Λίγοι επενδυτές έχουν βιώσει χειρότερο πρώτο εξάμηνο από αυτό που μόλις ολοκληρώθηκε. Επαγγελματίες έφαγαν «άγριο ξύλο», ενώ οι ερασιτέχνες, που είχαν συνηθίσει στις συγκλονιστικές συνεδριάσεις της Wall Street του 2021, δέχθηκαν έναν τρομερό σοκ που τους έβαλε στον κόσμο της πραγματικότητας.
Από την Julia Horowitz/CNN Business
Τι συνέβη; Ο δείκτης S&P 500 σημείωσε τη χειρότερη εκκίνηση του από το 1970, καταγράφοντας βουτιά 20,6% μεταξύ Ιανουαρίου και Ιουνίου. Ο Dow είχε τη μεγαλύτερη πτώση του για πρώτο εξάμηνο από το 1962 και ο Nasdaq Composite τη μεγαλύτερη ποσοστιαία πτώση του από ποτέ.
Ένας άσχημος συνδυασμός συνθηκών πλήττει τον κόσμο των μετοχών στις ΗΠΑ. Ο πόλεμος της Ρωσίας στην Ουκρανία οδήγησε τον πληθωρισμό σε υψηλότερα επίπεδα, εντείνοντας τις ανησυχίες σχετικά με το πόσο επιθετικές θα πρέπει να είναι οι κεντρικές τράπεζες, όπως η Federal Reserve, για να τον χαλιναγωγήσουν. Αυτό ενίσχυσε τους φόβους για ύφεση φέτος ή το επόμενο έτος. Τα lockdown για τον κορωνοϊό στην Κίνα, τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, έχουν επίσης τροφοδοτήσει το άγχος στις αγορές.
Η πρόβλεψη του τι θα συμβεί τους επόμενους έξι μήνες είναι ασυνήθιστα δύσκολη. Η πορεία προς τα εμπρός παραμένει μυστήριο, με τη Fed να δεσμεύεται να προχωράσει σε κινήσεις, μία για κάθε μήνα.
«Όλα αφορούν τον πληθωρισμό αυτή τη στιγμή», είπε ο Markus Schomer, επικεφαλής οικονομολόγος στην PineBridge Investments. «Αυτό είναι το μόνο που έχει σημασία και το πώς ανταποκρίνεται η Fed σε αυτόν».
Οι αισιόδοξοι πιστεύουν ότι το σημείο που βρισκόμαστε είναι η κορυφή του παγόβουνου. Ο Schomer σημείωσε ότι ο βασικός δείκτης τιμών Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών, ένα μέτρο πληθωρισμού που αφαιρεί το ασταθές κόστος των τροφίμων και της ενέργειας και παρακολουθείται στενά από τη Fed, αυξήθηκε κατά 4,7% το Μάιο από 4,9% τον Απρίλιο.
«Νομίζω ότι η εικόνα αρχίζει να ξεκαθαρίζει», υποστηρίζει ο Schomer. «Οι διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας αμβλύνονται παντού. Οι τιμές των εμπορευμάτων δεν πέφτουν ακόμη, αλλά δεν ανεβαίνουν το ίδιο γρήγορα. Το μόνο που χρειαζόμαστε είναι το πετρέλαιο να παραμείνει στα 100 δολάρια [ανά βαρέλι] και ο πληθωρισμός θα μειωθεί».
Αυτό είναι ένα μεγάλο «αν», φυσικά, δεδομένης της κατάστασης των αγορών ενέργειας. Η αύξηση των τιμών των ενοικίων και των κατοικιών —μια πιο κολλώδης μορφή πληθωρισμού— απαιτεί επίσης παρακολούθηση. Αλλά ο Schomer πιστεύει ότι το κλίμα στο χρηματιστήριο είναι πιθανό να βελτιωθεί το δεύτερο εξάμηνο του έτους, καθώς οι επενδυτές συνειδητοποιούν ότι η κατάσταση δεν είναι τόσο άσχημη όσο πίστευαν προηγουμένως και στοιχηματίζουν ότι η Fed θα μειώσει επιτυχώς τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσει ύφεση.
«Πιστεύω ότι θα έχουμε πιθανώς μια σταθεροποιητική αγορά στο δεύτερο εξάμηνο καθώς επεξεργαζόμαστε αυτές τις καλές πληροφορίες», είπε. Ο ίδιος προβλέπει ότι τα χρηματιστήρια θα ολοκληρώσουν τη χρονιά πάνω από τα τρέχοντα επίπεδα. Ωστόσο, αλλοι παραμένουν δύσπιστοι ότι τα χειρότερα είναι πίσω μας. Οι στρατηγοί της Goldman Sachs είπαν στους πελάτες τους την Πέμπτη ότι οι μετοχές θα μπορούσαν να συνεχίσουν να πέφτουν φέτος, καθώς οι περισσότερες εταιρείες πιθανότατα θα αρχίσουν να μειώνουν τις προσδοκίες τους για κέρδη.
Σε περίπτωση ύφεσης, η ομάδα της Goldman βλέπει τον S&P 500 να πέφτει στις 3.600, ήτοι 4,9% κάτω από το κλείσιμο της Πέμπτης.
Ωστόσο, σε ένα συμφωνούν όλοι: Θα παραμείνει βραχώδης η αγορά για κάποιο χρονικό διάστημα και θα χρειαστούν σιδερένια στομάχια. Η δουλειά της Fed παραμένει δύσκολη και υπάρχει μεγάλος κίνδυνος να πάει πολύ μακριά, ανεβάζοντας το κόστος δανεισμού τόσο υψηλό που να βλάπτει πραγματικά την επιχειρηματική δραστηριότητα ή τις καταναλωτικές δαπάνες και να αντιστρέψει την ανάπτυξη.
«Μέχρι να βελτιωθεί το μείγμα ανάπτυξης/πληθωρισμού, οι αγορές είναι πιθανό να παραμείνουν ασταθείς καθώς οι επενδυτές μετακινούνται μεταξύ της απογοήτευσης για τον πληθωρισμό και της εμμονής για την ύφεση», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman.
