Ένα ζήτημα γίνεται όλο και πιο διαδεδομένο καθώς πλησιάζει η νέα χρονιά: Οι τεχνολογικοί γίγαντες που επωμίζονταν όλη την ανοδική αγορά έως τώρα δεν θα έχουν πλέον το πάνω χέρι στη Wall Street.
Στρατηγικοί αναλυτές σε εταιρείες όπως η Bank of America Corp. και η Morgan Stanley συμβουλεύουν τους πελάτες τους να αγοράσουν λιγότερο δημοφιλείς μετοχές της αγοράς, τοποθετώντας τομείς όπως η υγειονομική περίθαλψη, η βιομηχανία και η ενέργεια στην κορυφή των λιστών αγορών τους για το 2026 έναντι της ομάδας Magnificent Seven που περιλαμβάνει την Nvidia Corp. και την Amazon.com Inc.
Για χρόνια, η επένδυση σε εταιρείες Big Tech ήταν αυτονόητη, δεδομένων των ισχυρών ισολογισμών και των μεγάλων κερδών τους. Τώρα, υπάρχει ένας αυξανόμενος σκεπτικισμός σχετικά με το εάν ο τομέας, ο οποίος έχει αυξηθεί κατά περίπου 300% από την έναρξη της ανοδικής αγοράς πριν από τρία χρόνια, μπορεί να συνεχίσει να δικαιολογεί τις υψηλές αποτιμήσεις του και τις φιλόδοξες δαπάνες του στην τεχνολογία Τεχνητής Νοημοσύνης.
Οι αναγνώσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων των γνωστών μπροστάρηδων της A.I., Oracle Corp. και Broadcom Inc., τα κέρδη των οποίων δεν κατάφεραν να ανταποκριθούν στις υψηλές προσδοκίες, ενίσχυσαν αυτούς τους προβληματισμούς την εβδομάδα που πέρασε.
Οι ανησυχίες αυτές έρχονται εν μέσω αυξανόμενης αισιοδοξίας για την ευρύτερη οικονομία των ΗΠΑ τη νέα χρονιά.
Η κατάσταση αυτή μπορεί να ωθήσει τους επενδυτές να συσσωρευτούν στις ομάδες που υστερούν στον S&P 500, εις βάρος της λεγόμενης τεχνολογίας megacap.
«Ακούω για άτομα που παίρνουν χρήματα από τις συναλλαγές των Magnificent Seven και πηγαίνουν αλλού στην αγορά», δήλωσε ο Craig Johnson, επικεφαλής τεχνικός αγοράς στην Piper Sandler & Co.
«Δεν θα κυνηγούν πλέον μόνο τις Microsoft και τις Amazon, αλλά θα διευρύνουν αυτές τις συναλλαγές».
Υπάρχουν ήδη ενδείξεις ότι οι τεντωμένες αποτιμήσεις αρχίζουν να περιορίζουν το ενδιαφέρον των επενδυτών για τους κάποτε ασταμάτητους τεχνολογικούς γίγαντες.
Οι ροές δείχνουν να στρέφονται πλέον και προς υποτιμημένους κυκλικούς δείκτες, μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και οικονομικά ευαίσθητα τμήματα της αγοράς, καθώς οι επενδυτές τοποθετούνται για να επωφεληθούν από την αναμενόμενη ώθηση της οικονομικής ανάπτυξης το επόμενο έτος.
Από τότε που οι αμερικανικές μετοχές έφτασαν στο βραχυπρόθεσμο χαμηλό τους στις 20 Νοεμβρίου, ο δείκτης Russell 2000 μικρής κεφαλαιοποίησης έχει κερδίσει 11%, ενώ ένας δείκτης Bloomberg για τις εταιρείες Magnificent Seven κατέγραψε το ήμισυ αυτής της ανόδου.
Ο Δείκτης Equal Weight του S&P 500, ο οποίος δεν κάνει διάκριση μεταξύ ενός κολοσσού όπως η Microsoft Corp. και ενός σχετικά μικρού όπως η Newell Brands Inc., έχει ξεπεράσει σε απόδοση τον αντίστοιχο δείκτη με στάθμιση κεφαλαιοποίησης κατά την ίδια περίοδο.
