Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Jerome H. Powell, χρησιμοποίησε την Παρασκευή μια ομιλία που παρακολουθήθηκε στενά προκειμένου να στείλει το ισχυρότερο μέχρι στιγμής μήνυμα ότι η κεντρική τράπεζα ετοιμάζεται να επανεκκινήσει σύντομα τις μειώσεις των επιτοκίων, τονίζοντας τα τρωτά σημεία της αγοράς εργασίας, ακόμη και καθώς ο πληθωρισμός επιταχύνεται.
Ο Powell απέφυγε να υποστηρίξει ρητά τη μείωση του κόστους δανεισμού στην επόμενη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, η έμφαση που έδωσε στις προοπτικές ενός εξασθενημένου οικονομικού σκηνικού κατέστησε σαφές ότι μια μείωση είναι πιθανή τον επόμενο μήνα.
«Η ισορροπία των κινδύνων φαίνεται να μετατοπίζεται», δήλωσε ο Powell στην τελευταία του ομιλία ως πρόεδρος της Fed σε ένα ετήσιο συνέδριο που διοργάνωσε η Κεντρική Τράπεζα του Kansas City στο Jackson του Wyoming. Με το κόστος δανεισμού να επιβαρύνει την αμερικανική οικονομία, την άμβλυνση της αγοράς εργασίας και τους κινδύνους πληθωρισμού να περιορίζονται, «η μεταβαλλόμενη ισορροπία των κινδύνων μπορεί να δικαιολογεί την προσαρμογή της πολιτικής μας στάσης», δήλωσε ο πρόεδρος.
Ο Powell τόνισε την πρόσφατη επιβράδυνση της μηνιαίας αύξησης των θέσεων εργασίας στις ΗΠΑ, αλλά αμφισβήτησε αν ήταν συνάρτηση της υποχώρησης της ζήτησης από τις εταιρείες ή της μείωσης της προσφοράς εργαζομένων που προέκυψε από την καταστολή της μετανάστευσης από τον Πρόεδρο Trump. Ο ίδιος είπε ότι αυτό άφησε την αγορά εργασίας σε ένα «περίεργο είδος ισορροπίας» που δικαιολογεί να προσεχθεί.
«Αυτή η ασυνήθιστη κατάσταση υποδηλώνει ότι οι κίνδυνοι καθοδικής πορείας για την απασχόληση αυξάνονται», είπε. «Και αν αυτοί οι κίνδυνοι υλοποιηθούν, μπορούν να το κάνουν γρήγορα με τη μορφή απότομα υψηλότερων απολύσεων και αυξανόμενης ανεργίας».
Ο Powell τόνισε, ωστόσο, ότι ο πληθωρισμός είναι ακόμα πολύ υψηλός, ακόμη και όταν προσπάθησε να αντικρούσει τις ανησυχίες ότι οι δασμοί του Trump θα οδηγήσουν σε μια επίμονη αύξηση των πιέσεων στις τιμές. Αντίθετα, είπε ότι μια «λογική βασική υπόθεση είναι ότι οι επιπτώσεις θα είναι σχετικά βραχύβιες – μια εφάπαξ μετατόπιση του επιπέδου των τιμών».
«Φυσικά, το “εφάπαξ” δεν σημαίνει “όλα με τη μία”. Θα συνεχίσει να χρειάζεται χρόνος για να περάσουν οι αυξήσεις των δασμών μέσω των αλυσίδων εφοδιασμού και των δικτύων διανομής», πρόσθεσε.
Ωστόσο, ο Powell αναγνώρισε ότι η Fed βρίσκεται σε μια «δύσκολη κατάσταση», δεδομένου ότι οι δύο στόχοι της κεντρικής τράπεζας για χαμηλό, σταθερό πληθωρισμό και μια υγιή αγορά εργασίας βρίσκονται πλέον σε σύγκρουση μεταξύ τους.
Σε αυτό το πλαίσιο, είπε, η Fed θα πρέπει να «προχωρήσει προσεκτικά» με τα σχέδιά της για τη μείωση του βαθμού περιορισμού που επιβάλλει στην οικονομία.
There are 186 billion reasons to audit the Federal Reserve.
Let me break it down for you. pic.twitter.com/OscoI6Dxuz
— Rand Paul (@RandPaul) August 22, 2025
Αυτό υποδηλώνει ότι μόλις η Fed αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, δεν θα μειώσει τα επιτόκια γρήγορα ή πολύ, εάν η οικονομία εξελιχθεί όπως αναμένεται.
