Αυτή η ισχυρή ομάδα BlackRock έχει το αυτί των κυβερνήσεων και των Megabanks.

(Εάν έχετε το αυτί ενός σημαντικού προσώπου, οι ιδέες σας ακούγονται και θεωρούνται σημαντικές από αυτό το άτομο.)

Η συμβουλευτική ομάδα χρηματοπιστωτικών αγορών της εταιρείας παρέχει συμβουλές στη Fed, το Βατικανό και τον Ουκρανό πρόεδρο, την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, τη κυβέρνηση της Ελλάδας και μεγάλες τράπεζες των ΗΠΑ.

Mε αυτό το τρόπο ξεκινάει το σχετικό ρεπορτάζ στη The Wall Street Journal η Angel Au-Yeung. Και συνεχίζει>

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρίας Larry Fink μίλησε τον περασμένο μήνα με τον Πρόεδρο της Ουκρανίας Volodymyr Zelensky, προσφέροντας μια προσφορά βοήθειας.

Με τηλεδιάσκεψη, ο κ. Fink είπε στον κ. Zelensky ότι η BlackRock ήταν έτοιμη να βοηθήσει την Ουκρανία στη δημιουργία ενός ταμείου ανασυγκρότησης, σύμφωνα με το γραφείο του κ. Zelensky.

Η ανοικοδόμηση μιας κατεστραμμένης από τον πόλεμο χώρας θα ήταν ο στόχος – μαζί με το κέρδος για τους επενδυτές.

«Δείξαμε ότι ξέρουμε πώς να κερδίζουμε στο πεδίο της μάχης», είπε ο κ. Zelensky σε δελτίο τύπου μετά τη συνάντηση. «Ένα άλλο σημαντικό καθήκον για εμάς είναι να πετύχουμε νίκες και στην οικονομία και να είμαστε μια ελκυστική χώρα για τους επενδυτές».

Η κουβέντα ήταν μια άλλη περίπτωση της BlackRock και του κ. Fink που έπαιξαν ρόλο στην παγκόσμια σκηνή και σε κολλώδεις πολιτικές καταστάσεις.

Η συμβουλευτική ομάδα χρηματοπιστωτικών αγορών, προσφέρει ανάλυση κινδύνου, stress tests και αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων σε πελάτες όπως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η κυβέρνηση της Ελλάδας και μεγάλες τράπεζες των ΗΠΑ.

Η ομάδα βοήθησε την Federal Reserve να οργανώσει την έκτακτη πώληση του Bear Stearns το 2008 και την επιθετική πανδημική αγορά ομολόγων της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ το 2020.

Συνεργάστηκε με το Βατικανό για να συμμορφωθεί με τις ρυθμιστικές απαιτήσεις στις αρχές της δεκαετίας του 2010, σύμφωνα με άτομα εξοικειωμένα με το θέμα. Πριν από μερικά χρόνια, όταν η ρουμανική κυβέρνηση πλησίασε την ομάδα για να ζητήσει βοήθεια για τη δημιουργία ενός κρατικού επενδυτικού ταμείου, οι υπάλληλοι της BlackRock είπαν στους αξιωματούχους ότι θα έπρεπε να βγάλουν την πολιτική από τη διαδικασία, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα. Η εμπλοκή της BlackRock στο προτεινόμενο ταμείο έληξε αμέσως μετά, είπαν.

Μερικές φορές, είναι ο ίδιος ο κύριος Fink στο τραπέζι.

Aνάμεσα στους έμπιστους συμβούλους, συμπεριλαμβάνεται και ο Mark Wiedman —ένας πιθανός διάδοχος του κ. Fink. Μερικοί από τους ηγέτες της ομάδας προέρχονταν από θέσεις υψηλού επιπέδου. Ο πρώην επικεφαλής της Εθνικής Τράπεζας της Ελβετίας ήταν κάποτε πρόεδρος της ομάδας. Η ομάδα «μας βοηθά να συνδεθούμε σε μια περίοδο κρίσης», είπε ο κ. Fink σε συνέντευξή του. «Είναι δίπλα μου και αγαπητοί σε μένα γιατί πραγματικά πιστεύω ότι υπηρετούμε έναν σκοπό».

Η ομάδα δεν είναι χωρίς διαμάχες. Η δουλειά της με το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων Covid-19 της Fed ήταν ένα ιδιαίτερο σημείο ανάφλεξης. Αντίπαλοι και αναλυτές του κλάδου είπαν ότι θα μπορούσε να δώσει στην BlackRock, τον μεγαλύτερο πάροχο ETF ομολόγων, ένα μοναδικό πλεονέκτημα.

