Το Χρηματιστήριο του Λονδίνου αναθεώρησε την τελετή για την υποδοχή νέων εταιρειών στις τάξεις του πέρυσι, προσθέτοντας κανόνια με κομφετί, κομψά βίντεο και κινηματογραφική μουσική. Αυτά κυρίως συνέβαιναν σε εκδηλώσεις όπως λανσαρίσματα προϊόντων και επετείους.
Μέχρι στιγμής φέτος, σύμφωνα με την Dealogic, έξι εταιρείες έχουν εισαχθεί στο χρηματιστήριο του Ηνωμένου Βασιλείου, συγκεντρώνοντας 208 εκατομμύρια δολάρια, το χαμηλότερο επίπεδο σε τρεις δεκαετίες δεδομένων. Τα πράγματα δεν είναι πολύ καλύτερα στην άλλη πλευρά της Μάγχης, παρά την άνοδο των χρηματιστηριακών αγορών.
Οι αρχικές δημόσιες προσφορές στην ηπειρωτική Ευρώπη έχουν μειωθεί σχεδόν στο μισό σε σχέση με πέρυσι. Η συγκέντρωση κεφαλαίων στις ΗΠΑ, εν τω μεταξύ, έχει αυξηθεί κατά 38% σε περίπου 40 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ οι δημόσιες εγγραφές (IPO) υπερδιπλασιάστηκαν σε αξία στο Χονγκ Κονγκ μετά από μια περίοδο αγρανάπαυσης.
Αστέρες της τεχνολογίας, όπως η σουηδική εταιρεία «αγοράστε τώρα, πληρώστε αργότερα» Klarna και η βρετανική εταιρεία σχεδιασμού τσιπ Arm, αποφεύγουν τις τοπικές αγορές προκειμένου να εισαχθούν στη Νέα Υόρκη. Και οι μεγάλες εταιρείες του χρηματιστηρίου εξαφανίζονται, είτε εξαγοράζονται από αμερικανικές είτε μεταφέρουν τις εισαγωγές τους στις ΗΠΑ, όπου οι επιχειρήσεις αναπτύσσονται ταχύτερα. Παραδείγματα αποτελούν η Wise, η βρετανική εταιρεία πληρωμών, και η εταιρεία αθλητικών στοιχημάτων Flutter Entertainment.
«Για τους Ευρωπαίους που είναι υπεύθυνοι για το μέλλον, αυτό είναι ένα ουσιαστικό κάλεσμα αφύπνισης», δήλωσε ο Stéphane Boujnah, διευθύνων σύμβουλος της Euronext, η οποία κατέχει επτά χρηματιστήρια στην περιοχή. Η Ευρώπη δεν θέλει να «είναι απλώς μια ζώνη μεταξύ Αμερικής και Ασίας», πρόσθεσε.
Το Άμστερνταμ και το Λονδίνο πρωτοστάτησαν στη δημιουργία του δημόσιου χρηματιστηρίου πριν από αιώνες, συγκεντρώνοντας χρήματα για ταξίδια πλοίων στην Ασία, την Αφρική και την Καραϊβική που σφυρηλάτησαν τις αποικιακές αυτοκρατορίες της Ευρώπης. Τώρα, οι ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές αντιμετωπίζουν μια κρίση αδράνειας.
Όχι μόνο οι όγκοι των εισαγωγών στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια μειώνονται, αλλά και τα ίδια τα χρηματιστήρια συρρικνώνονται.
Επιταχυνόμενος από μια παγκόσμια στροφή προς μεγαλύτερη ιδιωτική ιδιοκτησία επιχειρήσεων, ο αριθμός των εισαγωγών στο Λονδίνο έχει μειωθεί κατά το ένα πέμπτο σε πέντε χρόνια, σε περίπου 1.600.
Η συνολική αγοραία αξία του χρηματιστηρίου του Λονδίνου ανέρχεται σε περίπου 5 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ μόνο η Nvidia αξίζει 4,4 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Η μαζική μετακίνηση φαίνεται πιθανό να συνεχιστεί. Του χρόνου, η Wise και η εταιρεία που ειδικεύεται σε μηχανήματα Ashtead πρόκειται να μεταφέρουν τις κύριες καταχωρήσεις τους στις ΗΠΑ από το LSE, το οποίο αποτελεί μέρος του ευρύτερου Ομίλου Χρηματιστηρίου του Λονδίνου. Υπάρχουν εικασίες ότι η AstraZeneca – η μεγαλύτερη εταιρεία στον FTSE 100 – θα μπορούσε να κάνει το ίδιο.
Σε πρόσφατη συνέντευξή του στη Νέα Υόρκη, ο Διευθύνων Σύμβουλος Pascal Soriot αρνήθηκε να σχολιάσει εάν εξετάζει το ενδεχόμενο μεταφοράς της καταχώρησης.
