Εισαγωγική δήλωση της κας Christine Lagarde, Προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Frankfurt am Main, 10 March 2022.
Καλησπέρα, ο Αντιπρόεδρος και εγώ σας καλωσορίζουμε στη συνέντευξη Τύπου μας.
Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία αποτελεί ορόσημο για την Ευρώπη. Το Διοικητικό Συμβούλιο εκφράζει την πλήρη υποστήριξή του στον λαό της Ουκρανίας. Θα διασφαλίσουμε ομαλές συνθήκες ρευστότητας και θα εφαρμόσουμε τις κυρώσεις που έχουν αποφασίσει η Ευρωπαϊκή Ένωση και οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις. Θα λάβουμε ό,τι χρειάζεται για να εκπληρώσουμε την εντολή της ΕΚΤ να επιδιώξει τη σταθερότητα των τιμών και να διαφυλάξει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Ο πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας θα έχει σημαντικό αντίκτυπο στην οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό μέσω των υψηλότερων τιμών της ενέργειας και των εμπορευμάτων, της διακοπής του διεθνούς εμπορίου και της ασθενέστερης εμπιστοσύνης. Η έκταση αυτών των επιπτώσεων θα εξαρτηθεί από τον τρόπο με τον οποίο εξελίσσεται η σύγκρουση, από τον αντίκτυπο των τρεχουσών κυρώσεων και από πιθανά περαιτέρω μέτρα. Αναγνωρίζοντας το εξαιρετικά αβέβαιο περιβάλλον, το Διοικητικό Συμβούλιο εξέτασε μια σειρά από σενάρια στη σημερινή συνεδρίαση.
Ο αντίκτυπος του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας πρέπει να αξιολογηθεί στο πλαίσιο των σταθερών υποκείμενων συνθηκών για την οικονομία της ζώνης του ευρώ, με τη βοήθεια άφθονης πολιτικής υποστήριξης. Η ανάκαμψη της οικονομίας ενισχύεται από τον εξασθενημένο αντίκτυπο της παραλλαγής του κορωνοϊού Omicron. Τα σημεία συμφόρησης στον εφοδιασμό δείχνουν κάποια σημάδια χαλάρωσης και η αγορά εργασίας βελτιώνεται περαιτέρω. Στη βάση των νέων προβλέψεων του προσωπικού, οι οποίες ενσωματώνουν μια πρώτη εκτίμηση των επιπτώσεων του πολέμου, η αύξηση του ΑΕΠ έχει αναθεωρηθεί προς τα κάτω για βραχυπρόθεσμα, λόγω του πολέμου στην Ουκρανία. Οι προβλέψεις προβλέπουν ανάπτυξη της οικονομίας κατά 3,7% το 2022, 2,8% το 2023 και 1,6% το 2024.
Ο πληθωρισμός συνέχισε να εκπλήσσει ανοδικά λόγω του απροσδόκητα υψηλού ενεργειακού κόστους. Οι αυξήσεις των τιμών έχουν επίσης γίνει ευρύτερη βάση. Η βάση για τον πληθωρισμό στις νέες προβλέψεις προσωπικού έχει αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα πάνω, με ετήσιο πληθωρισμό στο 5,1% το 2022, 2,1% το 2023 και 1,9% το 2024. Ο πληθωρισμός χωρίς τα τρόφιμα και την ενέργεια προβλέπεται να είναι κατά μέσο όρο 2,6% το 2022, 1,8% το 2023 και 1,9% το 2024, επίσης υψηλότερα από τις προβλέψεις του Δεκεμβρίου. Οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε μια σειρά μέτρων έχουν σταθεροποιηθεί εκ νέου στον στόχο μας για τον πληθωρισμό. Το Διοικητικό Συμβούλιο θεωρεί όλο και πιο πιθανό ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στο στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα.
Σε εναλλακτικά σενάρια για τις οικονομικές και δημοσιονομικές επιπτώσεις του πολέμου, τα οποία θα δημοσιευτούν μαζί με τις προβλέψεις του προσωπικού στην ιστοσελίδα μας, η οικονομική δραστηριότητα θα μπορούσε να περιοριστεί σημαντικά από μια απότομη άνοδο των τιμών της ενέργειας και των εμπορευμάτων και μια πιο σοβαρή επιβράδυνση στο εμπόριο και το κλίμα.
Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να είναι σημαντικά υψηλότερος βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, σε όλα τα σενάρια, ο πληθωρισμός εξακολουθεί να αναμένεται να μειωθεί σταδιακά και να εγκατασταθεί σε επίπεδα γύρω από τον στόχο μας για πληθωρισμό 2% το 2024.
