Οι τράπεζες της Wall Street ευδοκιμούν στην Αμερική του Donald Trump. Η Goldman Sachs ανακοίνωσε αυτή την εβδομάδα αύξηση 22% στα κέρδη της, λόγω των ρεκόρ εσόδων από συναλλαγές, καθώς οι δασμοί προκάλεσαν αναταραχή στις χρηματιστηριακές αγορές.
Από τη Melissa Lawford/The Telegraph
Τα κέρδη της Citigroup αυξήθηκαν κατά 25%, ξεπερνώντας τις προσδοκίες των αναλυτών. Ο τραπεζικός δείκτης KBW Nasdaq βρίσκεται κοντά σε ιστορικό υψηλό.
Αλλά δεν είναι όλοι πεπεισμένοι ότι οι καλές εποχές θα συνεχιστούν.
Ο Warren Buffett, ο λεγόμενος Σοφός της Ομάχα, έχει αποδεσμευτεί από μετοχικά μερίδια αμερικανικών τραπεζών που κατέχει.
Στις αρχές του έτους, η Berkshire Hathaway του Buffett πούλησε περίπου αξίας 3,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων (2,4 δισεκατομμύρια λίρες) μετοχές αμερικανικών τραπεζών και χρηματοοικονομικών εταιρειών.
Ο Buffett πούλησε μερίδιο περίπου αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων της Citigroup, έδιωξε μετοχές αξίας άνω των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Bank of America και πούλησε μέρος των συμμετοχών του στην Capital One.
«Η Berkshire έχει σαφώς μειώσει την έκθεσή της σε αμερικανικές τραπεζικές μετοχές», είπε ο Larry Cunningham, διευθυντής του Κέντρου Εταιρικής Διακυβέρνησης John L. Weinberg στο Πανεπιστήμιο του Delaware. «Αυτή η δραστηριότητα σηματοδοτεί μια επιφυλακτική ή ακόμη και πτωτική προοπτική για τον τραπεζικό τομέα».
Κινήσεις αυτού του μεγέθους δεν είναι ασυνήθιστες για την Berkshire Hathaway. Αλλά ο Buffett, αναμφισβήτητα ο πιο επιτυχημένος επενδυτής όλων των εποχών, έχει τη φήμη ότι είναι υπερφυσικά χαρισματικός στο να προβλέπει τις τάσεις της αγοράς.
Ο 94χρονος, ο οποίος θα συνταξιοδοτηθεί ως επικεφαλής της Berkshire Hathaway στο τέλος του τρέχοντος έτους, δημιούργησε ένα ρεκόρ μετρητών ύψους 350 δισεκατομμυρίων δολαρίων πριν οι αγορές καταρρεύσουν νωρίτερα φέτος, οδηγώντας τους αναλυτές να πουν ότι είχε προβλέψει την κατάρρευση να έρχεται. Εκατομμύρια πιστοί ακόλουθοί του παρακολουθούν κάθε κίνησή του.
Μήπως όμως η απόφασή του να εγκαταλείψει τις τραπεζικές μετοχές σηματοδοτεί μια πιθανή πτώση;
Ο Buffett δεν είναι ο μόνος που πουλάει. Ο Jamie Dimon, διευθύνων σύμβουλος της JP Morgan, πούλησε περίπου αξίας 31,5 εκατομμυρίων δολαρίων συμμετοχών του στην επενδυτική τράπεζα τον Απρίλιο. Αυτό ακολούθησε μια πώληση μετοχών αξίας 125 εκατομμυρίων δολαρίων το 2024, η οποία ήταν η πρώτη του πώληση από τότε που ανέλαβε την κορυφαία θέση το 2005.
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ αυξήθηκε στο 2,7% τον Ιούνιο, με τους οικονομολόγους να λένε ότι αυτό είναι ένα σημάδι για το τι θα ακολουθήσει. Οι τράπεζες θα είναι το καναρίνι στο ανθρακωρυχείο για τυχόν οικονομικά ζητήματα.
Οι πρόσφατες απειλές του προέδρου να απολύσει τον πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Jerome H. Powell, θα ενισχύσουν μόνο τις ανησυχίες ότι η οικονομική πολιτική βγαίνει εκτός ελέγχου.
Ο Buffett ίσως και να στοιχηματίζει πλέον ότι οι αμερικανικές τράπεζες έχουν φτάσει στο ταβάνι τους.
«Μέρος αυτού θα μπορούσε να οφείλεται στις προσδοκίες ότι αυτές οι τρέχουσες αποτιμήσεις μετοχών δεν είναι βιώσιμες», είπε ο Gennadiy Goldberg, επικεφαλής της στρατηγικής επιτοκίων των ΗΠΑ στην TD Securities.
Οι αμερικανικές τράπεζες είχαν μια εξαιρετική πορεία, αλλά υπάρχουν σαφή προβλήματα στον ορίζοντα για τον τομέα και την ευρύτερη αμερικανική οικονομία.
Ένα από τα μεγαλύτερα ερωτήματα αφορούν τις προοπτικές για το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού της αμερικανικής κυβέρνησης.
Οι εμπορικοί δασμοί του Donald Trump αναμένεται ευρέως να αυξήσουν τον πληθωρισμό, κάτι που με τη σειρά του θα σημαίνει υψηλότερες αποδόσεις στα αμερικανικά ομόλογα, καθώς οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερες αποδόσεις.
Οι τράπεζες θα επωφεληθούν από τα υψηλότερα επιτόκια στα χαρτοφυλάκια ομολόγων τους, αλλά οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου θα προκαλέσουν ένα κύμα νέων πιέσεων σε ολόκληρο τον τομέα δανεισμού. Τα επισφαλή δάνεια θα μπορούσαν να αυξηθούν καθώς οι δανειολήπτες θα αγωνίζονται να τα αποπληρώσουν.
Οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου θα έκαναν άλλες επενδύσεις να φαίνονται λιγότερο ελκυστικές, προκαλώντας μείωση της δραστηριότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών. Αυτά είναι κακά νέα για τις επενδυτικές τράπεζες που τα πήγαιναν τόσο καλά μέχρι τώρα.
«Έλεγχος πραγματικότητας»
Έπειτα, υπάρχει το ερώτημα τι θα συμβεί στον Powell στην Fed.
Εάν ο Donald Trump απολύσει τον πρόεδρο της Fed και τον αντικαταστήσει με κάποιον πιο ευέλικτο, τα επιτόκια πιθανότατα θα μειωθούν, αλλά το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού, δηλαδή οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου, θα εκτοξευθούν λόγω των προβλέψεων για υψηλότερο πληθωρισμό στο μέλλον. Το χαμηλότερο κόστος δανεισμού θα πυροδοτούσε επίσης ανησυχίες για τον πληθωρισμό.
Ο Bill Gross, συνιδρυτής του γίγαντα συναλλαγών ομολόγων Pimco, δήλωσε στο X: «Ξυπνήστε επενδυτές! […] Εγώ προσωπικά κινούμαι αμυντικά – περισσότερα μετρητά, αγοραστική αξία με αποδόσεις μερισμάτων 4-5%. Και έμφαση σε μη αμερικανικές αγορές».
Τα διευθυντικά στελέχη των τραπεζών έχουν επίσης κρούσει τον κώδωνα του κινδύνου.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Goldman Sachs, David Solomon, η επικεφαλής της Citigroup, Jane Fraser, και ο επικεφαλής της Bank of America, Brian Moynihan, και ο Dimon της JPMorgan έχουν όλοι ζητήσει να μην απομακρυνθεί ο πρόεδρος της Fed.
Πέρα από ό,τι συμβαίνει στη Fed, αυξάνονται οι ανησυχίες για τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας. Ο εμπορικός πόλεμος του Trump ρίχνει άμμο στις μηχανές της ανάπτυξης.
Πολλοί προβλέποντες έχουν μειώσει τις προσδοκίες τους για την ανάπτυξη, συμπεριλαμβανομένης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, η οποία έχει μειώσει δύο φορές την πρόβλεψη για το ΑΕΠ για το 2025 από 2,1% τον Δεκέμβριο σε 1,4%.
Ο Kambiz Kazemi, επικεφαλής επενδύσεων στη Validus Risk Management, πιστεύει ότι έρχεται ένας «έλεγχος πραγματικότητας».
«Η αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς, και γενικότερα, η αβεβαιότητα για τα περισσότερα θέματα, τον τρόπο με τον οποίο η κυβέρνηση διαχειρίζεται τα πράγματα, θα διαβρώνει σιγά σιγά την εμπιστοσύνη στο σύστημα. Η πραγματικότητα πρέπει να καλύψει τη διαφορά».
Όταν η οικονομία επιδεινώνεται, οι τράπεζες πάντα υποαποδίδουν σε σχέση με την ευρύτερη αγορά, επειδή διαδραματίζουν κεντρικό ρόλο στην οικονομία μέσω των χαρτοφυλακίων δανείων τους.
Μέχρι στιγμής, οι βραχίονες συναλλαγών των αμερικανικών τραπεζών έχουν επωφεληθεί σε μεγάλο βαθμό από την αστάθεια, καθώς οι επενδυτές σπεύδουν να μετακινήσουν μετοχές. Αλλά και άλλα τμήματα που χορηγούν δάνεια, συμβουλεύουν για συμφωνίες ή εγγυώνται το διεθνές εμπόριο είναι απίθανο να τα καταφέρουν επίσης.
«Το μεγάλο, μεγάλο κόκκινο σημαιάκι θα είναι η κατανάλωση. Αν τα πράγματα κοστίζουν περισσότερο επειδή ο πληθωρισμός θα έχει αυξηθεί, αν η ανεργία αυξηθεί, αυτό θα επηρεάσει την κατανάλωση», ανέφερε ο Kazemi.
«Όταν οι καταναλωτικές δαπάνες μειώνονται, υπάρχει μια κυματοειδής επίδραση σε όλα όσα έχουν να κάνουν με τον δανεισμό. Γίνεται ένα είδος βρόχου ανατροφοδότησης».
Η Berkshire Hathaway εξακολουθεί να έχει σημαντικές συμμετοχές στον τραπεζικό τομέα. Από το τρέχον χαρτοφυλάκιό της, το 16,4% είναι επενδεδυμένο στην American Express και το 10,1% εξακολουθεί να βρίσκεται στην Bank of America. Αλλά η έκθεση της έχει σίγουρα μειωθεί.
«Είναι πάντα δύσκολο να γνωρίζουμε πόσο από τις πωλήσεις της Berkshire αντανακλούν μακροοικονομική απαισιοδοξία έναντι συγκεκριμένων εταιριών ή εσωτερικών παραγόντων», είπε ο Cunningham.
«[Αλλά] Είναι επίσης αξιοσημείωτο ότι η Berkshire φαίνεται να στρέφεται περισσότερο προς την ενέργεια και τα καταναλωτικά αγαθά τελευταία – για παράδειγμα, η Occidental Petroleum και η Constellation Brands – κάτι που θα μπορούσε να υποδηλώνει μια στροφή προς τομείς που θεωρούνται πιο ανθεκτικοί σε ένα ασταθές περιβάλλον».
Με άλλα λόγια, στρατευτείτε – και μην στοιχηματίζετε στις τράπεζες.
