήταν παρόμοια στις πρώτες μέρες του cloud. Τότε, οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας ξόδευαν πολλά για την κατασκευή κέντρων δεδομένων, παρόλο που η απόδοση ήταν αβέβαιη, καθώς ορισμένοι παρατηρητές ανησυχούσαν για το αν οι πελάτες θα υιοθετούσαν τη νέα τεχνολογία.

Η επιστολή του 2010 που συνυπέγραψε ο Harms «είχε βαθύ αντίκτυπο στον τρόπο με τον οποίο επανεξετάσαμε πλήρως τα επιχειρηματικά μας μοντέλα», έγραψε ο Nadella στο υπόμνημα στις αρχές Νοεμβρίου προς τα στελέχη της Microsoft.

Η λευκή βίβλος θεωρήθηκε μια κρίσιμη στιγμή στο cloud computing και βοήθησε στην υποστήριξη των επενδύσεων της Microsoft, αναλύοντας τους αριθμούς για να δείξει γιατί οι πελάτες τελικά θα χρησιμοποιούσαν υπηρεσίες cloud μεγάλης κλίμακας για να εξοικονομήσουν χρήματα, παρά τις ανησυχίες για την ασφάλεια και τη διαθεσιμότητα.

Εκείνη την εποχή, άτομα στη Microsoft παραπονέθηκαν στον Harms ότι «έριχνε βόμβες στον οργανισμό τους», σύμφωνα με τον Nadella.

«Η απάντησή του ήταν, “είναι ήδη εδώ, απλώς σας βοηθάω να τις βρείτε”», έγραψε ο Nadella. «Και αυτή είναι η ίδια νοοτροπία που πρέπει να υιοθετήσουμε σήμερα, καθώς η επιχείρησή μας γίνεται πολύ πιο απαιτητική σε κεφάλαια και γνώσεις».

Η Τεχνητή Νοημοσύνη θα απαιτήσει μια παρόμοια επανεκκίνηση, έγραψε ο Διευθύνων Σύμβουλος, και επεκτείνει τον ρόλο του Harms ώστε να περιλαμβάνει στενή συνεργασία με τον ίδιο τον Nadella και τα κορυφαία στελέχη της Microsoft, συμβουλεύοντάς τους για το πώς να προσαρμοστούν στα νέα οικονομικά της Τεχνητής Νοημοσύνης, από τις υποδομές έως την τεχνολογία και τις εφαρμογές πλατφορμών.

Ο Harms ήταν διευθυντής εταιρικής στρατηγικής όταν συνυπέγραψε την εργασία του 2010. Το Business Insider τον παρουσίασε σε ένα άρθρο του 2021 σχετικά με τους ισχυρούς παίκτες που βοηθούν τη Microsoft με την Τεχνητή Νοημοσύνη.

Τώρα ο Harms εργάζεται υπό τον επικεφαλής του Cloud + AI, Scott Guthrie, ως εταιρικός αντιπρόεδρος.

Ο Harms θα συνεχίσει να αναφέρεται στον Guthrie.

Το «νέο πεδίο εφαρμογής του Harms θα επεκταθεί πέρα ​​από τις Υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης, καθώς υιοθετούμε μια νέα προσέγγιση και αποκτούμε μια σαφή κατανόηση του πώς θα μετασχηματιστούν οι υπάρχουσες κατηγορίες και θα δημιουργηθούν νέες κατηγορίες καθώς θα πλοηγούμαστε σε αυτή τη μετατόπιση», σύμφωνα με το υπόμνημα του Nadella. Η Microsoft δεν σχολίασε όταν ρωτήθηκε για το υπόμνημα.

Νevada> Oι τουρίστες την εγκαταλείπουν, ένα data center boom, έρχεται. Η AI bubble θα ακουστεί ακόμη και στην έρημο

Στη Νεβάδα, ένα καλοκαίρι ασθενούς διεθνούς τουρισμού έχει σταματήσει τις προσλήψεις και έχει αποδυναμώσει την τοπική οικονομία. Ωστόσο, μια έκρηξη στην κατασκευή κέντρων δεδομένων που συνδέεται με την ταχέως αναπτυσσόμενη βιομηχανία Τεχνητής Νοημοσύνης έχει βοηθήσει στην άμβλυνση του πλήγματος.

Από τους Ben Casselman και Sydney Ember/The New York Times

Στην περιοχή της Ουάσινγκτον, οι περικοπές θέσεων εργασίας σε ομοσπονδιακό επίπεδο και το μεγαλύτερο σε διάρκεια κλείσιμο της αμερικανικής κυβέρνησης που έχει καταγραφεί ποτέ έχουν απειλήσει να ωθήσουν την περιφερειακή οικονομία σε ύφεση. Αλλά και εκεί, οι επενδύσεις που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη βοηθούν στην αντιστάθμιση της ζημιάς.

