Οι μετοχές των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών (Big Tech) υπέστησαν τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση τους από την ημέρα της ανακοίνωσης των δασμών από τον Donald Trump, την οποία ο ίδιος αποκάλεσε «ημέρα απελευθέρωσης», ενώ τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ κατέγραψαν μία από τις καλύτερες εβδομάδες της χρονιάς, καθώς η ανησυχία για την Tεχνητή Νοημοσύνη (AI) ώθησε τους επενδυτές να αναζητήσουν καταφύγιο στην ασφάλεια του κρατικού χρέους.
Από τον Ramsay Hodgson στη Νέα Υόρκη και τον Ian Smith στο Λονδίνο/Financial Times
Ο δείκτης Nasdaq 100 έκλεισε την εβδομάδα με απώλειες 5,5%, μετά από περαιτέρω πτώση 2,5% την Παρασκευή. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία υποχώρηση του δείκτη, ο οποίος κυριαρχείται από τον τεχνολογικό κλάδο, από τον Απρίλιο του 2025, όταν ο Αμερικανός πρόεδρος ανακοίνωσε σαρωτικούς δασμούς σε βάρος των εμπορικών εταίρων των ΗΠΑ.
Οι ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με το εμπόριο προϊόντων Τεχνητής Νοημοσύνης στις ΗΠΑ, σε συνδυασμό με την εξασθένηση των προσδοκιών για περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων κατά τις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις, οδήγησαν σε ένα από τα ισχυρότερα εβδομαδιαία ράλι για τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα εντός του έτους.
Η πτώση των αποδόσεων, οι οποίες κινούνται αντίστροφα από τις τιμές των ομολόγων, προσέφερε μια ανάσα μετά από μήνες έντονων πιέσεων στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων. Ωστόσο, η σταθερή άνοδος του κόστους δανεισμού τις τελευταίες εβδομάδες έχει αφήσει πίσω της «θύματα».
Ο δείκτης Russell 2000 της Wall Street, ο οποίος παρακολουθεί μετοχές εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης, που θεωρούνται πιο ευαίσθητες στην κατάσταση της αμερικανικής οικονομίας, έκλεισε την εβδομάδα με πτώση 3%. Πρόκειται για την έκτη συνεχή εβδομαδιαία υποχώρηση του δείκτη, στο μεγαλύτερο σερί απωλειών από τον Οκτώβριο του 2018.
Ο Jim Caron, επικεφαλής επενδύσεων για λύσεις χαρτοφυλακίου στη Morgan Stanley Investment Management, δήλωσε ότι η αγορά μετοχών κινδυνεύει με μια «διόρθωση», που συνήθως ορίζεται ως πτώση 10% από ένα υψηλό σημείο, η οποία θα μπορούσε να πυροδοτηθεί από τον τεχνολογικό κλάδο. Ο δείκτης Nasdaq 100 καταγράφει πλέον πτώση 6,9% σε σχέση με το ενδοσυνεδριακό ιστορικό υψηλό που σημείωσε νωρίτερα αυτόν τον μήνα.
«Όταν παρατηρείται πολύ ισχυρή απόδοση στην αγορά, όπως συνέβη με πολλές από τις μετοχές που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη (AI), είναι αναμενόμενο να υπάρξουν απότομες διορθώσεις. Είναι μια διαδικασία που λειτουργεί και προς τις δύο κατευθύνσεις», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Οι κατασκευαστές ημιαγωγών και οι λεγόμενες εταιρείες «neocloud» ηγήθηκαν και πάλι των απωλειών στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά την Παρασκευή. Οι μετοχές της CoreWeave, της οποίας τα ομόλογα έχουν υποστεί μαζικές ρευστοποιήσεις και διαπραγματεύονται πλέον σε τιμές που παραπέμπουν σε κατάσταση σοβαρής οικονομικής δυσχέρειας, υποχώρησαν κατά σχεδόν 12% την Παρασκευή. Η Intel σημείωσε πτώση 5,8%, ενώ η Sandisk υποχώρησε κατά 6,8%.
Η συνεχιζόμενη τάση ρευστοποιήσεων στις αμερικανικές μετοχές, με τον δείκτη S&P 500 να κλείνει την ημέρα με απώλειες 1,1%, εκδηλώθηκε παρά το γεγονός ότι, νωρίτερα, οι ασιατικοί δείκτες (στους οποίους κυριαρχεί ο τεχνολογικός κλάδος) είχαν καταγράψει άνοδο, ανακάμπτοντας από την πτωτική πορεία που είχαν ακολουθήσει νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα.
Ο νοτιοκορεατικός δείκτης Kospi έκλεισε με άνοδο 2,1% την Παρασκευή, ενώ ο ιαπωνικός δείκτης Topix ενισχύθηκε κατά 1,7%. Στην Ευρώπη, ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 σημείωσε κέρδη 0,7%.