Ο Powell επανέλαβε την Παρασκευή ότι θεωρεί τις πολιτικές της κεντρικής τράπεζας μόνο «μέτρια» περιοριστικές, πράγμα που σημαίνει ότι δεν υπάρχει πολύς δρόμος να διανύσουμε όσον αφορά τις μειώσεις των επιτοκίων πριν φτάσουμε στο επιθυμητό επίπεδο της Fed. Η κεντρική τράπεζα στοχεύει σε ένα «ουδέτερο» περιβάλλον που ούτε θα αναζωογονεί την οικονομία ούτε θα την επιβραδύνει.
Οι μετοχές και τα ομόλογα αντέδρασαν έντονα στις παρατηρήσεις του Powell. Ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,6%. Ο τεχνολογικά βαρύς Nasdaq Composite, με πολλές εταιρείες υψηλής ανάπτυξης ευαίσθητες στις μεταβολές των επιτοκίων, αυξήθηκε κατά 2%, ενώ ο δείκτης Russell 2000 των μικρότερων εταιρειών που συνδέονται στενά με τις προοπτικές για την ευρύτερη οικονομία αυξήθηκε περισσότερο από 3%.
Οι προσδοκίες των επενδυτών για χαμηλότερα επιτόκια αντανακλώνται στις χαμηλότερες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων.
Η απόδοση του 2ετούς ομολόγου του αμερικανικού Δημοσίου μειώθηκε κατά 0,1 ποσοστιαίες μονάδες στο 3,68%, ενώ τα στοιχήματα για τη μείωση των επιτοκίων από την Fed τον Σεπτέμβριο αυξήθηκαν. Η ομιλία του Powell αποτελεί συνήθως το κορυφαίο θέμα της τριήμερης συνάντησης, στην οποία συμμετέχουν κεντρικοί τραπεζίτες από όλο τον κόσμο, νυν και πρώην κυβερνητικοί αξιωματούχοι και ακαδημαϊκοί. Ο Powell έτυχε θερμών χειροκροτημάτων και επευφημιών πριν ξεκινήσει την ομιλία του.
Παρά την θερμή υποδοχή στην αίθουσα, οι επιθέσεις του Αμερικανού προέδρου και των συμμάχων του εναντίον του θεσμού και των κορυφαίων αξιωματούχων του έχουν αποσπάσει την προσοχή από τα πιεστικά οικονομικά ζητήματα που τείνουν να κυριαρχούν στις συζητήσεις στο συνέδριο.
Η κυβέρνηση την Τετάρτη έστρεψε την προσοχή της στη Lisa Cook, η οποία υπηρετεί ως μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου από το 2022. Καθώς ο Powell έκανε τις δηλώσεις του την Παρασκευή, ο Donald Trump δήλωσε ότι θα απολύσει την Cook αν δεν παραιτηθεί, αφού ο Bill Pulte, διευθυντής της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοδότησης Στέγασης, δήλωσε ότι το γραφείο του την είχε ερευνήσει για πλαστογράφηση τραπεζικών εγγράφων πριν από τη θητεία της στην Fed για να εξασφαλίσει ευνοϊκούς όρους για ένα στεγαστικό δάνειο. Ο Pulte έγραψε ότι η F.H.F.A. είχε παραπέμψει το θέμα στο Υπουργείο Δικαιοσύνης για ποινική έρευνα, εκπρόσωπος του οποίου δήλωσε ότι για την υπόθεση «απαιτείται περαιτέρω εξέταση».
Η κατηγορία εναντίον της Cook είναι το τελευταίο μέτωπο στη σύγκρουση του Αμερικανού προέδρου με την Fed, η οποία πηγάζει από την απροθυμία της κεντρικής τράπεζας μέχρι στιγμής να μειώσει τα επιτόκια τόσο δραματικά όσο θα ήθελε ο Trump.
Από την επιστροφή του στον Λευκό Οίκο, ο πρόεδρος έχει επιπλήξει δημόσια τον Powell, έχει απειλήσει να τον απολύσει και νωρίτερα αυτόν τον μήνα έθεσε το ενδεχόμενο να επιτρέψει την προώθηση μιας «μεγάλης αγωγής» εναντίον του προέδρου, σχετικά με τον χειρισμό δαπανηρών ανακαινίσεων στα κεντρικά γραφεία της κεντρικής τράπεζας στην Ουάσινγκτον.
