Το αμερικάνικο δολάριο μπορεί να έχει διαψεύσει τις προβλέψεις των αρχών του έτους για παρατεταμένη ύφεση, αλλά κορυφαίοι διαχειριστές κεφαλαίου λένε ότι πλέον αγοράζει δανεικό χρόνο, καθώς η μοναδικότητα του νομίσματος μειώνεται.
Από τους Ruth Carson και Malavika Kaur Makol/Bloomberg
Το δολάριο αποδυναμώνεται καθώς τα επιτόκια των ΗΠΑ πλησιάζουν στο ανώτατο όριο και η επιθετική σύσφιξη της Federal Reserve αρχίζει να επηρεάζει τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, λένε οι επενδυτές. Αυτό θα δημιουργήσει τη βάση για να ενισχυθούν νομίσματα όπως το γιεν, το δολάριο της Νέας Ζηλανδίας και τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών, όπως το ρεάλ Βραζιλίας και το πέσο Κολομβίας, σύμφωνα με την AllianceBernstein και την UBS Asset Management.
Ωστόσο, η ανθεκτικότητα του δολαρίου έχει μπερδέψει όλους όσοι είχαν προειδοποιήσει ότι το νόμισμα οδεύει προς μια πολυετή πτώση μετά από μια μεγάλη άνοδο το 2022. Αλλά υπάρχει μια αυξανόμενη πεποίθηση πλέον ότι μπορεί τελικά να αποδειχθεί ότι είχαν δίκιο, καθώς η χαλάρωση του πληθωρισμού υποστηρίζει το αφήγημα της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ να ολοκληρώσει την εκστρατεία αύξησης επιτοκίων τους επόμενους μήνες.
«Σε γενικές γραμμές πιθανότατα θα υποθέταμε ότι το δολάριο ΗΠΑ έφτασε στο αποκορύφωμά του και μπορεί να υπάρχει περιθώριο για άλλα νομίσματα να έχουν καλύτερη απόδοση κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2023-2024», δήλωσε ο Brad Gibson, συνεπικεφαλής του σταθερού εισοδήματος Ασίας-Ειρηνικού στην AllianceBernstein. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η αμερικανική οικονομία θα επιβραδυνθεί και η Fed είναι πιθανό να αρχίσει να χαλαρώνει, είπε.
Η αντίδραση στα ψύχραιμα στοιχεία για τον πληθωρισμό των ΗΠΑ την Τετάρτη φαίνεται να δικαιολογεί το κύμα πτωτικών προβλέψεων για το δολάριο. Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot υποχώρησε σε χαμηλό 15 μηνών, με τον δείκτη να υποχωρεί πλέον πάνω από 11% από το υψηλότερο σημείο του Σεπτεμβρίου.
Τα hedge funds προετοιμάζονταν για τη συγκεκριμένη αδυναμία, έχοντας αρχίσει να πουλάνε δολάρια για πρώτη φορά μετά τον Μάρτιο, σύμφωνα με στοιχεία της Commodity Futures Trading Commission που συγκεντρώθηκαν από το Bloomberg.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι επενδυτές παρατάσσουν στοιχήματά για το ποια νομίσματα θα κερδίσουν από την πτώση του δολαρίου. Το γιεν θεωρείται ως το κυρίως ωφελούμενο με πολλούς να προβλέπουν, εξαιτίας των φόβων για ύφεση των ΗΠΑ, τη μείωση των διαφορών στις αποδόσεις και την κερδοσκοπία, ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας μπορεί να τροποποιήσει την υπερβολικά χαλαρή πολιτική της τους επόμενους μήνες.
Ο Jim Leaviss, επικεφαλής επενδύσεων δημόσιου σταθερού εισοδήματος στην M&G Investments, η οποία εποπτεύει 366 δισεκατομμύρια δολάρια, μειώνει το δολάριο έναντι του γεν. «Υπάρχουν πολλές ευκαιρίες συναλλάγματος αυτήν τη στιγμή», είπε ο Leaviss. «Αρκετά από τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών φαίνονται φθηνά».
Κάθε νόμισμα της Ομάδας των 10 ((στερλίνα, γιεν, ελβετικό φράγκο, δολάριο ΗΠΑ, δολάριο Καναδά, δολάριο Ν. Ζηλανδίας, δολάριο Αυστραλίας, κορώνα Δανίας, κορώνα Νορβηγίας και κορώνα Σουηδίας) έχει ενισχυθεί έναντι του δολαρίου από τον περασμένο μήνα. Το γιεν κατέγραψε ράλι 4% στις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις, το ελβετικό φράγκο ανήλθε στο ισχυρότερο σημείο του από το 2015, ενώ το ευρώ και η λίρα έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο σε περισσότερο από ένα χρόνο.
Τα αναδυόμενα νομίσματα έχουν επίσης ανοδική πορεία, με τον δείκτη MSCI για τέτοια περιουσιακά στοιχεία να αυξάνεται κατά 2% φέτος μετά τη διολίσθηση 4% το 2022. Ο δείκτης δολαρίου του Bloomberg επέκτεινε τις απώλειες κατά περίπου 0,1% την Πέμπτη.
Για την Shamaila Khan της UBS Asset, τα νομίσματα της Λατινικής Αμερικής, συμπεριλαμβανομένων εκείνων της Βραζιλίας, του Μεξικού, της Χιλής και της Κολομβίας είναι πιθανό να έχουν καλύτερη απόδοση. Κάθε ένα από αυτά έχει ενισχυθεί έναντι του δολαρίου φέτος, με το κολομβιανό πέσο να σημειώνει άνοδο 18% έναντι του δολαρίου.
«Μας αρέσουν λόγω της υψηλής απόδοσης», δήλωσε η Khan, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος για την EM και την περιοχή Ασία-Ειρηνικού για τον διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων ύψους 1,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. «Περιμένουμε ένα ασθενέστερο δολάριο στο δεύτερο εξάμηνο».
Οι οικονομολόγοι του Bloomberg προβλέπουν ασθενέστερη απόδοση του δολαρίου μέσα στις επόμενες ώρες, με φόντο την προοπτική κορύφωσης των επιτοκίων σύντομα και μιας μαλακής προσγείωσης για την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ.
Άλλοι εκφράζουν μικρότερη βεβαιότητα ότι το δολάριο θα αποδυναμωθεί περαιτέρω.
Ενδεικτικά, ο διαχειριστής κεφαλαίων στην Insight Investment, Brendan Murphy, δήλωσε: «Δεν έχουμε πάρει πολύ ρίσκο» σε συνάλλαγμα. «Εξακολουθούν να υπάρχουν αυτά τα υψηλά και αυξανόμενα πραγματικά επιτόκια και ανησυχίες για την ανάπτυξη παγκοσμίως και οι ΗΠΑ – σε σχετική βάση – τα πάνε πραγματικά καλύτερα από την Ευρώπη ή την Κίνα».
Ωστόσο, γενικά φαίνεται να υπάρχει μια αυξανόμενη συναίνεση ότι οι καλύτερες μέρες του δολαρίου έχουν τελειώσει προς το παρόν.
Η κορύφωση των αμερικανικών επιτοκίων «αφαιρεί μια από τις στηρίξεις για το δολάριο», δήλωσε στο Bloomberg ο Rajeev De Mello, διαχειριστής χρημάτων στην GAMA Asset Management, ο οποίος αγοράζει ινδική ρουπία και μεξικάνικο πέσο έναντι του δολαρίου. «Αυτή η πρώτη φάση της αγοράς άλλων νομισμάτων εκτός του δολαρίου βρίσκεται ήδη σε κίνηση».
