kourdistoportocali.comNews DeskPaul Krugman> Δεν υποτίθεται ότι τα κρυπτονομίσματα θα ήταν αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού;

Άρθρο New York Times

Paul Krugman> Δεν υποτίθεται ότι τα κρυπτονομίσματα θα ήταν αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού;

- Ήταν, στην πραγματικότητα, προβλέψιμο ότι μια άνοδος του πληθωρισμού θα οδηγούσε την τιμή του Bitcoin προς τα κάτω, αν και ίσως όχι ότι θα προκαλούσε ένα τόσο επικό κραχ

Υπάρχει ένα οικονομικό αστείο, του οποίου την προέλευση δεν γνωρίζω και που κάνει τον γύρο του διαδικτύου τον τελευταίο καιρό. Έχει ως εξής: Εάν ο πληθωρισμός συνεχιστεί με τους τρέχοντες ρυθμούς, η αγοραστική δύναμη του πλούτου που διατηρείται σε δολάρια θα μειωθεί στο μισό τα επόμενα οκτώ χρόνια. Αλλά τα κρυπτονομίσματα μπορούν να το ξεπεράσουν αυτό: Μπορεί να χάσουν τη μισή αξία τους μέσα σε λίγους μήνες…

Από τον Paul Krugman/New York Times

Ωστόσο, είναι αλήθεια ότι οι λάτρεις των κρυπτονομισμάτων έχουν πράγματι πλασάρει τα προϊόντα τους ως αντιστάθμιση του πληθωρισμού. Το Coinbase, το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης των Ηνωμένων Πολιτειών, δηλώνει ότι τα κρυπτονομίσματα είναι ελκυστικά επειδή «είναι πιο ανθεκτικά στον πληθωρισμό από τα νομίσματα του παραστατικού χρήματος όπως τα αμερικάνικα δολάρια». Αυτό είναι, όχι τυχαία, το ίδιο επιχείρημα που χρησιμοποιούσαν ορισμένοι για την κατοχή χρυσού.

Αλλά ένα αστείο πράγμα συνέβη καθώς οι φόβοι για πληθωρισμό αυξάνονταν. Τα κρυπτονομίσματα ξεκίνησαν να καταρρέουν. Γιατί λοιπόν οι τιμές τους έπεσαν κατακόρυφα ακριβώς τη στιγμή που ο πληθωρισμός απογειώθηκε;

Σε κάποιο βαθμό μπορεί να είναι σύμπτωση: Εάν πιστεύετε, όπως εγώ, ότι η κρυπτογράφηση είναι σε μεγάλο βαθμό ένα σχήμα Ponzi (οποιαδήποτε χρηματική απάτη στηρίζεται σε «πυραμίδα» επενδυτών), αυτή μπορεί να είναι η στιγμή που το σύστημα έχει ξεμείνει από νέα κορόιδα.

Αλλά υπάρχει επίσης ένα πιο θεμελιώδες ζήτημα: Οι άνθρωποι που διαφήμιζαν τα κρυπτονομίσματα ως αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού των παραστατικών νομισμάτων βασικά παρεξήγησαν το πώς λειτουργούν τα συστήματα παραστατικού χρήματος και επίσης το τι έχει οδηγήσει ιστορικά την τιμή του χρυσού.

Ήταν, στην πραγματικότητα, προβλέψιμο ότι μια άνοδος του πληθωρισμού θα οδηγούσε την τιμή του Bitcoin προς τα κάτω, αν και ίσως όχι ότι θα προκαλούσε ένα τόσο επικό κραχ.

Το βασικό σημείο που πρέπει να κατανοήσουμε είναι ότι ενώ το δολάριο είναι πράγματι ένα παραστατικό νόμισμα, δηλαδή, οι αρχές μπορούν να εκδώσουν περισσότερα δολάρια κατά βούληση, χωρίς να χρειάζεται να στηρίξουν αυτά τα πρόσθετα δολάρια με κάποιο είδος εγγύησης, η Αμερική δεν είναι η Βενεζουέλα ή η Δημοκρατία της Βαϊμάρης, ένα έθνος δηλαδή που τυπώνει χρήματα για να πληρώσει τους λογαριασμούς της κυβέρνησης.