Η συμβουλευτική ομάδα χρηματοπιστωτικών αγορών της BlackRock βοήθησε την Federal Reserve να οργανώσει την έκτακτη πώληση του Bear Stearns το 2008 και την επιθετική πανδημική αγορά ομολόγων της κεντρικής τράπεζας το 2020.

Η Fed είπε τότε ότι επέλεξε την ομάδα της BlackRock αφού έλαβε υπόψη την τεχνογνωσία, την εμπειρία και τις «στιβαρές επιχειρησιακές και τεχνολογικές της ικανότητες».

Η Fed συμφώνησε να πληρώσει στη BlackRock 3 εκατομμύρια δολάρια για τους πρώτους έξι μήνες εργασίας και 750.000 δολάρια για οποιοδήποτε τρίμηνο μετά από αυτό το διάστημα.

Αυτό το έργο της Fed έληξε τον Οκτώβριο του περασμένου έτους, σύμφωνα με την BlackRock.

Βen Leax και Brandon Hall, μέλη της συμβουλευτικής ομάδας χρηματοοικονομικών αγορών της BlackRock, η οποία προσφέρει ανάλυση κινδύνου, stress tests και αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων σε πελάτες, όπως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η κυβέρνηση της Ελλάδας και μεγάλες τράπεζες των ΗΠΑ.

«Μερικοί εξεπλάγησαν από το γεγονός ότι η Fed, η οποία αποτελείται από πολλούς έξυπνους ανθρώπους, οικονομολόγους, κλπ, θα χρειαζόταν απαραίτητα εξωτερική συμβουλή», δήλωσε ο Itamar Drechsler, καθηγητής στο Wharton School του Πανεπιστημίου της Πενσυλβάνια που μελετά τις επιπτώσεις των πολιτικών της κεντρικής τράπεζας.

«Θα μπορούσαν να πουν ότι δεν υπήρχε ακριβώς χρόνος για την οικοδόμηση εσωτερικής χωρητικότητας, με το οποίο συμφωνώ – αλλά η εικασία μου είναι ότι θα ήθελαν να αποκτήσουν τεχνογνωσία από μέσα».

Η κύρια ανησυχία σχετικά με αυτήν την ομάδα, είπε ο κ. Drechsler, είναι εάν κρατά τις πληροφορίες πελατών μακριά από τα χέρια των επενδυτικών ομάδων της BlackRock.

Στελέχη τόνισαν ότι, σε όλη της τη δουλειά, η ομάδα λειτουργεί ξεχωριστά από το υπόλοιπο σπίτι. Βρίσκεται στον 14ο όροφο, χωριστά από οποιαδήποτε επενδυτική ομάδα. Οι εξωτερικοί ελεγκτές εξετάζουν τους ελέγχους της ομάδας για να διασφαλίσουν ότι υπάρχει ένα τείχος προστασίας μεταξύ αυτής και της υπόλοιπης εταιρείας — και οι πελάτες μπορούν επίσης να το ελέγξουν αυτό.

Το 2014, η εθνική τράπεζα της Ολλανδίας προσέλαβε την ομάδα BlackRock για να τη βοηθήσει να ελέγξει την υγεία των τραπεζών της χώρας. Οι υπάλληλοι της BlackRock έλαβαν οδηγίες να μην εισέλθουν στα γραφεία της BlackRock στο Άμστερνταμ, σύμφωνα με δύο πρώην εργαζόμενους στο έργο.

Η ομάδα είναι σχετικά μικρή, περίπου 250 άτομα σε μια επιχείρηση 18.400 υπαλλήλων. Επίσης, δεν είναι ακριβώς κερδοφόρος, τουλάχιστον σύμφωνα με τα πρότυπα της BlackRock.

Το τρίτο τρίμηνο, όλες οι συμβουλευτικές υπηρεσίες της BlackRock απέφεραν 35 εκατομμύρια δολάρια, ή 0,8% των συνολικών εσόδων.

Η BlackRock αρνήθηκε να πει πόσο από αυτό προέρχεται από τη συμβουλευτική ομάδα των χρηματοπιστωτικών αγορών. Ο κ. Fink πρόσφερε τις υπηρεσίες του στην Ουκρανία pro bono, αν και συνήθως οι αμοιβές του ποικίλλουν ανάλογα με το έργο.

