Με τους «μονόκερους» ή τους «κένταυρους»; Σύμφωνα με την πολυεθνική επενδυτική εταιρεία Bessemer Venture Partners (BVP), η παγκόσμια κοινότητα τεχνολογίας και επιχειρηματικών κεφαλαίων θα πρέπει να χρησιμοποιεί πλέον την ονομασία ενός διαφορετικού μυθικού πλάσματος προκειμένου να μετράει τα πολλά υποσχόμενα εγχειρήματα.
Από τον Ricky Ben-David/Times Of Israel
Έτσι, ενώ οι τεχνολογικοί «μονόκεροι» είναι ιδιωτικές εταιρείες που αποτιμώνται από τους επενδυτές σε 1 δισεκατομμύριο δολάρια ή περισσότερο, η BVP προτείνει τη χρησιμοποίηση ενός νέου ονόματος, τον «κένταυρο», προκειμένου να κατηγοριοποιήσει εταιρείες που φτάνουν τα 100 εκατομμύρια δολάρια ετήσιων επαναλαμβανόμενων εσόδων (ARR).
Πρόκειται για την αξιοποίηση μίας επιχειρηματικής μέτρησης που σηματοδοτεί το πόσα έσοδα μια δεδομένη εταιρεία μπορεί να περιμένει από τους πελάτες της σε ένα χρόνο και αυτό μπορεί πιθανώς να χρησιμεύσει ως πιο αξιόπιστο σημείο αναφοράς για την αξιολόγηση των νεοφυών επιχειρήσεων.
Ο Adam Fisher, συνεργάτης στα γραφεία της BVP στο Tel Aviv, ανέφερε ότι το κύρος του κενταύρου, σε αντίθεση με το κύρος του μονόκερου, είναι πολύ πιο «πραγματικό». Σε ένα στάδιο όπου μια εταιρεία έχει 100 εκατομμύρια δολάρια σε ARR, «υπάρχει απόλυτη προσαρμογή του προϊόντος στην αγορά και συνήθως χιλιάδες πελάτες».
«Σύμφωνα με τα δεδομένα μας, στο καθεστώς του κένταυρου, μια εταιρεία δεν πρόκειται να σβήσει, δεν κατεβαίνει κάτω από το μηδέν… σε αντίθεση με πολλούς μονόκερους που έφτασαν σε αυτό το σημείο. «Ένας κένταυρος είναι χρηματοδοτήσιμος και το επίπεδο των εσόδων του είναι αρκετά υψηλό», είπε ο Fisher στους Times of Israel σε πρόσφατη συνέντευξη του μέσω τηλεδιάσκεψης.
Ο Fisher ανέφερε ότι μια εταιρεία χρειάζεται κατά μέσο όρο περίπου 29 εκατομμύρια δολάρια σε ARR για να επιτύχει το καθεστώς του μονόκερου, ενώ μια εταιρεία με 100 εκατομμύρια δολάρια σε ARR θα μπορούσε ενδεχομένως να είναι έτοιμη να εισέλθει στο χρηματιστήριο.
«Οι συζητήσεις που κάνουμε γύρω από τον ορισμό της επιτυχίας θα πρέπει να αλλάξουν σε κάτι πιο ουσιαστικό», επέμεινε, επισημαίνοντας ότι οι αποτιμήσεις είναι ως επί το πλείστον υποκειμενικές. «Χρειάζεσαι μόνο έναν επενδυτή» για να δώσεις μία αποτίμηση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων και τότε έχεις έναν μονόκερο, είπε ο Fisher.
«Οι μονόκεροι δεν είναι πλέον σπάνιοι. Αυτές οι υψηλές αποτιμήσεις δεν είναι καλές για τις εταιρείες. Δίνουν μια ψευδή αίσθηση επιτυχίας όταν κάποιοι δεν έχουν επιτύχει κανένα ορόσημο», τόνισε ο Fisher.
