Η Bundesbank θα πρέπει μέσα σε τρεις μήνες να σταματήσει να αγοράζει κρατικά ομόλογα στο πλαίσιο του προγράμματος της ΕΚΤ, εκτός και αν η ΕΚΤ μπορεί να αποδείξει ότι οι αγορές αυτές είναι απαραίτητες.
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή απάντησε στην απόφαση του γερμανικού δικαστηρίου επικαλούμενη την “υπεροχή” του ευρωπαϊκού δικαίου έναντι των εθνικών δικαίων, μετά την απόφαση της γερμανικής δικαιοσύνης με την οποία απαιτεί από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αιτιολόγηση του προγράμματός της για την αντιμετώπιση κρίσεων.
“Επαναδιατυπώνουμε την υπεροχή του κοινοτικού δικαίου και το γεγονός ότι οι αποφάσεις του Δικαστηρίου της Ευρωπαϊκής Ενωσης είναι δεσμευτικές απέναντι σε όλες τις εθνικές δικαστικές αρχές”, δήλωσε ο εκπρόσωπος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ερίκ Μαμέρ απαντώντας σε ερώτηση σχετικά με την απόφαση του Συνταγματικού Δικαστηρίου της Γερμανίας.
“Θα εξετάσουμε τώρα ενδελεχώς την απόφαση της γερμανικής δικαιοσύνης. Δεδομένης της πολυπλοκότητας της απόφασης, αυτή είναι η μόνη μας απάντηση”, πρόσθεσε.
Το Συνταγματικό Δικαστήριο της Καρλσλούης ζήτησε με την σημερινή πολυαναμενόμενη απόφασή του από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αιτιολογήσει το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων κατά την διάρκεια της θητείας της.
Η απόφαση αυτή αφήνει να πλανάται μία απειλή επί του ευρέος προγράμματος οικονομικής στήριξης που υιοθέτησε η ΕΚΤ, η οποία έλαβε ακόμη μεγαλύτερες διαστάσεις εξαιτίας της πανδημίας του κορονοϊού.
Κατά συνέπεια, οι δικαστές της Καρλσλούης αρνούνται να δεχθούν την απόφαση του Δικαστηρίου της Ευρωπαϊκής Ενωσης, το οποίο είχε επικυρώσει στο τέλος του 2018 το πρόγραμμα της ΕΚΤ.
Το παραπάνω αποφάσισε το ανώτατο δικαστήριο της Γερμανίας, με τους δικαστές στην Καρσρούη ωστόσο να δηλώνουν ότι η απόφαση τους δεν αφορά στο πρόγραμμα καταπολέμησης της πανδημίας του κορονοϊού (εγκρίθηκε τον προηγούμενο μήνα και περιλαμβάνει αγορές assets μέχρι 750 δισ. ευρώ για την τόνωση της οικονομίας).
Η απόφαση αφορά σε μια υπόθεση που χρονολογείται πριν από τρία χρόνια, με το ανώτατο δικαστήριο της Γερμανίας να προβάλει αντιρρήσεις στη συμμετοχή της Bundebank στο πρόγραμμα αγοράς τίτλων του δημοσίου τομέα.
“Η Bundesbank ως εκ τούτου δεν μπορεί πλέον να συμμετέχει στην εφαρμογή και εκτέλεση των αποφάσεων της ΕΚΤ αναφορικά με το θέμα, εάν το δ.σ. της ΕΚΤ δεν λάβει μια νέα απόφαση που θα αποδεικνύει ότι οι αγορές δεν είναι δυσανάλογες με τα αποτελέσματα της οικονομικής και δημοσιονομικής πολιτικής”, έκριναν οι δικαστές.
Πρόσθεσαν ακόμη ότι η γερμανική κεντρική τράπεζα πρέπει επίσης να πουλήσει τα ομόλογα που έχει ήδη αγοράσει, αν και βασίζεται σε “μια πιθανώς μακροπρόθεσμη, στρατηγική, συντονισμένη με την υπόλοιπη ευρωζώνη”.