Τα στελέχη της BlackRock δήλωσαν ότι επειδή η εταιρεία είναι διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων, επιβλέποντας σε μεγάλο βαθμό τα χρήματα για άλλους, έχει λιγότερες πιθανές συγκρούσεις συμφερόντων με τους πελάτες. Κατέχει επίσης μερίδια σε περισσότερες από 14.000 εταιρείες παγκοσμίως και αξιολογεί τακτικά τα προφίλ κινδύνου τους. Η εταιρεία λέει ότι αυτό της δίνει ειδική εικόνα για προβλήματα όπως πτώχευση τραπεζών ή περιουσιακά στοιχεία που είναι δύσκολο να αποτιμηθούν.

Η ομάδα BlackRock δημιουργήθηκε επίσημα το 2008, αλλά το έργο διαχείρισης κρίσεων βρίσκεται στο DNA της εταιρείας.

Το 1994, περίπου έξι χρόνια αφότου ο κ. Fink συνίδρυσε την εταιρεία, η General Electric Co. χρειαζόταν βοήθεια για να ξεκαθαρίσει ένα σκάνδαλο διαπραγμάτευσης ομολόγων στη θυγατρική της Kidder, Peabody & Co.

Ένας απατεώνας έμπορος ομολόγων φέρεται να δημιούργησε ψεύτικα κέρδη, προκαλώντας την απόφαση της GE να πουλήσει ομόλογα και άλλα περιουσιακά στοιχεία της Kidder με υποθήκη.

Η GE ήταν πελάτης της BlackRock εκείνη την εποχή. Ο τότε διευθύνων σύμβουλός της, Jack Welch, ζήτησε από τον κύριο Fink βοήθεια για την αποτίμηση και την πώληση των περιουσιακών στοιχείων της Kidder.

«Οι μόνοι άλλοι άνθρωποι που θα μπορούσαν να έχουν κάνει αυτή τη δουλειά εξ αποστάσεως θα ήταν ανταγωνιστές της Kidder», είπε ο κ. Leax.

Αφού η ομάδα της BlackRock πραγματοποίησε τεστ αντοχής σε δεκάδες ευρωπαϊκά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, η ιταλική κυβέρνηση αποφάσισε να εθνικοποιήσει και να σώσει την Banca Monte dei Paschi di Siena.

Πιο πρόσφατοι πελάτες του ιδιωτικού τομέα ήταν οι State Street Corp., Citigroup Inc., American Express Co. και Fifth Third Bancorp, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα.

Η πλειοψηφία αυτών των εργασιών αφορούσε τα stress tests της Fed, εξετάσεις που κρίνουν εάν οι τράπεζες μπορούν να επιβιώσουν από μια σοβαρή ύφεση, είπαν αυτοί οι άνθρωποι. Η ομάδα βοήθησε επίσης τις τράπεζες να τηρήσουν τους κανονισμούς των ΗΠΑ κατά του ξεπλύματος χρήματος.

Αφού το Ηνωμένο Βασίλειο ψήφισε υπέρ της αποχώρησης από την Ευρωπαϊκή Ένωση το 2016, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προσέλαβε την ομάδα της BlackRock για να πραγματοποιήσει τεστ αντοχής σε δεκάδες ευρωπαϊκά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα.

Η ομάδα εξέτασε τρεις ιταλικές τράπεζες και διαπίστωσε ότι η Banca Monte dei Paschi di Siena SpA επηρεάστηκε λιγότερο από τα επισφαλή δάνεια, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα.

Αρκετούς μήνες αργότερα, η ιταλική κυβέρνηση αποφάσισε να εθνικοποιήσει και να σώσει τη MPS. Οι άλλες δύο βγήκαν τραυματισμένες από τη περιπέτεια.

Πώς η Blackrock έχασε $1,7 τρισ. σε ένα εξάμηνο

(Aκολουθεί δημοσίευμα Ιουλίου από το Bloomberg)

Του Marc Rubinstein

Η BlackRock Inc είναι συνηθισμένη στο να καταρρίπτει ρεκόρ. Η μεγαλύτερη εταιρεία διαχείρισης assets παγκοσμίως, ήταν η πρώτη εταιρεία που έσπασε τα 10 τρις, δολάρια σε assets υπό διαχείριση. Αλλά όσο μεγαλύτερα είναι, τόσο πιο δύσκολα πέφτουν. Και φέτος η BlackRock κατέγραψε ένα ακόμη ρεκόρ: το μεγαλύτερο ποσό χρημάτων που έχασε μία εταιρεία σε εξάμηνη περίοδο. Στο α΄ εξάμηνο του έτους, έχασε 1,7 τρισ. δολάρια από τα χρήματα των πελατών της.

