Πέρυσι, η Pimco αγόρασε χρέος ύψους περίπου 18 δισ. δολαρίων που αφορούσε το κέντρο δεδομένων της Meta στη Louisiana, καθώς και χρέος 10 δισ. δολαρίων για τις εγκαταστάσεις της Oracle στο Michigan — συμφωνίες που αποτέλεσαν το πρότυπο για τον δανεισμό στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI).
Σύμφωνα με το Bloomberg, έκτοτε η εταιρεία πούλησε περίπου το μισό από κάθε πακέτο, σε μια περίοδο που οι τιμές βρίσκονταν σε υψηλά επίπεδα. Τα ομόλογα της Oracle διαπραγματεύονται πλέον περίπου στα 88 σεντς ανά δολάριο.
Η δική μου @HedgieMarkets εκτίμηση>
Αυτό μου θυμίζει το 2006, όταν οι τράπεζες χορηγούσαν στεγαστικά δάνεια και στη συνέχεια τα μεταπωλούσαν, προτού καν εμφανιστούν τα προβλήματα.
Η Pimco εφάρμοσε μια πιο «καθαρή» εκδοχή αυτής της πρακτικής, χρησιμοποιώντας χρέος που σχετίζεται με την Τεχνητή Νοημοσύνη. Δεν θεωρώ ότι έπραξε κάτι μεμπτό. Απλώς «διάβασε» την αγορά καλύτερα από τους αγοραστές της — αγοραστές που, κατά πάσα πιθανότητα, είναι επενδυτικά κεφάλαια (funds) τα οποία διαχειρίζονται τις αποταμιεύσεις τρίτων.
Η Meta τοποθέτησε το εν λόγω χρέος της Λουιζιάνας σε μια ξεχωριστή εταιρεία, ώστε να μην εμφανίζεται στον ισολογισμό της ίδιας της Meta.
Οι δανειστές γνωρίζουν το συνολικό ύψος των υποχρεώσεων, ακόμη κι αν οι επενδυτές σε μετοχές το αγνοούν· μάλιστα, την περασμένη εβδομάδα, το κόστος ασφάλισης του χρέους της Meta έναντι του κινδύνου αθέτησης πληρωμών (default) άγγιξε επίπεδα-ρεκόρ.
Οι επαγγελματίες της αγοράς ομολόγων συνήθως αντιλαμβάνονται τέτοιου είδους εξελίξεις νωρίτερα από τους επενδυτές σε μετοχές, και αυτή τη στιγμή επικρατεί ανησυχία στις τάξεις τους. Δεδομένου ότι η Oracle και άλλες εταιρείες ακολούθησαν το ίδιο μοντέλο, αναμένω ότι θα εμφανιστεί περισσότερο τέτοιο χρέος στις υποσημειώσεις των οικονομικών καταστάσεων — σημεία που οι περισσότεροι επενδυτές σε μετοχές δεν διαβάζουν ποτέ.
>
Pimco bought about $18 billion of the debt behind Meta’s Louisiana data center last year and $10 billion for Oracle’s Michigan campus, deals that became the template for AI borrowing. It has since sold roughly half of each while prices were high, Bloomberg reports. The Oracle bonds now trade around 88 cents on the dollar.
My Take
This reminds me of 2006, when banks wrote mortgages and sold them off before the trouble showed up. Pimco ran a cleaner version with AI debt. I don’t think it did anything wrong. It read the market better than its buyers, and those buyers are likely funds that manage other people’s savings.
Meta put that Louisiana debt in a separate company so it wouldn’t show up on Meta’s own balance sheet. Lenders know about the full bill even if stock investors don’t, and the cost of insuring Meta’s debt against default hit a record last week. Bond traders usually catch this kind of thing before stock investors do, and right now they’re nervous. Oracle and others copied the same setup, so I’d expect more of this debt to turn up in footnotes most stock investors never read.
🦔Pimco bought about $18 billion of the debt behind Meta’s Louisiana data center last year and $10 billion for Oracle’s Michigan campus, deals that became the template for AI borrowing. It has since sold roughly half of each while prices were high, Bloomberg reports. The Oracle bonds now trade around 88 cents on the dollar.
My Take
This reminds me of 2006, when banks wrote mortgages and sold them off before the trouble showed up. Pimco ran a cleaner version with AI debt. I don’t think it did anything wrong. It read the market better than its buyers, and those buyers are likely funds that manage other people’s savings.Meta put that Louisiana debt in a separate company so it wouldn’t show up on Meta’s own balance sheet. Lenders know about the full bill even if stock investors don’t, and the cost of insuring Meta’s debt against default hit a record last week. Bond traders usually catch this kind of thing before stock investors do, and right now they’re nervous. Oracle and others copied the same setup, so I’d expect more of this debt to turn up in footnotes most stock investors never read.
Hedgie🤗
— Hedgie (@HedgieMarkets) October 28, 2026