Ο πρόεδρος θέλει κόστος δανεισμού 3 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο από το τρέχον εύρος 4,25% έως 4,5%. Η Fed έχει επιλέξει να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια μέχρι στιγμής φέτος μετά από μια σειρά μειώσεων στο δεύτερο εξάμηνο του 2024.
Οι αξιωματούχοι δικαιολόγησαν τη στάση αναμονής τους επικαλούμενοι την αβεβαιότητα που περιβάλλει τις οικονομικές πολιτικές του Trump και τις ανησυχίες ότι οι δασμοί, οι περιορισμοί στη μετανάστευση και άλλοι πυλώνες των σχεδίων του θα τροφοδοτήσουν τον πληθωρισμό, ακόμη και καθώς η ανάπτυξη επιβραδύνεται. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν διχαστεί τις τελευταίες εβδομάδες σχετικά με την κατάλληλη στιγμή για να παράσχουν κάποια ανακούφιση στους δανειολήπτες.
Δύο αξιωματούχοι που διορίστηκαν από τον Trump, ο Christopher J. Waller και η Michelle W. Bowman, ψήφισαν κατά της απόφασης της Fed να διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά τον περασμένο μήνα, προτιμώντας αντ’ αυτού μια μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας. Αυτό σηματοδότησε την πρώτη διπλή διαφωνία για τη νομισματική πολιτική από αξιωματούχους αυτού του κύρους από το 1993.
Ο Waller θεωρείται πιθανός υποψήφιος για να αντικαταστήσει τον Powell ως πρόεδρο όταν λήξει η θητεία του τον Μάιο. Η Bowman διορίστηκε από τον Αμερικανό πρόεδρο νωρίτερα φέτος ως αντιπρόεδρος για την εποπτεία.
Ωστόσο, μετά τα νέα στοιχεία που έδειξαν ότι η αγορά εργασίας έχει ψυχρανθεί περισσότερο από ό,τι αναφέρθηκε για πρώτη φορά αυτό το καλοκαίρι, περισσότεροι αξιωματούχοι πέραν του Powell φαίνεται να ασπάζονται την ανάγκη να μειωθεί σταδιακά ο περιορισμός που επιβάλλεται στην αμερικανική οικονομία, ακόμη και ενώ δεσμεύονται να παραμείνουν σε εγρήγορση σχετικά με τον πληθωρισμό.
Επίσης, την Παρασκευή, ο Powell παρουσίασε νέες λεπτομέρειες σχετικά με τη συνολική στρατηγική της Fed για τον καθορισμό της νομισματικής πολιτικής, η οποία αναθεωρείται κάθε πέντε χρόνια. Οι αλλαγές ισοδυναμούν με την ανατροπή της έκδοσης του 2020, η οποία παρουσιάστηκε στο συνέδριο του Jackson Hole εκείνης της χρονιάς και σηματοδότησε μια ριζική αλλαγή στον τρόπο με τον οποίο η κεντρική τράπεζα σκέφτεται τους οικονομικούς της στόχους και τον τρόπο επίτευξής τους.
«Ένας βασικός στόχος ήταν να διασφαλίσουμε ότι το πλαίσιό μας είναι κατάλληλο σε ένα ευρύ φάσμα οικονομικών συνθηκών», είπε. «Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, είδαμε ότι η κατάσταση του πληθωρισμού μπορεί να αλλάξει ραγδαία ενόψει μεγάλων σοκ».
Το πλαίσιο του 2020 όριζε ότι η Fed θα ανεχόταν προσωρινά περιόδους υψηλότερου πληθωρισμού για να αντισταθμίσει τις παρελθούσες περιόδους κατά τις οποίες ήταν πολύ χαμηλός, με στόχο τον μέσο όρο του 2% με την πάροδο του χρόνου. Αυτή η προσέγγιση «ευέλικτης στόχευσης του μέσου πληθωρισμού» ήταν μια άμεση απάντηση στο περιβάλλον στο οποίο βρέθηκε η κεντρική τράπεζα μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί κάτω από τον στόχο της Fed και τα επιτόκια κοντά στο μηδέν.
Ο πληθωρισμός άρχισε να απογειώνεται αμέσως μετά την έναρξη ισχύος του νέου πλαισίου και τελικά έφτασε σε ένα ανώτατο σημείο τεσσάρων δεκαετιών το 2022, καθιστώντας τη στρατηγική μη λειτουργική.