Η προσφορά χρήματος είναι ένα εργαλείο πολιτικής που χρησιμοποιείται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα για να βοηθήσει στη διατήρηση των τιμών σε σταθερό επίπεδο, στην πραγματικότητα, αυξάνοντας την για περίπου 2% ετησίως, αποφεύγοντας παράλληλα την ύφεση. Μερικές φορές η Fed τα κάνει όλα λάθος, όπως τον περασμένο χρόνο, όταν εκείνη (και εγώ) δεν είδαμε την έκρηξη του πληθωρισμού. Αλλά όταν το κάνει, προσπαθεί να διορθώσει το λάθος.

Αυτό σημαίνει, με τη σειρά του, ότι ένα ξέσπασμα του πληθωρισμού δεν προμηνύει μια σπείρα συνεχώς αυξανόμενων τιμών, την οποία μπορούμε να αποφύγουμε αγοράζοντας κρυπτονομίσματα. Αντίθετα, οι αγορές πιστεύουν ότι η Fed θα κάνει ό,τι χρειάζεται για να επαναφέρει τον πληθωρισμό σε κανονικά επίπεδα.

Και λέγοντας ότι η Fed θα κάνει «ό,τι χρειαστεί» σημαίνει ότι θα αυξήσει τα επιτόκια μέχρι να υπάρξουν σαφείς ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός υποχωρεί. Η Fed έχει άμεσο έλεγχο μόνο στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, αλλά τα μακροπρόθεσμα έχουν ήδη εκτοξευθεί εν αναμονή της συνεχιζόμενης σύσφιξης της Fed.

Τι σημαίνει αυτό για την κρυπτογράφηση; Λοιπόν, το ποσοστό απόδοσης που μπορούν να αποκτήσουν οι επενδυτές αγοράζοντας ομόλογα είναι αυξημένο, γεγονός που καθιστά λιγότερο ελκυστική την αγορά άλλων περιουσιακών στοιχείων, όπως μετοχών και, ναι, κρυπτονομισμάτων. Επομένως, τα κρυπτονομίσματα δεν αποτελούν αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού, αλλά το αντίθετο: Όταν ο πληθωρισμός αυξάνεται, η Fed απαντά αυξάνοντας τα επιτόκια, γεγονός που κάνει τα κρυπτονομίσματα να πέφτουν.

Το θέμα είναι ότι θα έπρεπε να τα είχαμε μάθει όλα αυτά από όσα συνέβησαν με τον χρυσό μετά την οικονομική κρίση του 2008. Οι τιμές του χρυσού εκτινάχθηκαν στα ύψη, κάτι που αρκετοί άνθρωποι είδαν ως προάγγελο του αφανούς πληθωρισμού.

Όμως ο αναμενόμενος πληθωρισμός δεν ήρθε ποτέ. Αντίθετα, αυτό που συνέβαινε ήταν ότι η Fed αντέδρασε στην επίμονη οικονομική αδυναμία διατηρώντας χαμηλά τα επιτόκια και οι χαμηλές αποδόσεις των ομολόγων ώθησαν τους ανθρώπους να επενδύσουν σε άλλα πράγματα, συμπεριλαμβανομένου του χρυσού. Όποιος και αν είναι ο σκοπός που εξυπηρετεί η κατοχή χρυσού -κάτι που, για να είμαστε ειλικρινείς, παραμένει κάπως μυστηριώδες- αν ένα πράγμα είναι σίγουρο είναι πως ο χρυσός δεν αποτελεί αντιστάθμιση του πληθωρισμού. Και το ίδιο ισχύει και για τα κρυπτονομίσματα.