Και στη Βόρεια Ντακότα, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου έχουν θέσει σε ακινησία τις πλατφόρμες γεώτρησης και έχουν μειώσει τα έσοδα της Πολιτείας, αλλά τα κέντρα δεδομένων Τεχνητής Νοημοσύνης βοηθούν στην κάλυψη του κενού.

Η οικονομία των ΗΠΑ το 2025 είναι χωρισμένη στα δύο: Όλα όσα συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη ακμάζουν. Σχεδόν όλα τα άλλα όχι.

Οι προγραμματιστές και οι κατασκευαστές τσιπ Τεχνητής Νοημοσύνης αποκομίζουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια από επενδύσεις. Κέντρα δεδομένων στο μέγεθος θεματικών πάρκων ξεφυτρώνουν σε όλη τη χώρα. Οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας αγωνίζονται να κατασκευάσουν νέους σταθμούς παραγωγής ενέργειας και να επαναφέρουν τους παλιούς από τη συνταξιοδότηση για να καλύψουν την αυξανόμενη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας. Εργαζόμενοι με τις κατάλληλες δεξιότητες, από προγραμματιστές που κατασκευάζουν μοντέλα Τεχνητής Νοημοσύνης έως τους ηλεκτρολόγους που συνδέουν τις εγκαταστάσεις που τα λειτουργούν, επιβάλλουν τους υψηλούς μισθούς.

Στην υπόλοιπη αμερικανική οικονομία, η εικόνα είναι διαφορετική.

Η ανεργία έχει αυξηθεί, οι προσλήψεις έχουν επιβραδυνθεί και οι βιομηχανίες, συμπεριλαμβανομένης της μεταποίησης και της κατασκευής κατοικιών, μειώνουν θέσεις εργασίας. Το καταναλωτικό κλίμα έχει καταρρεύσει εν μέσω υψηλών τιμών. Ο δημόσιος τομέας έχει επιβαρυνθεί από τις περικοπές στον προϋπολογισμό και τις ομοσπονδιακές απολύσεις. Οι δασμοί, και η αβεβαιότητα που τους περιβάλλει, έχουν αποτελέσει τροχοπέδη για το διεθνές εμπόριο και έχουν οδηγήσει σε επιβράδυνση των επενδύσεων από πολλές εταιρείες.

«Είναι μια οικονομία δύο κατευθύνσεων», δήλωσε ο Mark Muro, οικονομολόγος στο Brookings Institution, ο οποίος έχει μελετήσει την επίδραση της Τεχνητής Νοημοσύνης στις τοπικές οικονομίες. «Αυτή η χρυσή βιαιοπραγία της Τεχνητής Νοημοσύνης δημιουργεί όλο τον ενθουσιασμό και καλύπτει μια μετατόπιση στην υπόλοιπη οικονομία».

Με βάση έναν δείκτη, οι επενδύσεις σε εξοπλισμό υπολογιστών και λογισμικό αντιπροσώπευαν περισσότερο από το 90% της αύξησης του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος στις ΗΠΑ κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. Και ενώ οι οικονομολόγοι προειδοποιούν να μην υπολογίζονται αυτοί οι αριθμοί στην ονομαστική τους αξία — αν δεν υπήρχε η Τεχνητή Νοημοσύνη, κάποια από αυτά τα δολάρια θα είχαν διοχετευτεί αλλού — λένε ότι δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η οι επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη βοηθούν στην εξήγηση της εκπληκτικής ανθεκτικότητας της αμερικανική οικονομίας φέτος.

Ωστόσο, η εξάρτηση από την Τεχνητή Νοημοσύνη ως πηγή ανάπτυξης θέτει ένα ερώτημα για την οικονομία: Τι θα συμβεί αν σταματήσει η «πυρετός του χρυσού»;

Αυτή η απειλή είναι πιο εμφανής στην χρηματιστηριακή αγορά, η οποία έχει σημειώσει ρεκόρ μετά από ρεκόρ τους τελευταίους μήνες, κυρίως χάρη στη δύναμη μιας χούφτας εταιρειών που επικεντρώνονται στην Τεχνητή Νοημοσύνη. Επτά εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των Amazon, Microsoft και Alphabet, της μητρικής εταιρείας της Google, αποτελούν πλέον πάνω από το ένα τρίτο της αξίας του δείκτη S&P 500.