Η ιδιότητα του Κένταυρου σηματοδοτεί ένα «στάδιο ωριμότητας, δεν υπάρχει κίνδυνος», εξήγησε. Αυτές οι εταιρείες μπορεί να είναι «μεγάλοι εργοδότες με τουλάχιστον 300 εργαζομένους. Οι μονόκεροι μπορεί να είναι 30 άτομα».
Η ιδέα του κενταύρου ήταν το επίκεντρο μιας νέας έκθεσης της BVP που δημοσιεύθηκε τον περασμένο μήνα με τίτλο «State of the Cloud 2022», μια βαθιά «κατάδυση» στη βιομηχανία cloud και στους 150 παγκόσμιους κένταυρους που εντόπισε η εταιρεία επενδύσεων ειδικά στον συγκεκριμένο τομέα.
Περίπου 25 από αυτούς είναι Ισραηλινοί, σύμφωνα με την έκθεση, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών κυβερνοασφάλειας Cybereason και Snyk, των εταιρειών fintech Fundbox και Rapyd και των εταιρειών λογισμικού (SaaS) Cloudinary, AppsFlyer και Yotpo.
Ο Fisher είπε ότι ο «στάβλος» των Ισραηλινών κενταύρων μεγαλώνει και γίνεται «η μηχανή της ισραηλινής βιομηχανίας υψηλής τεχνολογίας».
«Το Ισραήλ έχει αποδείξει ότι μπορεί να δημιουργήσει εταιρείες σαν αυτή. Σε τομείς όπως η κυβερνοασφάλεια, το SaaS» και ούτω καθεξής, είπε ο Fisher, προσθέτοντας ότι η BVP αναμένει έξι ή επτά ακόμη Ισραηλινούς κένταυρους να εμφανιστούν κατά τη διάρκεια του 2022.
Σύμφωνα με την έκθεσή της, η BVP αναμένει να εντοπίσει περίπου 70 νέους κένταυρους παγκοσμίως το 2022.
«Πιστεύουμε ότι η παρακολούθηση της ανάπτυξης των κενταύρων προσφέρει μία πιο αληθινή εικόνα της συνολικής υγείας του οικοσυστήματος cloud, καθώς μετρά την ανάπτυξη των επιχειρήσεων που σημειώνουν επαναλαμβανόμενες επιτυχίες στα έσοδα έναντι μίας απλής αποτίμησης, η οποία είναι ένα κάπως υποκειμενικό μέτρο», ανέφεραν οι συγγραφείς της έκθεσης.
Το κλαμπ των μονόκερων
Το να φτάσει μία εταιρεία στο καθεστώς του μονόκερου ήταν κάποτε μια στατιστική σπανιότητα -εξ ου και το όνομα- αλλά τώρα είναι πιο συχνό φαινόμενο. Σύμφωνα με την αμερικανική ερευνητική εταιρεία CB Insights, το παγκόσμιο «κοπάδι» μονόκερων αριθμούσε 1.068 τον Μάρτιο του 2022.
Το 2013, όταν επινοήθηκε ο όρος «μονόκερος», υπήρχαν περίπου δώδεκα ιδιωτικές εταιρείες αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, συμπεριλαμβανομένων των Uber και Airbnb. Υπήρχε επίσης η Fab.com, μια εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου που ιδρύθηκε το 2010 και ουσιαστικά κατέρρευσε μέχρι το 2015.
Ωστόσο, το 2021 ήταν μια χρονιά με μεγάλη επιτυχία για τον κλάδο της τεχνολογίας, με περίπου 643 δισεκατομμύρια δολάρια σε ιδιωτική χρηματοδότηση. Περίπου οι μισοί από τους συνολικά υπάρχοντες μονόκερους σήμερα «γεννήθηκαν» το 2021. Ήταν επίσης μια χρονιά ρεκόρ για τεχνολογικές IPO, συγχωνεύσεις και εξαγορές.
Αυτό ήταν εμφανές και στο Ισραήλ, όπου οι εταιρείες τεχνολογίας είδαν τις «εξόδους» τους να αυξάνονται κατά το εκπληκτικό 520% το 2021 σε μια άνευ προηγουμένου αξία 81,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων (Οι «έξοδοι» ορίζονται ως συμφωνίες συγχώνευσης και εξαγοράς ή αρχικές δημόσιες προσφορές μετοχών).