Με βάση την επικαιροποιημένη αξιολόγησή μας και λαμβάνοντας υπόψη το αβέβαιο περιβάλλον, το Διοικητικό Συμβούλιο αναθεώρησε σήμερα το χρονοδιάγραμμα αγορών για το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων του (APP) για τους επόμενους μήνες. Οι μηνιαίες καθαρές αγορές στο πλαίσιο του APP θα ανέλθουν σε 40 δισ. ευρώ τον Απρίλιο, 30 δισ. ευρώ τον Μάιο και 20 δισ. ευρώ τον Ιούνιο.
Η βαθμονόμηση των καθαρών αγορών για το τρίτο τρίμηνο θα εξαρτάται από τα δεδομένα και θα αντικατοπτρίζει την εξελισσόμενη εκτίμησή μας για τις προοπτικές.
Εάν τα εισερχόμενα στοιχεία υποστηρίζουν την προσδοκία ότι οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές για τον πληθωρισμό δεν θα εξασθενήσουν ακόμη και μετά το τέλος των καθαρών αγορών περιουσιακών στοιχείων μας, το Διοικητικό Συμβούλιο θα ολοκληρώσει τις καθαρές αγορές στο πλαίσιο του APP το τρίτο τρίμηνο. Εάν αλλάξει η μεσοπρόθεσμη προοπτική για τον πληθωρισμό και εάν οι συνθήκες χρηματοδότησης καταστούν ασυνεπείς με την περαιτέρω πρόοδο προς τον στόχο του δύο τοις εκατό, είμαστε έτοιμοι να αναθεωρήσουμε το χρονοδιάγραμμά μας για τις καθαρές αγορές περιουσιακών στοιχείων ως προς το μέγεθος ή/και τη διάρκεια.
Τυχόν προσαρμογές στα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ θα πραγματοποιηθούν λίγο μετά το τέλος των καθαρών αγορών μας στο πλαίσιο του APP και θα είναι σταδιακά. Η πορεία για τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ θα συνεχίσει να καθορίζεται από τις μελλοντικές κατευθύνσεις του Διοικητικού Συμβουλίου και από τη στρατηγική του δέσμευση να σταθεροποιήσει τον πληθωρισμό στο 2% μεσοπρόθεσμα. Ως εκ τούτου, το Διοικητικό Συμβούλιο αναμένει ότι τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ θα παραμείνουν στα σημερινά τους επίπεδα έως ότου δει τον πληθωρισμό να φθάνει το 2% πολύ πριν από το τέλος του ορίζοντα προβολής του και μόνιμα για τον υπόλοιπο ορίζοντα προβολής και να κρίνει ότι έχει σημειωθεί πρόοδος ο υποκείμενος πληθωρισμός έχει προχωρήσει αρκετά ώστε να είναι συνεπής με τον πληθωρισμό να σταθεροποιείται στο 2% μεσοπρόθεσμα.
Επιβεβαιώσαμε επίσης τα άλλα μέτρα πολιτικής μας, όπως αναφέρονται αναλυτικά στο δελτίο τύπου που δημοσιεύτηκε στις 13:45 σήμερα.
Θα περιγράψω τώρα λεπτομερέστερα πώς βλέπουμε την ανάπτυξη της οικονομίας και του πληθωρισμού και στη συνέχεια θα εξηγήσω την εκτίμησή μας για τις χρηματοοικονομικές και νομισματικές συνθήκες.
Η οικονομία αναπτύχθηκε κατά 5,3% το 2021, με το ΑΕΠ να επιστρέφει στο προ-πανδημικό επίπεδο στο τέλος του έτους. Ωστόσο, η ανάπτυξη επιβραδύνθηκε στο 0,3% το τελευταίο τρίμηνο του 2021 και αναμένεται να παραμείνει ασθενής κατά το πρώτο τρίμηνο του 2022.
Οι προοπτικές για την οικονομία θα εξαρτηθούν από την πορεία του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας και από τον αντίκτυπο των οικονομικών και χρηματοοικονομικών κυρώσεων και άλλων μέτρων. Την ίδια στιγμή, άλλοι αντίθετοι άνεμοι προς την ανάπτυξη μειώνονται τώρα. Στη βάση των προβολών του προσωπικού, η οικονομία της ζώνης του ευρώ θα πρέπει να συνεχίσει να αναπτύσσεται με έντονο ρυθμό το 2022, αλλά ο ρυθμός θα είναι πιο αργός από ό,τι αναμενόταν πριν από το ξέσπασμα του πολέμου. Τα μέτρα για τον περιορισμό της εξάπλωσης της παραλλαγής του κορωνοϊού Omicron είχαν πιο ήπιο αντίκτυπο σε σχέση με τα προηγούμενα κύματα και τώρα αίρονται. Οι διακοπές εφοδιασμού που προκλήθηκαν από την πανδημία δείχνουν επίσης κάποια σημάδια χαλάρωσης. Ο αντίκτυπος του τεράστιου σοκ στις τιμές της ενέργειας στους ανθρώπους και τις επιχειρήσεις μπορεί να μετριαστεί εν μέρει με την άντληση οικονομιών που συσσωρεύτηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας και με αντισταθμιστικά δημοσιονομικά μέτρα.