Η ΕΚΤ εδώ και καιρό στηρίζεται στις αγορές ομολόγων για να υποστηρίξει την οικονομία εν μέσω κρίσεων και της απειλής του αποπληθωρισμού.
Καθώς το μεγαλύτερο μέρος της ευρωζώνης αυτή τη στιγμή βρίσκεται σε lockdown για να ανακοπεί η εξάπλωση του ιού, σχεδιάζει να τυπώσει άλλο ένα τρισ. ευρώ για να διατηρήσει το κόστος δανεισμού χαμηλά για επιχειρήσεις και κυβερνήσεις.
Ωστόσο ομάδα ακαδημαϊκών στη Γερμανία έχει εδώ και καιρό υποστηρίξει ότι η ΕΚΤ υπερβαίνει την εντολή της και ότι αυτές οι αγορές συνιστούν άμεση χρηματοδότηση των κυβερνήσεων -που αποτελεί παράβαση των υποχρεώσεων της κεντρικής τράπεζας βάσει της Ευρωπαϊκής Συνθήκης.
Σημειώνεται ότι η γερμανική απόφαση έρχεται μετά από την έγκριση του σχήματος από το European Court of Justice, υποστηρίζοντας ότι δεν συνιστά παράνομη χρηματοδότηση .και θεωρεί τα μέτρα της ΕΚΤ
Προκοπάκης> Ολα του γάμου δύσκολα
Όλα του γάμου δύσκολα…
Το γερμανικό συνταγματικό δικαστήριο απαγόρευσε την αγορά κρατικών ομολόγων στο πλαίσιο του QE από την Κεντρική Τράπεζα (Bundesbank) και “άλλους οργανισμούς”. Η απαγόρευση τίθεται σε ισχύ σε τρεις μήνες, εκτός εάν εν τω μεταξύ η ECB τεκμηριώσει πως δεν βλάπτεται η “αρχή της αναλογικότητας”. Η απόφαση έρχεται σε αντίθεση με την απόφαση του Ευρωπαϊκού Δικαστηρίου για το ίδιο θέμα. Αφορά το πρόγραμμα ποσωτικής χαλάρωσης 2015-19, αλλά είναι βέβαιο πως θα πάρει η μπάλα και το PEPP και το ευρωομόλογο – πιθανότατα και το Ταμείο Ανασυγκρότησης.
Να σημειώσουμε πως δεν είναι η ECB μόνη που αγοράζει τα ομόλογα. Αγοραστής είναι το Ευρωσύστημα, δηλαδή η ECB ΚΑΙ οι κεντρικές τράπεζες των χωρών-μελών της Ευρωζώνης. Παραβάλετε το “χαρτοφυλάκιο” €66 δισ σε ομόλογα για “άσκηση νομισματικής πολιτικής” της ΤτΕ (Μάρτιος 2020). Τα κέρδη από αυτό το χαρτοφυλάκιο ήλθαν ως έκτακτο έσοδο στα δημόσια ταμεία τον Μάρτιο και ψιλοβούλωσε η τρύπα. Η απαγόρευση αγοράς ομολόγων από την Bundesbank δυναμιτίζει την ευρωπαϊκή συνοχή.
Κατά τα ειωθότα, η Ευρώπη θα βρει παρακαμπήριες οδούς για την εφαρμογή πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης. Η απόφαση βάζει φρένο σε διεργασίες, εν αναμονή οριστικής λύσεως.
Για την Ελλάδα η απόφαση είναι από τα χειρότερα που θα μπορούσαν να μας βρουν.
Όλα του γάμου δύσκολα…
Το γερμανικό συνταγματικό δικαστήριο απαγόρευσε την αγορά κρατικών ομολόγων στο πλαίσιο του QE…
Δημοσιεύτηκε από George J. Prokopakis στις Τρίτη, 5 Μαΐου 2020