Ο «στάβλος» των μονόκερων του Ισραήλ αυξήθηκε επίσης αφού ισραηλινές νεοφυείς επιχειρήσεις και εταιρείες συγκέντρωσαν 25,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε ιδιωτικές επενδύσεις. Σύμφωνα με την Tech Aviv, έναν οργανισμό που παρακολουθεί τη βιομηχανία, υπάρχουν επί του παρόντος 94 μονόκεροι που ιδρύθηκαν από το Ισραήλ, από τον Μάιο, με συνολική αξία άνω των 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Η ύφεση
Όμως, το 2022, η αγορά άρχισε να αλλάζει και οι αποτιμήσεις και οι μετοχές που διαπραγματεύονται δημόσια δέχονται σήμερα σοβαρά πλήγματα. Οι επενδυτικές εταιρείες και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν προειδοποιήσει για έναν δύσκολο δρόμο μπροστά, με αυξανόμενο πληθωρισμό και επιτόκια, με τον συνεχιζόμενο πόλεμο της Ρωσίας στην Ουκρανία να επηρεάζει τις αλυσίδες εφοδιασμού και με την παγκόσμια οικονομία και τους επενδυτές να «πεθαίνουν».
Η JP Morgan προειδοποίησε ήδη για έναν οικονομικό «τυφώνα» στον ορίζοντα. Η Insight Partners, ένας από τους πιο ενεργούς ξένους επενδυτές στο ισραηλινό τεχνολογικό οικοσύστημα, παροτρύνει τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου της να προετοιμαστούν για μια κρίση που θα επιφέρει σοβαρά προβλήματα. Η Insight Partners έχει επενδύσει σε ισραηλινές εταιρείες όπως η SentinelOne, η Aqua Security, η WalkMe, η Wiz και η JFrog.
Η Shira Teger, ανώτερη συνεργάτης στο τμήμα υψηλής τεχνολογίας της δικηγορικής εταιρείας Yigal Arnon-Tadmor Levy, που συνεργάζεται με ισραηλινές νεοφυείς επιχειρήσεις σε συμφωνίες συγχωνεύσεων, εξαγορών και χρηματοδότησης, ανέφερε ότι η κρίση γίνεται αισθητή σε ολόκληρο τον κλάδο.
Με τα τόσα επενδυτικά χρήματα στο Ισραήλ να προέρχονται από τις ΗΠΑ, «οι άνθρωποι βλέπουν ότι τα χρήματά τους δεν θα αξίζουν τόσο πολύ στο άμεσο μέλλον και διστάζουν να επενδύσουν όπως παλιά. Αυτό επηρεάζει τις αποτιμήσεις», είπε στους Times of Israel. «Βλέπουμε επενδυτές να επενδύουν λιγότερα χρήματα, ανθρώπους να αποχωρούν από συμφωνίες, αγοραστές να υποχωρούν», εξήγησε.
Αντίθετα, οι επενδύσεις επιστρέφουν σε εταιρείες χαρτοφυλακίου προκειμένου να διατηρηθούν οι συμμετοχές των επενδυτών και για να «κρατήσουν ζωντανές τις τρέχουσες εταιρείες».
Οι νεοφυείς επιχειρήσεις που είναι υποχρεωμένες να συγκεντρώνουν κεφάλαια βρίσκονται σε πιο ευάλωτη θέση επειδή «δεν είναι σίγουρες από πού θα έρθει η επόμενη επένδυση, επομένως διαπραγματεύονται σε χαμηλότερες αποτιμήσεις», είπε η Teger. «Υπάρχει μια αίσθηση πανικού, έστω και χαμηλού επιπέδου, αλλά οι άνθρωποι αισθάνονται αυτή την ύφεση».