Μεσοπρόθεσμα, σύμφωνα με τη βασική γραμμή των προβλέψεων του προσωπικού, η ανάπτυξη θα ωθηθεί από την ισχυρή εγχώρια ζήτηση, υποστηριζόμενη από μια ισχυρότερη αγορά εργασίας. Με περισσότερα άτομα σε θέσεις εργασίας, τα νοικοκυριά θα πρέπει να κερδίζουν υψηλότερα εισοδήματα και να ξοδεύουν περισσότερα. Η παγκόσμια ανάκαμψη και η συνεχιζόμενη στήριξη της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής συμβάλλουν επίσης σε αυτές τις προοπτικές ανάπτυξης. Η δημοσιονομική και νομισματική στήριξη παραμένει κρίσιμη, ειδικά σε αυτή τη δύσκολη γεωπολιτική κατάσταση.
Πληθωρισμός
Ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 5,8% τον Φεβρουάριο, από 5,1% εκατό τον Ιανουάριο. Αναμένουμε να αυξηθεί περαιτέρω στο εγγύς μέλλον. Οι τιμές της ενέργειας, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 31,7% τον Φεβρουάριο, συνεχίζουν να είναι η κύρια αιτία αυτού του υψηλού ποσοστού πληθωρισμού και επίσης ανεβάζουν τις τιμές σε πολλούς άλλους τομείς. Οι τιμές των τροφίμων έχουν επίσης αυξηθεί, λόγω εποχιακών παραγόντων, του αυξημένου κόστους μεταφοράς και της υψηλότερης τιμής των λιπασμάτων. Το κόστος ενέργειας έχει αυξηθεί περαιτέρω τις τελευταίες εβδομάδες και θα υπάρξει περαιτέρω πίεση στις τιμές ορισμένων τροφίμων και εμπορευμάτων λόγω του πολέμου στην Ουκρανία.
Οι αυξήσεις των τιμών έχουν γίνει πιο διαδεδομένες. Οι περισσότεροι δείκτες του υποκείμενου πληθωρισμού έχουν αυξηθεί τους τελευταίους μήνες σε επίπεδα άνω του 2%. Ωστόσο, είναι αβέβαιο πόσο επίμονη θα είναι η άνοδος αυτών των δεικτών, δεδομένου του ρόλου των προσωρινών παραγόντων που σχετίζονται με την πανδημία και των έμμεσων επιπτώσεων των υψηλότερων τιμών της ενέργειας. Οι δείκτες που βασίζονται στην αγορά υποδηλώνουν ότι οι τιμές της ενέργειας θα παραμείνουν υψηλές για περισσότερο από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, αλλά θα μετριαστούν κατά τη διάρκεια του ορίζοντα προβολής. Οι πιέσεις στις τιμές που απορρέουν από τα σημεία συμφόρησης της παγκόσμιας προσφοράς θα πρέπει επίσης να υποχωρήσουν.
Οι συνθήκες της αγοράς εργασίας συνέχισαν να βελτιώνονται, με την ανεργία να μειώνεται στο 6,8% τον Ιανουάριο. Παρόλο που οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού επηρεάζουν ολοένα και περισσότερους τομείς, η αύξηση των μισθών παραμένει συγκρατημένη συνολικά. Με την πάροδο του χρόνου, η επιστροφή της οικονομίας σε πλήρη δυναμικότητα αναμένεται να υποστηρίξει κάπως ταχύτερη αύξηση των μισθών. Διάφορες μετρήσεις μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό που προέρχονται από τις χρηματοπιστωτικές αγορές και από έρευνες ανέρχονται σε περίπου 2%. Αυτοί οι παράγοντες θα συμβάλουν επίσης περαιτέρω στον υποκείμενο πληθωρισμό και θα βοηθήσουν τον μετρούμενο πληθωρισμό να σταθεροποιηθεί σταθερά στο στόχο μας 2%.
