Το BIS Quarterly Review (η Τριμηνιαία Επιθεώρηση της BIS) αναλύει τα πρότυπα δανεισμού, τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης
Τα πρόσφατα γεγονότα προκάλεσαν πολύ μεγαλύτερη αβεβαιότητα σε μια εποχή που οι χρηματοπιστωτικές αγορές ήταν ασταθείς και οι κεντρικές τράπεζες αντιμετώπισαν την πρόκληση των απροσδόκητα επίμονων πληθωριστικών πιέσεων. Οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει τώρα να αξιολογήσουν προσεκτικά τον αντίκτυπο της γεωπολιτικής σύγκρουσης στις προοπτικές για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη.
Claudio Borio, Επικεφαλής του Νομισματικού και Οικονομικού Τμήματος της BIS
Η έρευνα που παρουσιάστηκε σήμερα στην Τριμηνιαία Επιθεώρηση υπογραμμίζει τη σημασία της παραμονής στην κορυφή των βασικών καναλιών διάδοσης σοκ στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Hyun Song Shin, Οικονομικός Σύμβουλος και Επικεφαλής Έρευνας
Νέα έρευνα για τον κοινοπρακτικό δανεισμό από μη τράπεζες και τον αυξανόμενο ρόλο των ξένων υποκαταστημάτων των παγκόσμιων τραπεζών υπογραμμίζει τα κανάλια που μπορεί να μεταδώσουν το άγχος πέρα από τα σύνορα
Το ειδικό χαρακτηριστικό υποδηλώνει ότι, με τις τάσεις της παραγωγικότητας της εργασίας πριν από την πανδημία, η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη θα μπορούσε να είναι πιο αργή τα επόμενα χρόνια σε σχέση με τη δεκαετία του 2010
Η Τριμηνιαία Επιθεώρηση εξετάζει επίσης τις εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές κατά το τρίμηνο πριν από την πρόσφατη έκρηξη γεωπολιτικής σύγκρουσης
Η τριμηνιαία ανασκόπηση της BIS του Μαρτίου 2022 παρουσιάζει έρευνα που υπογραμμίζει το βασικό ζήτημα των πηγών χρηματοδότησης των ενδιάμεσων χρηματοπιστωτικών οργανισμών και πώς αυτό επηρεάζει τη μεταβλητότητα του δανεισμού τόσο από τράπεζες όσο και από μη τράπεζες. Περιέχει επίσης ένα ειδικό χαρακτηριστικό που εξετάζει πιθανές διαδρομές για ανάπτυξη μετά την πανδημία.
Οι μη τραπεζικές τράπεζες διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στον κοινοπρακτικό δανεισμό σε μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες, όπως δείχνουν οι συγγραφείς Iñaki Aldasoro, Sebastian Doerr (BIS) και Haonan Zhou (Princeton) στην ειδική τους παρουσίαση.
Διαπιστώνουν ότι ο δανεισμός από μη τράπεζες είναι πιο συγκεντρωμένος, παρουσιάζει μεγαλύτερη διακύμανση ανάλογα με τις συνθήκες κινδύνου και – όντας πιο ριψοκίνδυνος – προσελκύει υψηλότερα περιθώρια από ό,τι ο δανεισμός από τις τράπεζες. Μια πτυχή αυτής της αστάθειας είναι ότι οι μη τράπεζες περιορίζουν τον δανεισμό σε ξένους δανειολήπτες περισσότερο από ό,τι οι τράπεζες σε περιόδους εγχώριας οικονομικής πίεσης, μεγεθύνοντας έτσι τη μετάδοση των κραδασμών μεταξύ των χωρών.
Ένα άλλο ειδικό χαρακτηριστικό εξετάζει ένα νέο σύνολο δεδομένων για τα ξένα υποκαταστήματα και τις θυγατρικές των παγκόσμιων τραπεζών και τις διαφορετικές δομές των ισολογισμών τους.
Οι συγγραφείς Iñaki Aldasoro, John Caparusso (BIS) και Yingyuan Chen (IMF) δείχνουν ότι τα υποκαταστήματα, τα οποία τείνουν να εμπλέκονται σε μεγάλο βαθμό στη διεθνή εταιρική τραπεζική, έχουν αυξηθεί σε σχέση με τις τοπικές θυγατρικές. Τα υποκαταστήματα έχουν επιχειρηματικά μοντέλα που μπορεί να είναι πιο επικίνδυνα για τις χώρες υποδοχής λόγω της εξάρτησής τους από χρηματοδότηση χονδρικής και οι αρχές, ιδιαίτερα στις προηγμένες οικονομίες, έχουν αυστηρότερους περιορισμούς σε αυτά, ειδικά μετά τη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση.
Το προσωπικό της BIS έστρεψε επίσης την προσοχή του στις προοπτικές για την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. Το ειδικό χαρακτηριστικό των Gabriela Nodari, Daniel Rees και Phurichai Rungcharoenkitkul (BIS) εξετάζει τις ιστορικές πηγές της παγκόσμιας ανάπτυξης και παρέχει ένα πλαίσιο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον προβληματισμό σχετικά με τις πηγές μελλοντικής ανάπτυξης. Η ανάλυσή τους δείχνει ότι η συνέχιση των τάσεων παραγωγικότητας της εργασίας πριν από την πανδημία θα επιβράδυνε την ανάπτυξη. Θα χρειαστούν μέτρα διαρθρωτικής πολιτικής για να αποφευχθεί αυτό το αποτέλεσμα.
Ενώ οι αλλαγές που προκαλούνται από την πανδημία στη χρήση της τεχνολογίας και στην ανακατανομή των πόρων θα μπορούσαν να δώσουν μια μέτρια ώθηση, η κατάρρευση των κατοικιών και μια άτακτη κλιματική μετάβαση, εάν πραγματοποιηθούν, θα περιορίσουν σημαντικά την ανάπτυξη.
Το τρίμηνο εξέτασε επίσης τις εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές το τρίμηνο πριν από την πρόσφατη, απότομη κλιμάκωση της γεωπολιτικής έντασης. Κατά την υπό εξέταση περίοδο, οι αγορές ταρακουνήθηκαν από μηνύματα από τις κεντρικές τράπεζες χωρών προηγμένης οικονομίας ότι θα επιταχύνουν τον ρυθμό σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Το τεύχος Μαρτίου 2022 της Τριμηνιαίας Επιθεώρησης BIS επίσης:
Εξετάζει τους οδηγούς της εναλλαγής της χρηματιστηριακής αγοράς από μετοχές ανάπτυξης σε μετοχές αξίας. Η στροφή μπορεί να έχει ευρύτερες επιπτώσεις για τις αγορές και τη μακροοικονομία.
Συζητά την άνοδο των συναλλαγών κρυπτοσυστημάτων σε ορισμένες EMEs –ή “cryptoisation” – σε περιόδους οικονομικής αστάθειας και συναλλαγματικής ισοτιμίας. Η αυξανόμενη χρήση κρυπτοστοιχείων θα μπορούσε να ενθαρρύνει το ξέπλυμα χρήματος και την παράνομη χρηματοδότηση και τελικά να προσκρούσει στη νομισματική κυριαρχία.
Η υπό εξέταση περίοδος εκτείνεται από τις 29 Νοεμβρίου 2021 έως τις 21 Φεβρουαρίου 2022.
>BIS