Αν, για παράδειγμα, μια startup είχε έξι επενδυτές στη σειρά πέρυσι, τώρα ίσως έχει έναν, είπε. Και οι νεοφυείς επιχειρήσεις πιέζουν για «όσα χρήματα υπάρχουν». Επιπλέον, οι συμφωνίες χρειάζονται περισσότερο χρόνο για να οριστικοποιηθούν, καθώς οι επενδυτές είναι πιο διστακτικοί και πιο προσεκτικοί. Αυτό το περιβάλλον οδηγεί τις εταιρείες να καθυστερούν να στοχεύσουν στο καθεστώς του μονόκερου.
«Μέχρι τώρα, πολλοί έδιναν στον εαυτό τους τον τίτλο του μονόκερου επειδή οι αποτιμήσεις δεν βασίζονται στα έσοδα ή τη βιωσιμότητα. Είναι ένα παιχνίδι αριθμών», είπε η Teger. «Μία αποτίμηση δισεκατομμυρίων δολαρίων αποτελεί σίγουρα στόχο και προσφέρει ένα αίσθημα υπερηφάνειας. Αλλά ορισμένες εταιρείες έχουν υπερτιμηθεί», είπε. Ωστόσο, οι αληθινοί μονόκεροι που δείχνουν ανάπτυξη και έσοδα θα διατηρήσουν τους τίτλους τους, προέβλεψε.
Ο Fisher είπε ότι πιστεύει ότι η ισραηλινή τεχνολογική βιομηχανία μπορεί να δει ορισμένους μονόκερους να μειώνονται σημαντικά ή να κλείνουν εντελώς το 2022. «Θα είναι μια δύσκολη χρονιά».
Η BVP ανέφερε ότι η βιομηχανία τεχνολογίας το 2022 θα πρέπει να δει μια «επιστροφή στα βασικά των επιχειρήσεων, με έμφαση στην αποτελεσματική ανάπτυξη, καθώς οι εταιρείες προσπαθούν να φτάσουν το ορόσημο ARR των 100 εκατομμυρίων δολαρίων».
Ο όρος μονόκερος έχει «στερηθεί σημασίας», τόνισε ο Fisher. «Είναι πολύ πιο συναρπαστικό να πούμε “είμαστε μια επιχείρηση 100 εκατομμυρίων δολαρίων”. Είμαστε βέβαιοι ότι τα 100 εκατομμύρια δολάρια σε ARR είναι ένα ορόσημο που αναγνωρίζεται ως επιτυχία».
Δυνατοί γύροι
Εν μέσω των κακών ειδήσεων, η ισραηλινή βιομηχανία τεχνολογίας γνώρισε μερικούς ισχυρούς γύρους χρηματοδότησης τις τελευταίες εβδομάδες.
Την Τετάρτη, η ισραηλινή startup Coralogix, μια εταιρεία που αναπτύσσει προηγμένες αναλύσεις αρχείων καταγραφής μηχανικής μάθησης, ανακοίνωσε έναν κύκλο Series D ύψους 142 εκατομμυρίων δολαρίων με επικεφαλής την Advent International και την Brighton Park Capital και με τη συμμετοχή των υφιστάμενων επενδυτών, Greenfield Partners, Red Dot Capital Partners, Eyal Ofer’s O.G. Tech και StageOne Ventures.
Την περασμένη εβδομάδα, η εταιρεία blockchain Starkware συγκέντρωσε 100 εκατομμύρια δολάρια με αποτίμηση 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σε χρηματοδότηση της σειράς D που ήρθε έξι μήνες μετά τον προηγούμενο γύρο της αποτίμησης της εταιρείας στα 2 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο γύρος ηγήθηκε από την Greenoaks Capital και την Coatue και περιλάμβανε την Tiger Global.
Η εταιρεία Fintech Unit συγκέντρωσε 100 εκατομμύρια δολάρια με αποτίμηση 1,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα μέσα Μαΐου, όπως και η εταιρεία δεδομένων διαμετακομιστικών εργασιών Optibus, που τώρα αποτιμάται στα 13 δισεκατομμύρια δολάρια.
