Οι ανησυχίες για το χρέος της Τεχνητής Νοημοσύνης πυροδοτούν αύξηση στις συναλλαγές ασφάλισης αθέτησης
Ο όγκος των credit default swaps που συνδέονται με μεγάλους τεχνολογικούς ομίλους εκτοξεύεται καθώς οι επενδυτές αναζητούν προστασία από την κατάρρευση της άνθησης
Οι ανησυχίες για το χρέος στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI) πυροδοτούν έξαρση στις συναλλαγές ασφάλισης έναντι αθέτησης πληρωμών.
Οι επενδυτές αγοράζουν συμβόλαια ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης πληρωμών (Credit Default Swaps – CDS) που αφορούν δανειολήπτες συνδεδεμένους με την Τεχνητή Νοημοσύνη, με ρυθμούς ρεκόρ, προκειμένου να προστατευτούν σε περίπτωση που η «έκρηξη» της AI καταρρεύσει.
Τον Σεπτέμβριο, ο μέσος εβδομαδιαίος όγκος συναλλαγών σε CDS που συνδέονται με ομόλογα των Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom και Nvidia ξεπέρασε τα 9 δισ. δολάρια —από λιγότερο από 2 δισ. δολάρια τον Ιούλιο (σύμφωνα με τη Morgan Stanley Research)— ενώ ο συνολικός όγκος συναλλαγών σε CDS αμερικανικών εταιρειών για το τρέχον έτος έχει ήδη ξεπεράσει το σύνολο του προηγούμενου έτους (στοιχεία Bloomberg). Αυτόν τον μήνα, οι τιμές έφτασαν σε επίπεδα ρεκόρ, ακόμη και για εταιρείες που θεωρούνται ασφαλείς επιλογές.
Τα CDS πενταετούς διάρκειας για τη Meta έφτασαν τις 108 μονάδες βάσης (κόστος ασφάλισης 108.000 δολάρια ετησίως για χρέος ύψους 10 εκατ. δολαρίων), ενώ για τη Nvidia ανήλθαν στις 101 μονάδες βάσης —και στις δύο περιπτώσεις πρόκειται για ιστορικά υψηλά. Το κόστος προστασίας για την Alphabet και την Amazon βρίσκεται επίσης σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ ανοδικά κινήθηκαν και τα spreads (διαφορές αποδόσεων) της Microsoft.
Για εταιρείες με υψηλότερο ρίσκο, τα spreads είναι σημαντικά διευρυμένα: τη Δευτέρα, για την Oracle διαμορφώθηκαν στις 322 μονάδες βάσης (έναντι 144 μονάδων βάσης στις αρχές του έτους), ενώ για τη SpaceX έφτασαν στο επίπεδο-ρεκόρ των 226 μονάδων βάσης (από 110 μονάδες βάσης όταν ξεκίνησαν οι συναλλαγές στα CDS της, στα τέλη Ιουνίου).
Η εταιρεία υποδομών cloud «νέας γενιάς» CoreWeave —ορισμένα από τα ομόλογα της οποίας βρίσκονται σε καθεστώς υψηλής πίεσης (distressed territory)— διαπραγματεύεται με spread περίπου 1.090 μονάδων βάσης: η ασφάλιση χρέους ύψους 10 εκατ. δολαρίων απαιτεί προκαταβολή 1,82 εκατ. δολαρίων, συν 125.000 δολάρια ανά τρίμηνο.
Η βασική αιτία είναι το χρέος. Οι εκδόσεις χρέους που συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη εκτιμάται ότι έχουν φτάσει τα 466 δισ. δολάρια μέχρι στιγμής το 2026, έναντι 101 δισ. δολαρίων την αντίστοιχη περίοδο του 2025 (στοιχεία Morgan Stanley), αν και ο ρυθμός δανεισμού έχει επιβραδυνθεί σε σχέση με την κορύφωση που σημειώθηκε τον Ιούνιο.
Μεταξύ των αγοραστών συγκαταλέγονται επενδυτές ομολόγων που επιδιώκουν την αντιστάθμιση κινδύνου (hedging) στα χαρτοφυλάκιά τους, καθώς και —σε αυξανόμενο βαθμό— διαχειριστές κεφαλαίων που επενδύουν σε πολλαπλές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων (multi-asset) και μετοχές. Οι τελευταίοι βλέπουν τα CDS ως μια «φθηνή λύση αντιστάθμισης.
Artificial Intelligence (AI) is a modern-day concentration camp
First, it will deaden the process of thought; then, it will convince you that you are worthless and ought to die.
Humanity has learned its lesson from the global military operation known as COVID-19. This is why AI stocks are being consigned to the trash heaphttps://t.co/4YZxtftUgz
— Ian Ford (@IannFord) October 20, 2026
Ο Gavan Nolan (S&P Global Market Intelligence) διαβλέπει ένα «ασφάλιστρο πολυπλοκότητας» (complexity premium) που απορρέει από τη διασυνδεδεμένη χρηματοδότηση στον συγκεκριμένο κλάδο, ενώ οι επενδυτές προχωρούν σε αγορά προστασίας (αντιστάθμιση κινδύνου) που αφορά προμηθευτές των OpenAI και Anthropic, όπως η Oracle και η Alphabet.
https://t.co/z2V06G6QRm
— Ian Ford (@IannFord) October 20, 2026
Ο Robert Dafforn (Polus Capital) προειδοποιεί για δανεισμό με «πολύ υψηλή μόχλευση» και επισημαίνει ότι «οποιοσδήποτε κι αν είναι ο πιο αδύναμος κρίκος», θα μπορούσε να παρασύρει το σύστημα σε πτώση.
Σημειώνεται ότι: τα spreads των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας (big-tech) παραμένουν χαμηλά σε απόλυτους όρους σε σύγκριση με τις πιο ριψοκίνδυνες εταιρείες του κλάδου της τεχνητής νοημοσύνης (AI)· μέρος της ανόδου των τιμών αντικατοπτρίζει τη ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου από επενδυτές που δεν δραστηριοποιούνται στην αγορά πιστωτικών τίτλων· και το στοιχείο για τον εβδομαδιαίο όγκο συναλλαγών αποτελεί εκτίμηση της Morgan Stanley Research και αφορά επτά εταιρείες.