Μόνο μία από τις λεγόμενες «Magnificent 7», η Nvidia, η οποία κατασκευάζει τα τσιπ που τροφοδοτούν πολλά από τα πιο προηγμένα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα, πρόσφατα, αν και για λίγο, ξεπέρασε τα 5 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αγοραία αξία.

Τέτοιες υψηλές αποτιμήσεις βασίζονται σε υποθέσεις ότι η πρόσφατη ταχεία ανάπτυξη θα συνεχιστεί για χρόνια, κάτι που ορισμένοι επενδυτές έχουν προειδοποιήσει ότι θα μπορούσε να αποδειχθεί μη ρεαλιστικό. Ακόμη και ο Sam Altman, διευθύνων σύμβουλος της OpenAI, δήλωσε τον Αύγουστο ότι πιστεύει πως οι επενδυτές είναι πολύ περισσότερο από το φυσιολογικό ενθουσιασμένοι με την Τεχνητή Νοημοσύνη.

Μια ισχυρή τριμηνιαία έκθεση κερδών από την Nvidia την Τετάρτη δεν κατάφερε να καθησυχάσει πλήρως αυτές τις αμφιβολίες.

Ένα σκάσιμο της φούσκας, όποτε συμβαίνει, θα μπορούσε να έχει επιπτώσεις στον πραγματικό κόσμο. Οι καταναλωτικές δαπάνες τα τελευταία τρίμηνα καθοδηγούνται όλο και περισσότερο από νοικοκυριά υψηλού εισοδήματος, τα οποία συνέχισαν να ψωνίζουν, ακόμη και όταν πολλές οικογένειες χαμηλότερου εισοδήματος έχουν υποχωρήσει. Αλλά αν η χρηματιστηριακή αγορά σκοντάψει, και τα πλούσια νοικοκυριά μπορεί να μειώσουν τις δαπάνες τους.

«Εάν η αύξηση των δαπανών κυριαρχείται από νοικοκυριά που έχουν επωφεληθεί σημαντικά από την απόδοση σχημάτων που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη στο χρηματιστήριο, τότε ένα sell-off μετοχών θα μπορούσε να είναι πραγματικά αρκετά επώδυνο για την οικονομία», δήλωσε ο Aditya Bhave, οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Bank of America. «Αυτό δημιουργεί ένα βαθμό ευθραυστότητας».

Τα νοικοκυριά με χαμηλότερο εισόδημα δεν έχουν δει όφελος από την άνοδο της χρηματιστηριακής αγοράς. Αλλά θα μπορούσαν ακόμα να πληγούν από την αντιστροφή της. Εάν οι πλούσιοι Αμερικανοί ξοδεύουν λιγότερα σε γεύματα σε εστιατόρια, διακοπές και είδη πολυτελείας, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε απώλειες θέσεων εργασίας στον τομέα των υπηρεσιών. «Αν δείτε μια μείωση στις δαπάνες στον τομέα της αναψυχής, της φιλοξενίας, σε αυτήν την κορυφαία ομάδα, αυτό θα έχει αλυσιδωτές επιπτώσεις», δήλωσε ο Michael Reid, οικονομολόγος στην RBC Capital Markets.

Φαινόμενα ντόμινο

Προς το παρόν, η άνθηση – και η επίδραση της στην ευρύτερη αμερικανική οικονομία – δείχνει ελάχιστα σημάδια υποχώρησης. Οι αμερικανικές εταιρείες δαπάνησαν περισσότερα από 60 δισεκατομμύρια δολάρια σε εξοπλισμό υπολογιστών το δεύτερο τρίμηνο, αυξημένα κατά 45% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Δαπάνησαν άλλα 10 δισεκατομμύρια δολάρια για την κατασκευή κέντρων δεδομένων, αυξημένα κατά 35%. Η Τεχνητή Νοημοσύνη πιθανώς ευθύνεται για το μεγαλύτερο μέρος αυτής της ανάπτυξης, λένε οικονομολόγοι και ειδικοί του κλάδου.

Αυτές οι επενδύσεις εκτείνονται προς τα έξω, στηρίζοντας τμήματα της αμερικανικής οικονομίας εκτός του παραδοσιακού τεχνολογικού τομέα. Η Caterpillar, η οποία συνήθως συνδέεται με τις μπουλντόζες και τους εκσκαφείς, έχει δει μια αύξηση στις πωλήσεις των στροβίλων και του εξοπλισμού παραγωγής ενέργειας, που χρησιμοποιούνται σε κέντρα δεδομένων.

Η Johnson Controls, ένας άλλος βιομηχανικός όμιλος, έχει επωφεληθεί από τη ζήτηση για τα συστήματα ψύξης και καταστολής πυρκαγιάς.