Η Strategas Asset Management LLC, η οποία προτιμά την έκδοση του S&P 500 με ίση στάθμιση έναντι του τυπικού δείκτη, βλέπει μια «μεγάλη εναλλαγή τομέων» προς τους φετινούς υποαποδίδοντες, όπως οι χρηματοοικονομικές και οι καταναλωτικές μετοχές διακριτικής αξίας το 2026, σύμφωνα με τον Πρόεδρο Jason De Sena Trennert.
Είναι μια άποψη που συμμερίζεται η ερευνητική ομάδα της Morgan Stanley, η οποία τόνισε τη διεύρυνση στις προοπτικές της για το επόμενο έτος.
«Πιστεύουμε ότι οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες μπορούν ακόμα να τα πάνε καλά, αλλά θα καθυστερήσουν σε αυτούς τους νέους τομείς, κυρίως τις καταναλωτικές μετοχές διακριτικής αξίας – ειδικά τα αγαθά – και τις μικρές και μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις», δήλωσε ο Michael Wilson, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών των ΗΠΑ και επικεφαλής επενδύσεων στη Morgan Stanley.
Ο Wilson, ο οποίος προέβλεψε σωστά μια ανάκαμψη από την πτώση του Απριλίου, λέει ότι η διεύρυνση της αγοράς θα μπορούσε να υποστηριχθεί με την αμερικανική οικονομία να βρίσκεται τώρα σε ένα «σκηνικό πρώιμου κύκλου» μετά την πτώση του Απριλίου. Αυτό τείνει να είναι ένα πλεονέκτημα για τους υστερούντες, όπως οι χαμηλότερης ποιότητας, πιο κυκλικοί χρηματοοικονομικοί και βιομηχανικοί κλάδοι.
Ο Michael Hartnett της Bank of America δήλωσε την Παρασκευή ότι οι αγορές πρωτοστατούν σε μια στρατηγική «run-it-hot» το 2026, μετατρέποντας τις αγορές σε μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις «Main Street», μικρές κεφαλαιοποιήσεις και μικροκεφαλαιοποιήσεις από τις μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις της Wall Street.
Νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, ο βετεράνος στρατηγικός αναλυτής Ed Yardeni της ομώνυμης εταιρείας του, Yardeni Research, συνέστησε ουσιαστικά την υποτίμηση των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών έναντι των υπόλοιπων εταιρειών του S&P 500, αναμένοντας μια μετατόπιση στην αύξηση των κερδών στο μέλλον.
Τα θεμελιώδη μεγέθη είναι επίσης με το μέρος τους. Η αύξηση των κερδών για τον S&P 493 προβλέπεται να επιταχυνθεί στο 9% το 2026 από 7% φέτος, καθώς η συνεισφορά στα κέρδη από τις επτά μεγαλύτερες εταιρείες του S&P 500 αναμένεται να μειωθεί στο 46% από 50%, σύμφωνα με στοιχεία της Goldman Sachs Group Inc.
Οι επενδυτές θα θέλουν να δουν στοιχεία ότι ο S&P 493 πληροί ή ξεπερνά τις προσδοκίες για τα κέρδη πριν γίνει πιο αισιόδοξος, σύμφωνα με τον Michael Bailey, διευθυντή έρευνας στην FBB Capital Partners. «Εάν τα στοιχεία για την απασχόληση και τον πληθωρισμό παραμείνουν ως έχουν και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ εξακολουθεί να υποχωρεί, θα μπορούσαμε να δούμε μια ανοδική κίνηση στον 493 τον επόμενο χρόνο», πρόσθεσε.
Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε τα επιτόκια για τρίτη συνεχόμενη φορά την Τετάρτη και επανέλαβε την άποψή της για μια ακόμη μείωση το επόμενο έτος.
Οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τα χρηματοοικονομικά, η υγειονομική περίθαλψη, η βιομηχανία, η ενέργεια, ακόμη και τα καταναλωτικά αγαθά διακριτικής ευχέρειας, έχουν σημειώσει σταθερή άνοδο φέτος, γεγονός που αποδεικνύει ότι η διεύρυνση ήδη συμβαίνει, επισημαίνει ο Max Kettner, επικεφαλής στρατηγικής διασταυρούμενων περιουσιακών στοιχείων στην HSBC Holdings Plc.