Εκτίμηση κινδύνου
Οι κίνδυνοι για τις οικονομικές προοπτικές έχουν αυξηθεί σημαντικά με τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και κλίνουν προς τα κάτω. Ενώ οι κίνδυνοι που σχετίζονται με την πανδημία έχουν μειωθεί, ο πόλεμος στην Ουκρανία μπορεί να έχει ισχυρότερη επίδραση στο οικονομικό κλίμα και θα μπορούσε να επιδεινώσει ξανά τους περιορισμούς από την πλευρά της προσφοράς. Το επίμονα υψηλό ενεργειακό κόστος, μαζί με την απώλεια εμπιστοσύνης, θα μπορούσε να μειώσει τη ζήτηση περισσότερο από το αναμενόμενο και να περιορίσει την κατανάλωση και τις επενδύσεις.
Οι ίδιοι παράγοντες είναι οι κίνδυνοι για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό, οι οποίοι βρίσκονται σε ανοδική πορεία στο εγγύς μέλλον. Ο πόλεμος στην Ουκρανία είναι ένας σημαντικός ανοδικός κίνδυνος, ειδικά για τις τιμές της ενέργειας. Εάν οι πιέσεις των τιμών οδηγήσουν σε υψηλότερες από τις αναμενόμενες αυξήσεις μισθών ή εάν υπάρχουν δυσμενείς επίμονες επιπτώσεις από την πλευρά της προσφοράς, ο πληθωρισμός θα μπορούσε επίσης να αποδειχθεί υψηλότερος μεσοπρόθεσμα. Ωστόσο, εάν η ζήτηση αποδυναμωθεί μεσοπρόθεσμα, αυτό θα μπορούσε επίσης να μειώσει τις πιέσεις στις τιμές.
Οικονομικές και νομισματικές συνθήκες
Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία έχει προκαλέσει σημαντική αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Μετά το ξέσπασμα του πολέμου, τα επιτόκια της αγοράς χωρίς κινδύνους έχουν αντιστρέψει εν μέρει την αύξηση που παρατηρήθηκε από τη συνεδρίασή μας τον Φεβρουάριο και οι τιμές των μετοχών μειώθηκαν.
Οι οικονομικές κυρώσεις κατά της Ρωσίας, συμπεριλαμβανομένου του αποκλεισμού ορισμένων ρωσικών τραπεζών από το SWIFT, δεν έχουν προκαλέσει μέχρι στιγμής σοβαρές πιέσεις στις χρηματαγορές ή ελλείψεις ρευστότητας στο τραπεζικό σύστημα της ζώνης του ευρώ. Οι ισολογισμοί των τραπεζών παραμένουν υγιείς συνολικά, λόγω των ισχυρών κεφαλαιακών θέσεων και των λιγότερων μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Οι τράπεζες είναι πλέον τόσο κερδοφόρες όσο πριν από την πανδημία. Τα επιτόκια τραπεζικών δανείων για τις επιχειρήσεις έχουν αυξηθεί κάπως, ενώ τα επιτόκια δανεισμού για στεγαστικά δάνεια νοικοκυριών παραμένουν σταθερά σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Οι ροές δανείων προς τις επιχειρήσεις μειώθηκαν μετά την έντονη αύξηση το τελευταίο τρίμηνο του 2021. Ο δανεισμός προς τα νοικοκυριά επιβραδύνεται, ειδικά για αγορές κατοικιών.
Συμπέρασμα
Συνοψίζοντας, η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία θα επηρεάσει αρνητικά την οικονομία της ζώνης του ευρώ και έχει αυξήσει σημαντικά την αβεβαιότητα. Εάν υλοποιηθεί η βασική γραμμή των προβλέψεων του προσωπικού, η οικονομία θα συνεχίσει να ανακάμπτει χάρη στον φθίνοντα αντίκτυπο της πανδημίας και την προοπτική σταθερής εγχώριας ζήτησης και ισχυρών αγορών εργασίας. Τα δημοσιονομικά μέτρα, μεταξύ άλλων σε επίπεδο Ευρωπαϊκής Ένωσης, θα βοηθούσαν επίσης στη θωράκιση της οικονομίας. Με βάση την ενημερωμένη μας εκτίμηση για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και λαμβάνοντας υπόψη το αβέβαιο περιβάλλον, αναθεωρήσαμε το χρονοδιάγραμμά μας για τις καθαρές αγορές περιουσιακών στοιχείων τους επόμενους μήνες και επιβεβαιώσαμε όλα τα άλλα μέτρα πολιτικής μας. Είμαστε πολύ προσεκτικοί στις αβεβαιότητες που επικρατούν. Η βαθμονόμηση των πολιτικών μας θα παραμείνει εξαρτώμενη από δεδομένα και θα αντικατοπτρίζει την εξελισσόμενη εκτίμησή μας για τις προοπτικές. Είμαστε έτοιμοι να προσαρμόσουμε όλα τα μέσα μας για να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στο στόχο μας 2% μεσοπρόθεσμα.
Τώρα είμαστε έτοιμοι να απαντήσουμε στις ερωτήσεις σας.
>ΒΙS