Έτσι, ένας άλλος μύθος της κρυπτογράφησης καταρρέει. Και είναι δύσκολο να αποφύγεις να αναρωτηθείς ποιοι άλλοι μύθοι έχουν απομείνει.

Πρόσφατα, ο θρυλικός short-seller Jim Chanos έδωσε στο Bloomberg μια ευρεία συνέντευξη στην οποία, μιλώντας για κρυπτονομίσματα, επεσήμανε ότι «πολλές από τις έννοιες πίσω από την γρήγορη υιοθέτησή τους έχουν καταλήξει βασικά, ξέρετε, δεν… υπάρχου. Ξέρετε, επρόκειτο να είναι ένα νόμισμα αντικατάστασης. Λοιπόν, όχι, δεν είναι. Λοιπόν, πρόκειται να έχουν ένα διαφορετικό πλεονέκτημα. Λοιπόν, όχι, δεν έχουν». Και τώρα ξέρουμε ότι δεν είναι ούτε καν αντιστάθμιση του πληθωρισμού.

Ο Chanos συνέχισε αποκαλώντας το crypto «αρπακτικά σκουπίδια». Λοιπόν, δεν θα ήμουν τόσο υπερβολικός. Στην πραγματικότητα όμως, με μια δεύτερη σκέψη, ίσως και τελικά να συμφωνούσα…

SHARE

Περισσότερα

MORE NEWS DESK

TOP LINE

Υuval Harari> Οι κοινοί άνθρωποι πρέπει να ζουν με φόβο στην ιδέα «δεν χρειαζόμαστε τη συντριπτική πλειονότητα από εσάς»
Ενώ ουδείς ανεμβολίαστος έφυγε ξαφνικά, συμβαίνουν τα εξής
Ο Bourla δήλωσε ότι διαγνώστηκε με κορωναιό παρά τα 4 εμβόλια Pfizer (ή Evian;) που έλαβε. Aγωνία για τον Μαργαρίτη
Ο Giannis Antetokounmpo επενδύει χρήματα στην ισραηλινή startup Antidote Health. Δείτε γιατί
Joseph Mercola> O κορυφαίος Εβραίος καθηγητής εξηγεί πώς να αποτοξινωθείτε από την πρωτεΐνη ακίδας μετά από COVID-19 ή εμβόλιο COVID-19
Jeffrey Sachs> Nέα βόμβα από τον κορυφαίο Εβραίο καθηγητή του Columbia δείχνει αυτούς που κατασκεύασαν τον ιό COVID-19 και τον εξαπέλυσαν εναντίον της ανθρωπότητας
ΣΟΚ στην Ινδία. Έφυγε ξαφνικά από ανακοπή καρδιάς στα 62 του ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Rakesh Jhunjhunwala, επονομαζόμενος και Warren Buffett της Ινδίας
O Leonardo DiCaprio χρησιμοποίησε ομάδα μαύρου χρήματος για να χορηγήσει αγωγές κατά εταιριών πετρελαίου για τη κλιματική αλλαγή
Donald Trump> Στην επιδρομή του FBI του Mar-a-Lago μου έκλεψαν τα τρία διαβατήρια (το ένα είχε λήξει). Η χώρα βρίσκεται σε μια πολύ επικίνδυνη θέση. Υπάρχει τρομερός θυμός
Εγχώριοι επιχειρηματίες, επώνυμοι και ανώνυμοι, αναζητούν απεγνωσμένα την ένεση-αντιεμβόλιο που εξουδετερώνει τις μελλοντικές παρενέργειες των εμβολίων COVID στον οργανισμό
Politico> Γιατί το Βερολίνο τρέμει πολύ περισσότερο και από τους ίδιους τους Ταϊβανέζους μια κινεζική εισβολή στο Νησί
Αποκάλυψη CBS News> Μemo του FBI προειδοποιεί για τοποθέτηση “βρώμικης βόμβας” και “ένοπλες εξεγέρσεις”