Η Eaton Corp., η οποία κατασκευάζει συστήματα διαχείρισης ενέργειας, έχει ένα αυξανόμενο ανεκτέλεστο έργο που περιμένει τον εξοπλισμό της.

Οι εταιρείες στοιχηματίζουν στη συνέχιση αυτής της ανάπτυξης. Η Eaton επενδύει περισσότερα από 1 δισεκατομμύριο δολάρια για να επεκτείνει την παραγωγική της ικανότητα ώστε να καλύψει την αυξανόμενη ζήτηση και αυτόν τον μήνα δήλωσε ότι δαπανά 9,5 δισεκατομμύρια δολάρια για να αποκτήσει την Boyd Thermal, η οποία κατασκευάζει εξοπλισμό ψύξης που χρησιμοποιείται σε κέντρα δεδομένων.

«Βρισκόμαστε στα πολύ πρώιμα στάδια της ανάπτυξης της Τεχνητής Νοημοσύνης», δήλωσε σε συνέντευξή του ο Paulo Ruiz, διευθύνων σύμβουλος της Eaton.

Η διττή φύση της αμερικανικής οικονομίας είναι ιδιαίτερα σαφής στον κατασκευαστικό κλάδο, ο οποίος έχει πληγεί από τα υψηλά επιτόκια και τους δασμούς. Οι δαπάνες για μη οικιστικές κατασκευές μειώθηκαν τον Αύγουστο, συνεχίζοντας την πτωτική τους τάση. Η κατασκευή κατοικιών βρίσκεται πολύ κάτω από το υψηλότερο σημείο της εποχής της πανδημίας.

Ωστόσο, ακόμη και όταν η δυναμική του κατασκευαστικού κλάδου έχει σταματήσει, η κατασκευή κέντρων δεδομένων έχει διογκωθεί. Αυτό έχει επίσης τροφοδοτήσει την κατασκευή υποδομών που απαιτούνται για την τροφοδοσία των κέντρων δεδομένων και τη διανομή πληροφοριών. Η Αμερικανική Ένωση Τσιμέντου δημοσίευσε μια έκθεση τον Ιούνιο που εκτιμούσε ότι τα κέντρα δεδομένων Τεχνητής Νοημοσύνης θα χρησιμοποιήσουν περίπου ένα εκατομμύριο μετρικούς τόνους τσιμέντου τα επόμενα τρία χρόνια.

Η κατασκευή κέντρων δεδομένων είναι «ο μόνος πραγματικός μοχλός αύξησης των δαπανών για μη οικιστικές κατασκευές στην Αμερική», δήλωσε ο Anirban Basu, επικεφαλής οικονομολόγος της Associated Builders and Contractors, μιας εμπορικής ομάδας. «Αν κάποιος ψάχνει για αυτό που ενισχύει τις μη οικιστικές δαπάνες, είναι τα κέντρα δεδομένων και οι συναφείς επενδύσεις στην παραγωγή και διανομή ενέργειας», είπε.

Η αύξηση αυτή έχει επίσης ενισχύσει τους εργολάβους που εργάζονται στα εξαρτήματα των κέντρων δεδομένων. Η Associated Builders and Contractors δήλωσε πρόσφατα ότι περίπου ένα στα επτά μέλη της έχει συμβόλαιο για να εργαστεί σε κέντρα δεδομένων.

Ο Chuck Goodrich, διευθύνων σύμβουλος της Gaylor Electric, μιας ηλεκτρολογικής εταιρείας με έδρα την Ινδιανάπολη, δήλωσε ότι το 50 έως 60 τοις εκατό της επιχείρησής του συνδέεται πλέον με την κατασκευή κέντρων δεδομένων. Εκτίμησε ότι τα έσοδα της Gaylor Electric θα αυξηθούν περίπου κατά 30 τοις εκατό φέτος, στο 1 δισεκατομμύριο δολάρια, και θα αυξηθούν κατά 20 τοις εκατό το επόμενο έτος, κυρίως λόγω της φρενίτιδας γύρω από τα κέντρα δεδομένων. «Από μια βιβλική οπτική γωνία, τυχαίνει να ζούμε τη ζωή της αφθονίας», είπε.

Άνισες Επιπτώσεις

Ωστόσο, αυτή η αφθονία δεν φτάνει σε όλους ή παντού. Οι εταιρείες που αναπτύσσουν κορυφαία μοντέλα Τεχνητής Νοημοσύνης, όπως η OpenAI και η Google, έχουν ως επί το πλείστον την έδρα τους στην περιοχή του Σαν Φρανσίσκο και οι πιο ακριβοπληρωμένοι υπάλληλοί τους συγκεντρώνονται στις μεγάλες πόλεις-«σούπερ σταρ» που υπήρξαν οι νικητές στην οικονομία του 21ου αιώνα.