«Είμαστε πολύ αφοσιωμένοι στο Ηνωμένο Βασίλειο», είπε. «Αλλά η πραγματικότητα είναι ότι, με την πάροδο του χρόνου, οι επενδύσεις μεταφέρονται στις ΗΠΑ». Η AstraZeneca δεσμεύτηκε πρόσφατα να επενδύσει 50 δισεκατομμύρια δολάρια στις ΗΠΑ έως το 2030.
Οι Ευρωπαίοι ηγέτες βλέπουν την μαρασμό αυτών των ιστορικών χρηματιστηρίων ως κατάσταση έκτακτης ανάγκης – και δύο από τους ενόχους πίσω από την οικονομική στασιμότητα της Ευρώπης, τη χαμηλή παραγωγικότητα και το διευρυνόμενο χάσμα πλούτου μεταξύ των πολιτών της και των Αμερικανών.
«Η δημιουργία πλούτου θα συμβεί στους εκπαιδευτικούς του Τέξας και στους υπαλλήλους του δημόσιου τομέα της Καλιφόρνια, όχι στους Ευρωπαίους συνταξιούχους», δήλωσε ο Stephan Leithner, Διευθύνων Σύμβουλος της Deutsche Börse, διαχειρίστριας εταιρείας του Χρηματιστηρίου της Φρανκφούρτης. Οι πολιτικοί φοβούνται ότι η αδυναμία της ηπείρου να χρηματοδοτήσει και να διατηρήσει συναρπαστικές εταιρείες εδραιώνει την αμερικανική κυριαρχία στις χρηματοπιστωτικές αγορές και μειώνει τη στρατηγική αυτονομία της Ευρώπης.
Η στάση «Πρώτα η Αμερική» του Donald Trump έχει προσθέσει στην αίσθηση του επείγοντος.
Η έλλειψη επενδύσεων βλάπτει τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις και ξεκινά πολύ πριν εισαχθούν στο χρηματιστήριο.
Οι νεοσύστατες επιχειρήσεις δυσκολεύονται να αποκτήσουν πρόσβαση σε χρηματοδότηση επιχειρηματικών κεφαλαίων και πολλές φεύγουν για τη Silicon Valley ή τη Νέα Υόρκη.
Όσες μένουν στην Ευρώπη συχνά λαμβάνουν επενδύσεις από αμερικανικές εταιρείες, οι οποίες στη συνέχεια θέλουν εκείνες να εισαχθούν στο χρηματιστήριο στις ΗΠΑ ή να μεταφέρουν τις δραστηριότητές τους στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού.
Ορισμένες εταιρείες που κάνουν το άλμα έχουν γίνει πιο αμερικανικές με την πάροδο του χρόνου απλώς και μόνο επειδή οι αμερικανικές επιχειρήσεις τους αναπτύχθηκαν τόσο γρήγορα.
Επίσης, οι νέες χρηματιστηριακές καταχωρίσεις βρίσκονται σε ύφεση καθώς άλλοι τομείς του ευρωπαϊκού χρηματοπιστωτικού τομέα, όπως οι αγορές χρέους, λάμπουν. Η διατλαντική σύναψη συμφωνιών – ένας λόγος για τη συρρίκνωση της χρηματιστηριακής αγοράς της Ευρώπης – δημιουργεί μεγάλα κέρδη για τους μετόχους και τους συμβούλους που πωλούν, καθώς οι αγοραστές των ΗΠΑ αναζητούν ευκαιρίες.
Το πρόβλημα της Ευρώπης δεν είναι η έλλειψη χρημάτων, αλλά ένα υπανάπτυκτο και αποφεύγον τον κίνδυνο σύστημα για την επένδυσή σε αυτό. Τα νοικοκυριά της Ευρωπαϊκής Ένωσης εξοικονομούν περισσότερα από τους Αμερικανούς, αλλά ο πλούτος τους έχει αυξηθεί κατά το ένα τρίτο από το 2009, σύμφωνα με έγγραφο του 2024 του πρώην Ιταλού πρωθυπουργού Mario Draghi σχετικά με την έλλειψη ανταγωνιστικότητας της Ευρώπης.
Οι Ευρωπαίοι διατηρούν 12 τρισεκατομμύρια δολάρια από τις αποταμιεύσεις τους, ή περίπου το 70%, σε τραπεζικούς λογαριασμούς που συνήθως έχουν χαμηλές αποδόσεις, σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, οι οποίες καλλιέργησαν την εκτεταμένη ιδιοκτησία μετοχών μέσω του προγράμματος συνταξιοδοτικών αποταμιεύσεων 401(k)s.
Τα ιδιωτικά συνταξιοδοτικά συστήματα – σε μέρη όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ολλανδία και η Δανία – επενδύουν κυρίως σε υπερασφαλή περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων κρατικών ομολόγων ή παγκόσμιων μετοχικών κεφαλαίων με επίκεντρο τις ΗΠΑ.