Η διοίκηση της εταιρείας έσπευσε να επικαλεστεί τις άσχημες συνθήκες που επικρατούσαν στην αγορά στο α΄ εξάμηνο, όταν παρουσίασε τις επενδυτικές αποδόσεις την προηγούμενη εβδομάδα. “Το 2022 κατατάσσεται ως η χειρότερη έναρξη των τελευταίων 50 ετών, τόσο για μετοχές όσο και για ομόλογα”, ανέφερε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος, Larry Fink.

Ενώ λίγες εταιρείες είναι σε θέση να αποφύγουν αυτό που τους ρίχνει η αγορά, ορισμένες τουλάχιστον προσπαθούν να το ξεπεράσουν. Η BlackRock όλο και περισσότερο εγκαταλείπει: στο τέλος Ιουνίου, μόλις ένα τέταρτο των assets της μπόρεσε να ξεπεράσει ένα σημείο αναφοράς –αντί να το παρακολουθεί απρόσκοπτα όπως είναι προορισμένες να κάνουν οι παθητικές στρατηγικές. Αυτό είναι χαμηλότερο από το ένα τρίτο όταν η BlackRock εξαγόρασε την Barclays Global Investors το 2009 για να γίνει ο κορυφαίος παίκτης στα ETFs.

Στον τομέα των μετοχών, η απόκλιση είναι ιδιαίτερα έντονη. Σε όλο τον κλάδο, τα asset έχουν απομακρυνθεί από ενεργές στρατηγικές και οδηγήθηκαν σε παθητικές. Στην περίπτωση της BlackROck,, σημειώθηκαν εκροές περίπου 21 δισ. δολαρίων από ενεργά ίδια κεφάλαια στην τελευταία δεκαετία, ενώ 730 δισ. δολάρια εισέρευσαν σε μετοχές που διαπραγματεύονται. Οι παθητικές συμμετοχές της εταιρείας σε μετοχές, είναι τώρα 10 φορές μεγαλύτερες από τις ενεργές της δραστηριότητες, αν και εφαρμόζει ορισμένες ενεργές στρατηγικές πολλαπλών assets και εναλλακτικών στρατηγικών που μειώνουν το χάσμα.

Για τους διαχειριστές χαρτοφυλακίου σε σταθερό εισόδημα, η εξέλιξη των δραστηριοτήτων προμηνύει ένα δυσοίωνο μέλλον.

Οι ρίζες της BlackRock βρίσκονται στο ενεργό σταθερό εισόδημα. Ο Fink ίδρυσε την εταιρεία το 1988 γύρω από στρατηγικές που “δίνουν έμφαση στη δημιουργία αξίας μέσω της επιλογής ασφάλειας, και εφαρμόζονται από μια ομάδα υψηλά καταρτισμένων διαχειριστών χαρτοφυλακίου που χρησιμοποιούν μια αυστηρά πειθαρχημένη επενδυτική διαδικασία”, σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο εισαγωγής του 1999.

Αν και η εταιρεία κυκλοφόρησε το πρώτο ETF ομολόγων με έδρα τις ΗΠΑ τον Δεκέμβριο του 2002, δεν είχε την ίδια απήχηση που είχαν τα ETFs μετοχών. Στην περίπτωση της BlackRock, 280 δισ. δολάρια συνέχισαν να εισρέουν στο ενεργό σταθερό εισόδημα τα τελευταία 10 χρόνια. Το σταθερό εισόδημα είναι το μεγαλύτερο μειονέκτημα από ό,τι έμεινε από τις δραστηριότητες ενεργού διαχείρισης της εταιρείας. Είχε ενεργά διαχειριζόμενα ομολογιακά κεφάλαια 954 δισ. δολαρίων στις 30 Ιουνίου, σε σχέση με τις μετοχές ύψους 393 δισ. δολαρίων. Το παθητικό έχει αυξηθεί, αλλά είναι μόνο 1,5 φορές μεγαλύτερο από το ενεργό στο σταθερό εισόδημα –ένα πολύ μικρότερο κενό από ό,τι στα ίδια κεφάλαια.