Οι επενδύσεις σε υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης είναι πολύ πιο κατανεμημένες, αλλά τα οφέλη είναι πολύ λιγότερο σίγουρα. Μερικά από τα μεγαλύτερα κέντρα δεδομένων κατασκευάζονται σε αγροτικές περιοχές, όπου η γη είναι φθηνή και οι θέσεις εργασίας εξαφανίζονται εδώ και δεκαετίες. Οι τοπικοί ηγέτες σε πολλές κοινότητες έχουν υιοθετήσει τα κέντρα δεδομένων και άλλες υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης ως έναν τρόπο διαφοροποίησης των οικονομιών τους και απόκτησης θέσης σε μια αναπτυσσόμενη βιομηχανία.

Ωστόσο, τα κέντρα δεδομένων καταναλώνουν αδηφάγα νερό και ηλεκτρικό ρεύμα, γεγονός που μπορεί να αυξήσει το κόστος για τους κατοίκους. Και ενώ δημιουργούν θέσεις εργασίας κατά την κατασκευή, απασχολούν σχετικά λίγους ανθρώπους μόλις τεθούν σε λειτουργία, μετατρέποντας τις εκτεταμένες πανεπιστημιουπόλεις σε ζωντανές πόλεις-φαντάσματα.

Η Microsoft δήλωσε, για παράδειγμα, ότι τα κέντρα δεδομένων της απασχολούν περίπου 50 άτομα ανά κτίριο σε διάστημα 24 ωρών. Πολλές μεγάλες εταιρείες κέντρων δεδομένων, γνωστές ως «υπερεπεκτάσεις», έχουν κερδίσει γενναιόδωρα φορολογικά κίνητρα από τις τοπικές κοινότητες, περιορίζοντας το όφελος για τους κατοίκους. Και ενώ οι τοπικοί ηγέτες υποστηρίζουν ότι τα έργα θα προσελκύσουν άλλες εταιρείες τεχνολογίας, δεν είναι σαφές ότι αυτό θα συμβεί στην πραγματικότητα, δήλωσε ο Muro, οικονομολόγος του Brookings.

«Ορισμένες περιοχές έχουν μπερδευτεί από τα πολλά μηνύματα για τις «υπερεπεκτάσεις» ότι αυτή είναι η αρχή μιας περιφερειακής τεχνολογικής οικονομίας», είπε. Αντ’ αυτού, πρόσθεσε, «Αυτά γίνονται απλώς τεράστια κτίρια με μερικές εκατοντάδες θέσεις εργασίας, τα οποία δεν είναι κάτι τρομερό και δεν πρόκειται πραγματικά να αλλάξουν την κατάσταση».

Ωστόσο, πολλοί οικονομολόγοι και ειδικοί του κλάδου λένε ότι η φάση κατασκευής υποδομών της άνθησης της Τεχνητής Νοημοσύνης έχει περιθώριο να λειτουργήσει. Ακόμα και καθώς η χωρητικότητα των κέντρων δεδομένων επεκτείνεται με ρυθμό ρεκόρ, η ζήτηση αυξάνεται εξίσου γρήγορα και οι εταιρείες αναφέρουν καθυστερήσεις ετών.

Η ζήτηση για υποδομές είναι πιθανό να συνεχίσει να αυξάνεται, δήλωσε ο Paul Ashworth, επικεφαλής οικονομολόγος της Capital Economics για τη Βόρεια Αμερική. «Μόλις αρχίζει να ξεκινά», είπε. «Η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να βρίσκεται κοντά σε μια φούσκα», πρόσθεσε, αλλά υπάρχουν ελάχιστα σημάδια ότι ο κλάδος έχει αγοράσει πάρα πολλά τσιπ ή έχει κατασκευάσει πάρα πολλά κέντρα δεδομένων.

Για να αποδώσουν, ωστόσο, αυτές οι επενδύσεις, η Τεχνητή Νοημοσύνη θα πρέπει να εκπληρώσει την υπόσχεσή της όχι μόνο ως χρήσιμο εργαλείο, αλλά και ως μετασχηματιστική τεχνολογία που οδηγεί σε τεράστιες αυξήσεις στην παραγωγικότητα. Αν αυτό δεν συμβεί;

«Πολλές από τις επενδύσεις που έχουν πραγματοποιηθεί μπορεί να αποδειχθούν αδικαιολόγητες», δήλωσε ο Βhave, οικονομολόγος της Bank of America.