Άρθρο-καταπέλτης του Editorial Board της The Wall Street Journal για την ανεπάρκεια της FED και τις καθυστερημένες αντιδράσεις της στην εκτόξευση του πληθωρισμού. Γράφει η ιστορική εφημερίδα στο edito>
Η Federal Reserve την Τετάρτη άρχισε επιτέλους να κινείται για να ελέγξει τον χειρότερο πληθωρισμό των τελευταίων 40 ετών και ο πρόεδρος Jerome Powell σχεδόν ακουγόταν σαν ένας αναγεννημένος μαχητής του πληθωρισμού. Αλλά το μέτρο του προβλήματος της Fed είναι ότι ακόμη και 11 προβλεπόμενες αυξήσεις των επιτοκίων τα επόμενα δύο χρόνια θα διατηρήσουν τα επιτόκια πολύ κάτω από το επίπεδο του πληθωρισμού.
«Πρέπει να αποκαταστήσουμε τη σταθερότητα των τιμών», είπε ο κ. Powell πολλές φορές κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου του. Ο τόνος του ήταν σαφώς πιο επιθετικός από ό,τι είχαμε ακούσει πριν, και ακούγεται ότι αυτός και η υπόλοιπη Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) έχουν πιαστεί αδιάβαστοι από την πραγματικότητα των τιμών. Η επί χρόνια ψευδαίσθηση της κεντρικής τράπεζας ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει γρήγορα έχει εξαφανιστεί.
Η ενέργεια της Fed την Τετάρτη να αυξήσει τα επιτόκια των Fed Funds κατά 25 μονάδες βάσης ήταν μέτρια και αναμενόμενη. Η έκπληξη προβλεπόταν για τα επόμενα δύο χρόνια. Τον Δεκέμβριο, η διάμεση πρόβλεψη των διοικητών της Fed και των προέδρων τραπεζών ήταν τέσσερις αυξήσεις 25 μονάδων μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους. Τώρα είναι επτά, συν άλλες τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων το 2023.
Η Fed σκαρφάλωσε επίσης από το φράχτη για το πότε θα αρχίσει να συρρικνώνει τον ισολογισμό των 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που έχει δημιουργήσει για να διευκολύνει τις οικονομικές συνθήκες. Η FOMC λέει ότι θα αρχίσει να μειώνει τις συμμετοχές της σε κρατικά ομόλογα και τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια «σε μια προσεχή συνεδρίαση». Αυτό ακούγεται νωρίτερα παρά αργότερα.
Αυτή η «ποσοτική σύσφιξη» έχει καθυστερήσει πολύ και ο πληθωρισμός ήταν πολύ χαμηλότερος εάν είχε αρχίσει να το κάνει η Fed πριν από ένα χρόνο.Το πρόβλημα της Fed είναι ότι έχει ήδη αφήσει ελεύθερο τον πληθωρισμό, όπως παραδέχονται όλοι οι διοικητές και οι πρόεδροι των τραπεζών. Τώρα προβλέπουν ρυθμό πληθωρισμού 4,3% φέτος, ένα άλμα από το 2,6% που προέβλεπαν μόλις πριν από τρεις μήνες. Αυτός είναι ο ρυθμός του λεγόμενου πληθωρισμού δαπανών προσωπικής κατανάλωσης (PCE), που είναι το προτιμώμενο μέτρο της Fed και είναι χαμηλότερο από τον δείκτη τιμών καταναλωτή. Ο πληθωρισμός PCE ήταν 0,6% μόνο τον Ιανουάριο, επομένως θα πρέπει να επιβραδυνθεί σημαντικά το υπόλοιπο του έτους για να εκπληρώσει την εκτίμηση της Fed για 4,3% για το 2022. Καλή τύχη.
Ακόμη και με τις 11 αυξήσεις των επιτοκίων κατά 25 μονάδες που αναμένει η Fed, το επιτόκιο των Fed Funds θα ήταν μόνο 2,8% στο τέλος του 2023. Αυτό θα εξακολουθούσε να είναι χαμηλότερο από το πιθανό ποσοστό πληθωρισμού, πράγμα που σημαίνει ότι τα πραγματικά επιτόκια θα ήταν αρνητικά για όλο το 2022 και το 2023. Η μακρά εμπειρία της νομισματικής πολιτικής είναι ότι ο πληθωρισμός δεν πέφτει έως ότου τα επιτόκια υπερβούν το ποσοστό του πληθωρισμού. Δεν υπάρχει κανένας λόγος να περιμένουμε ότι αυτή η φορά θα είναι εξαίρεση, αποκλείοντας μια μεγάλη ύφεση.
“We’re looking at 20% inflation.” — Kevin Hassett sounds the alarm on Biden’s disastrous economic policies on The Laura Ingraham Show. Listen, only on @QuakeMedia: https://t.co/k2zVoMtJ2f pic.twitter.com/K1ko1Di4aJ
— Laura Ingraham (@IngrahamAngle) March 21, 2022
Στη συνέντευξη Τύπου του, ο κ. Powell δήλωσε ότι η οικονομία των ΗΠΑ «είναι πολύ ισχυρή». Αλλά είναι αξιοσημείωτο ότι οι σοφοί της Fed υποβάθμισαν τη διάμεση πρόβλεψή τους για οικονομική ανάπτυξη φέτος στο 2,8% από 4% τον Δεκέμβριο. Είναι επίσης αξιοσημείωτο ότι, για πρώτη φορά ίσως σε δύο χρόνια, η δήλωση της FOMC δεν προειδοποίησε για τους οικονομικούς κινδύνους της πανδημίας. Ο πρόεδρος ανέφερε πολλές φορές τον πόλεμο στην Ουκρανία ως κίνδυνο τόσο για την ανάπτυξη όσο και για τον πληθωρισμό.
Κάθε έξυπνος Πρόεδρος της Fed χρειάζεται μια «εξωγενή» εξήγηση εκτός από τη νομισματική πολιτική του για οικονομικά προβλήματα. Ο κ. Powell έχει αλλάξει απρόσκοπτα τη δικαιολογία του από την πανδημία στον πόλεμο και τις τιμές του πετρελαίου. Δεν αρκούν όμως αυτές οι δικαιολογίες για να απαλλάξουμε τη Fed από το χάος του πληθωρισμού που βοήθησε να προκληθεί και τώρα πρέπει να βρει έναν τρόπο να καθαρίσει.