Οι δεσμεύσεις για αμυντικές δαπάνες και η γήρανση του πληθυσμού ασκούν πίεση στους κρατικούς προϋπολογισμούς. Η διοχέτευση περισσότερων αποταμιεύσεων σε επενδύσεις υψηλής απόδοσης θα μείωνε την πίεση.
Επιπλέον, τα στελέχη παραπονιούνται ότι οι χλιαρές εγχώριες επενδύσεις οδηγούν σε χαμηλότερες αποτιμήσεις των μετοχών. Ο γαλλικός παραγωγός πετρελαίου TotalEnergies, ο βρετανικός αντίπαλός της Shell και η μεταλλευτική εταιρεία Glencore έχουν θέσει τα τελευταία χρόνια το ενδεχόμενο μετακίνησης των καταχωρίσεών τους, επικαλούμενοι κενά αποτίμησης με τους Αμερικανούς ομολόγους τους, αν και καμία δεν έχει κάνει το άλμα. Οι εταιρείες που αποτελούν τον δείκτη S&P 500 έχουν λόγο τιμής/κέρδους 22, σε σύγκριση με 13 για τον FTSE 100 και 15 για τον γερμανικό DAX.
Ορισμένοι Ευρωπαίοι υποστηρίζουν ότι το premium στις αμερικανικές μετοχές είναι απατηλό, σημειώνοντας ότι όμιλοι όπως η εταιρεία υδραυλικών ειδών Ferguson Enterprises απέτυχαν να κλείσουν την έκπτωση στους Αμερικανούς ανταγωνιστές τους μετά τη μεταφορά των κύριων καταχωρίσεών τους στη Νέα Υόρκη. Μόνο τρεις από τις 20 βρετανικές εταιρείες που επέλεξαν να κάνουν ντεμπούτο στη Νέα Υόρκη την τελευταία δεκαετία έχουν δει αύξηση της αγοραίας αξίας τους, ενώ οι μισές έχουν διαγραφεί, σύμφωνα με το LSE.
Οι υψηλότερες αμοιβές για τα στελέχη των ΗΠΑ είναι ένα άλλο πλεονέκτημα. Ο Peter Jackson, διευθύνων σύμβουλος της Flutter, η οποία κατέχει την πλατφόρμα στοιχημάτων FanDuel, σχεδόν τριπλασίασε την αμοιβή του αφότου η εταιρεία τυχερών παιχνιδιών μετέφερε την κύρια εισαγωγή της μετοχής της στη Νέα Υόρκη πέρυσι από το Λονδίνο.
Οι Ευρωπαίοι ηγέτες προσπάθησαν να αντιστρέψουν την τάση, αλλά μέχρι στιγμής δεν έχουν δείξει πολλά.
Το Ηνωμένο Βασίλειο έχει προχωρήσει στην απελευθέρωση, μεταξύ άλλων χαλαρώνοντας τους περιορισμούς στις μετοχές με δικαίωμα ψήφου που προτιμούν οι ιδρυτές της τεχνολογίας. Η βρετανική κυβέρνηση λανσάρει μια «υπηρεσία υποδοχής» για την προσέλκυση επιχειρήσεων και υποστήριξε μια διαφημιστική καμπάνια για την ενθάρρυνση περισσότερων επενδύσεων στο λιανικό εμπόριο.
Μιλώντας σε πρόσφατο επενδυτικό συνέδριο στο Λονδίνο, η Julia Hoggett, Διευθύνουσα Σύμβουλος του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου, προέτρεψε τους συμμετέχοντες να δείχνουν μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση. «Αν συνεχίσουμε να πείθουμε τους εαυτούς μας… τότε δεν θα πρέπει να εκπλαγούμε από τις συνέπειες», δήλωσε η Hoggett.
Εν τω μεταξύ, η ΕΕ έχει αναβιώσει το επίπονο έργο της σύνδεσης των κεφαλαιαγορών των 27 μελών της. Το έργο μετρά ήδη μια δεκαετία και έχει υποβληθεί σε περισσότερες από 55 κανονιστικές προτάσεις.
Ο Leithner της Deutsche Börse συμμετείχε σε μια ομάδα εργασίας που κατέληξε σε μια λίστα τεχνικών προβλημάτων, όπως η αντιμετώπιση των διαφορών στις εθνικές προσεγγίσεις όσον αφορά τις πτωχεύσεις. «Πρέπει να κάνουμε το άλμα από τη συζήτηση για τις τεχνικές λεπτομέρειες στη θεμελιώδη αλλαγή», δήλωσε ο Leithner. «Αν αυτό δεν συμβεί, θα είναι μεγάλη ντροπή. Θα είναι σχεδόν έγκλημα για τη νεότερη γενιά».
