Ο πρόεδρος του Partners Group προειδοποίησε ότι τα ποσοστά αθέτησης ιδιωτικών πιστώσεων θα μπορούσαν να διπλασιαστούν τα επόμενα χρόνια, με τους δανειστές να είναι εκτεθειμένοι στο πλήρες μειονέκτημα της οικονομικής αναταραχής που προκαλείται από την Τεχνητή Νοημοσύνη.
Ο Steffen Meister, του οποίου η εταιρεία διαχειρίζεται 185 δισεκατομμύρια δολάρια διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων ιδιωτικών κεφαλαίων, χρέους, υποδομών και ακινήτων, δήλωσε ότι οι ετήσιες αθετήσεις στην ιδιωτική πίστωση ήταν κατά μέσο όρο 2,6% την τελευταία δεκαετία.
«Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να δούμε τα ποσοστά αθέτησης να διπλασιάζονται τα επόμενα χρόνια», είπε συγκεκριμένα.
Τα σχόλια από έναν από τους μεγαλύτερους ομίλους ιδιωτικών κεφαλαίων της Ευρώπης έρχονται καθώς οι επενδυτές έχουν σπεύσει να αποσύρουν χρήματα από τα αμερικανικά ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια.
Τα κεφάλαια που διαχειρίζονται οι Blackstone, BlackRock και Blue Owl έχουν πληγεί από φόβους για την ποιότητα της πίστωσης και τον αντίκτυπο της Τεχνητής Νοημοσύνης στις εταιρείες λογισμικού που αποτελούν μεγάλο μερίδιο των δανειοληπτών ιδιωτικών πιστώσεων.
Η ιδιωτική πίστωση θα επηρεαστεί δυσανάλογα από τον «οικονομικό μετασχηματισμό» που προκαλείται από την Τεχνητή Νοημοσύνη σε σχέση με τα ιδιωτικά κεφάλαια, δήλωσε ο Meister, επειδή θα οδηγήσει σε μια μεγάλη ανισότητα αποτελεσμάτων, με περισσότερες εταιρείες να έχουν ιδιαίτερα καλές ή κακές επιδόσεις.
«Η πίστωση έχει αυτό το πρόβλημα: αν μια επιχείρηση τα πάει πολύ καλά, το ανοδικό της κέρδος περιορίζεται, απλώς παίρνεις τον τόκο σου. Μετά έχεις το πλήρες μειονέκτημα — και εδώ γίνεται πρόβλημα». Ο ίδιος πρόσθεσε ότι τα ποσοστά αθέτησης πληρωμών ήταν «τόσο χαμηλά» που οι ιδιώτες πιστωτές τα αντιμετώπισαν διαχειριζόμενοι διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια δανείων τα οποία στη συνέχεια χρησιμοποίησαν ξανά.
«Αλλά αυτό… δεν θα λειτουργήσει πλέον αν δείτε περισσότερες αθετήσεις, χαμηλότερα καθαρά spreads».
Ο Meister προέβλεψε ότι τα spreads θα αυξηθούν τα επόμενα χρόνια στον άμεσο δανεισμό στη μεσαία αγορά, όπου υπάρχει περιορισμένο διαθέσιμο κεφάλαιο, και είπε ότι υπάρχει ακόμα περιθώριο για ισχυρές πιστωτικές αποδόσεις με αυστηρή αξιολόγηση «τύπου ιδιωτικών κεφαλαίων».
Τα ποσοστά αθέτησης ιδιωτικών πιστώσεων ήταν σημαντικά χαμηλότερα από ό,τι στις δημόσιες αγορές. Ωστόσο, ορισμένοι στον κλάδο υποστηρίζουν ότι θα ήταν υψηλότερα αν ο στενός ορισμός των αθετήσεων που χρησιμοποιείται συνήθως στην ιδιωτική πίστωση επεκτεινόταν ώστε να ταιριάζει με αυτόν στις δημόσιες αγορές.
Στις δημόσιες αγορές, οι αθετήσεις πληρωμών τείνουν να περιλαμβάνουν γεγονότα όπως η μετατροπή δανείων σε πληρωμές σε είδος, όπου οι πληρωμές επιτοκίων μπορούν να αναβληθούν ή οι παρατάσεις λήξης χωρίς επαρκή αποζημίωση.
Η πρόσφατη έξοδος από τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια πυροδοτήθηκε εν μέρει από τις πτωχεύσεις δύο Αμερικανών δανειοληπτών πέρυσι, της Tricolor και της First Brands, οι οποίες έθεσαν ερωτήματα σχετικά με την δέουσα επιμέλεια από τους δανειστές. Αυτό επιδεινώθηκε από τις μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και πιο πρόσφατα από τις απομειώσεις σε κεφάλαια που διαχειρίζονται οι KKR, Apollo και Blackstone.
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, η Partners Group ανέφερε 1,7 δισ. ελβετικά φράγκα (2,18 δισ. δολάρια) σε αμοιβές διαχείρισης, άλλα έσοδα και λειτουργικά έσοδα το 2025 και 819 εκατ. ελβετικά φράγκα σε αμοιβές απόδοσης. Αυτά ήταν καλύτερα αποτελέσματα από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές, καθώς ορισμένες έξοδοι συμμετοχών ολοκληρώθηκαν νωρίτερα από το αναμενόμενο.