Η απόδοση των 10ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων, που αποτελεί σημείο αναφοράς για τις αγορές χρέους παγκοσμίως, διαμορφώθηκε στο 5,08% αργά την Παρασκευή, καταγράφοντας πτώση 0,16 ποσοστιαίων μονάδων κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε συνεδριάσεων, στη μεγαλύτερη εβδομαδιαία υποχώρησή της από τον Φεβρουάριο.
Η εξέλιξη αυτή, κατά τις πρόσφατες συνεδριάσεις, σηματοδότησε μια απότομη αναστροφή της τάσης ρευστοποιήσεων που είχε πυροδοτηθεί από τον πόλεμο στο Ιράν. Η προηγούμενη άνοδος των αποδόσεων, η οποία είχε ωθήσει το κόστος δανεισμού στις ΗΠΑ πάνω από το 5,3% την περασμένη εβδομάδα, φτάνοντας στα υψηλότερα επίπεδα από το 2002 (από λιγότερο από 4% που ήταν στα τέλη Φεβρουαρίου), τροφοδοτήθηκε, μεταξύ άλλων, από την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας.
Οι επενδυτές δήλωσαν ότι η αγορά είχε ανακάμψει από την πρόσφατη εκκαθάριση ομολόγων σε ένα παραδοσιακό ράλι «απόκλισης από τον κίνδυνο», αναγκάζοντας ορισμένους επενδυτές να αποσύρουν τα στοιχήματά τους έναντι των κρατικών ομολόγων. «Η κίνηση αυτή οφείλεται στις ανησυχίες των επενδυτών για τον κύκλο της Τεχνητής Νοημοσύνης και την αποκλιμάκωση των θέσεων», δήλωσε ο Mohit Kumar της Jefferies.
Η άνοδος του κόστους δανεισμού φέτος έχει ασκήσει αυξανόμενη πίεση στους παγκόσμιους δανειολήπτες, ιδίως στις εταιρείες χαμηλότερης αξιολόγησης, και η πτώση των ομολόγων κέντρων δεδομένων αυτή την εβδομάδα τρόμαξε την αγορά σχετικά με τη βιωσιμότητα της άνθησης της Τεχνητής Νοημοσύνης. Ένας επενδυτής δήλωσε ότι οι δανειολήπτες που συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη αντιμετωπίζουν τη «στιγμή του Δαρβίνου» τους.
Ο Richard Saldanha, επικεφαλής του τμήματος παγκόσμιων μετοχών στην Aviva Investors, δήλωσε ότι η άνοδος των μετοχών του τεχνολογικού κλάδου «αψήφησε, πράγματι, τη βαρύτητα για ένα διάστημα», ωστόσο, σε τελική ανάλυση, η πίεση που ασκείται από το υψηλότερο κόστος δανεισμού άρχισε να γίνεται αισθητή.
Η αναστροφή αυτή έφερε επίσης μια ανάσα ανακούφισης στις ευρωπαϊκές οικονομίες, όπου το κόστος μακροπρόθεσμου δανεισμού άγγιξε, τις τελευταίες εβδομάδες, τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών.
Οι υψηλές αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων προσέλκυσαν ένα κύμα αγοραστών τους τελευταίους μήνες, με ισχυρές εισροές κεφαλαίων. Μάλιστα, κορυφαίοι επενδυτές ομολόγων —όπως ο κολοσσός διαχείρισης κεφαλαίων Pimco— χαρακτήρισαν τις αποδόσεις αυτές «πολύ πιο ελκυστικές», δεδομένων των υψηλών αποτιμήσεων στις μετοχές και των περιορισμένων πιστωτικών περιθωρίων.
Ο Trevor Greetham, επικεφαλής επενδύσεων σε πολλαπλά περιουσιακά στοιχεία στη Royal London Asset Management, ανέφερε: «Οι υψηλότερες αποδόσεις προσέλκυσαν αγοραστές κρατικών ομολόγων, σε συνδυασμό με μια τάση αποφυγής κινδύνου (risk-off) στις μετοχές τεχνολογίας, αλλά και την εκτίμηση ότι η Federal Reserve ενδέχεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια τον Οκτώβριο».
Ακόμη και τα στοιχεία της Τετάρτης, που έδειξαν ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ εκτινάχθηκε στο 3,7% τον Σεπτέμβριο, δεν στάθηκαν ικανά να κάμψουν τη ζήτηση των επενδυτών για αμερικανικά κρατικά ομόλογα αυτή την εβδομάδα. Συνήθως, δεδομένα που υπερβαίνουν τις προσδοκίες θα πυροδοτούσαν μαζικές πωλήσεις κρατικών ομολόγων, καθώς οι επενδυτές θα στοιχημάτιζαν σε περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed, με στόχο τον περιορισμό των αυξήσεων στις τιμές.