Όλα αυτά μπορεί να πρόκειται να αλλάξουν. Η κατάρρευση των αγορών ομολόγων φέτος προκάλεσε εκροή κεφαλαίων από τα ενεργά funds σε σταθερό εισόδημα. Η BlackRock είδε τους πελάτες της να αντλούν περισσότερα από 20 δισ. δολάρια στη διάρκεια του α΄ εξαμήνου του έτους σε μια καταστροφή που προκάλεσε εκροές άνω των 200 δισ. δολαρίων από τη βιομηχανία. Κάποια από αυτά πέρασαν στα παθητικά κεφάλαια, συγκεκριμένα στα ETFs, όπου η BlackRock κερδίζει περισσότερα από το δίκαιο μερίδιό της. Mέχρι στιγμής (Ιούλιος 2022) στο έτος, έχει κερδίσει 39 δισ. δολάρια σε νέα κεφάλαια σε ETFs και 25 δισ. δολάρια σε άλλες στρατηγικές. Η στροφή προς τα παθητικά που ξεκίνησε στα ίδια κεφάλαια, τώρα εξαπλώνεται στο σταθερό εισόδημα.

Μέχρι προσφάτως, τα ομολογιακά ETFs αντιμετωπίζονταν με καχυποψία. Το 2015 ο επενδυτής Carl Icahn, καθισμένος δίπλα στον Fink στην τηλεόραση, χαρακτήρισε την BlackRock “μια εξαιρετικά επικίνδυνη εταιρεία”.

Η λογική του ήταν ότι τα ETF της εταιρείας ενσωματώνουν μη ρευστοποιήσιμα ομόλογα σε μη κατάλληλα υγρά περιτυλίγματα. “Πρόκειται να χτυπήσουν έναν μαύρο βράχο”, τόνισε.

Ωστόσο στη διάρκεια του πανικού του Μαρτίου 2020, όταν πάγωσαν οι αγορές ομολόγων, τα ETFs απέδωσαν αποτελεσματικά. Αντί να μεταδώσουν τα προβλήματα, τα ομολογιακά ETFs τα απορρόφησαν ενώ παρείχαν στους επενδυτές την τόσο αναγκαία ρευστότητα. Αυτό το τεστ στην πραγματική ζωή επικύρωσε τη δομή και τώρα που τα ομόλογα υποχωρούν, τα χρήματα αφθονούν.

Σε call για τα κέρδη, ο Fink εξήγησε τα οφέλη. Παρατήρησε ότι οι επενδυτές χρησιμοποιούν τα ETF για να αποκτήσουν γρήγορα και αποτελεσματικά έκθεση σε χιλιάδες παγκόσμια ομόλογα και να αναδιαμορφώσουν τα χαρτοφυλάκιά τους. “Οι προκλήσεις που συνδέονται με τον υψηλό πληθωρισμό μέχρι και την αύξηση των επιτοκίων, προσελκύουν περισσότερους χρήστες ETF ομολόγων για πρώτη φορά και ωθούν τους υφιστάμενους επενδυτές να βρουν νέους τρόπους για να χρησιμοποιήσουν ETFs στα χαρτοφυλάκιά τους”, τόνισε.

Προς το παρόν, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος της BlackRock, αναπτύσσουν μια σταθερή άμυνα. Σε αντίθεση με τους συναδέλφους τους στις μετοχές, οι επιδόσεις τους ήταν σχετικά ισχυρές. Τους πρώτους έξι μήνες του έτους, τα κεφάλαια που επέβλεπαν μειώθηκαν κατά 10,6%, οριακά καλύτερα από τα ETF σταθερού εισοδήματος της εταιρείας. Σύμφωνα με την εταιρεία, περίπου τα μισά φορολογητέα περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος, αποδίδουν πάνω από το σημείο αναφοράς σε ετήσια βάση, σε σχέση με το ένα τρίτο περίπου των παραδοσιακά διαχειριζόμενων assets.

Αλλά εάν το σταθερό εισόδημα ακολουθεί την πορεία των μετοχών, η απόκλιση μεταξύ παθητικών και ενεργών ροών θα αυξηθεί. “Αυτές είναι οι πρώτες ημέρες μιας σημαντικής αλλαγής του τρόπου με τον οποίο οι άνθρωποι επενδύουν σε σταθερό εισόδημα”, ανέφερε ο Fink την προηγούμενη εβδομάδα. “Αναμένουμε ότι ο κλάδος των ETF ομολόγων θα τριπλασιαστεί σχεδόν και θα φτάσει τα 5 τρις δολάρια σε AUM στο τέλος της δεκαετίας”.

Μέχρι τότε, η BlackRock θα μπορούσε να είναι πολύ υψηλότερη αλλά οι τύχες της θα παραμείνουν συνδεδεμένες με τις αγορές.