To αμοιβαίο κεφάλαιο S&P 500 της Vanguard αύξησε τις πληρωμές του κατά 71% από το 2016.
Η απόδοσή του (σε μερίσματα) έχει σχεδόν υποδιπλασιαστεί.
Το ETF Vanguard S&P 500 (NYSEMKT:VOO) κατέβαλε στους μετόχους του 4,14 δολάρια ανά μετοχή το 2016. Το 2025, κατέβαλε 7,07 δολάρια.
By Daniel Sparks, The Motley Fool [Mon, October 12, 2026 at 1:13 PM GMT+3]
Πρόκειται για αύξηση περίπου 71% μέσα σε εννέα χρόνια, και το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν χρειάστηκε να κάνει κάτι ιδιαίτερο για να το επιτύχει. Απλώς μεταβίβασε τα μερίσματα που καταβλήθηκαν από τις εταιρείες που περιλαμβάνονται στο χαρτοφυλάκιό του.
Ωστόσο, όποιος αναζητά εισόδημα σήμερα διαπιστώνει ότι το ποσό είναι πολύ χαμηλότερο. Στο τέλος του 2016, η πληρωμή των 4,14 δολαρίων αντιστοιχούσε σε απόδοση περίπου 2% επί της τιμής του αμοιβαίου κεφαλαίου. Σήμερα, το σύνολο των πληρωμών των τελευταίων τεσσάρων τριμήνων ανέρχεται σε περίπου 7,43 δολάρια ανά μετοχή, δηλαδή σε απόδοση μόλις 1% περίπου, με την τιμή να κυμαίνεται γύρω στα 714 δολάρια τη στιγμή που γράφεται το παρόν άρθρο.
Με άλλα λόγια, μια νέα επένδυση ύψους 10.000 δολαρίων στο αμοιβαίο κεφάλαιο αποφέρει σήμερα ετήσιο εισόδημα περίπου 104 δολαρίων, σε σύγκριση με τα περίπου 200 δολάρια στα τέλη του 2016. Το ποσό της πληρωμής αυξήθηκε, αλλά η τιμή αυξήθηκε πολύ ταχύτερα.
Δεν θεωρώ ότι αυτό αποτελεί κακό οιωνό για το αμοιβαίο κεφάλαιο. Σημαίνει, ωστόσο, ότι ένας νέος αγοραστής δεν θα πρέπει να το αντιμετωπίζει ως μια μετοχή υψηλής μερισματικής απόδοσης.
Αναδεικνύοντας το εύρος της αύξησης των μερισμάτων, ο δείκτης S&P 500 (SNPINDEX:^GSPC) κατέβαλε μερίσματα-ρεκόρ ύψους 78,92 δολαρίων ανά μετοχή το 2025, σημειώνοντας τη 16η συνεχή ετήσια αύξηση. Το 2016 είχε καταβάλει 45,70 δολάρια, επομένως οι πληρωμές του δείκτη αυξήθηκαν κατά περίπου 73% — ποσοστό σχεδόν ίδιο με την αύξηση 71% που σημείωσε το ίδιο το αμοιβαίο κεφάλαιο.
Και οι αυξήσεις δεν σταμάτησαν εκεί. Η τελευταία τριμηνιαία πληρωμή του αμοιβαίου κεφαλαίου, ύψους 1,82 δολαρίων ανά μετοχή στα τέλη Σεπτεμβρίου, ήταν περίπου 5% υψηλότερη από τα 1,74 δολάρια που είχαν καταβληθεί ένα χρόνο νωρίτερα.
Τα κέρδη αυξήθηκαν ακόμη ταχύτερα
Φυσικά, οι εταιρείες που περιλαμβάνονται στον δείκτη αύξησαν τα κέρδη τους πολύ ταχύτερα από τα μερίσματά τους. Σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές, ο S&P 500 κατέγραψε κέρδη 94,55 δολαρίων ανά μετοχή το 2016 και περίπου 241 δολαρίων ανά μετοχή το 2025, σημειώνοντας άνοδο της τάξης του 155%. Πρόκειται για ρυθμό υπερδιπλάσιο εκείνου της αύξησης των μερισμάτων.
Συνεπώς, οι εταιρείες διέθεταν μικρότερο μέρος των καθαρών κερδών τους για την καταβολή μερισμάτων. Το 2016, τα μερίσματα του δείκτη αντιστοιχούσαν σχεδόν στο μισό των κερδών του, ενώ το 2025 το ποσοστό αυτό είχε μειωθεί στο ένα τρίτο περίπου.
Μεγάλο μέρος του υπολοίπου κατευθύνθηκε σε επαναγορές μετοχών (διαδικασία που μειώνει τον αριθμό των μετοχών μιας εταιρείας και μπορεί να αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή).
Στο δωδεκάμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2025, οι εταιρείες του S&P 500 δαπάνησαν το ποσό-ρεκόρ των 1,02 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για την επαναγορά των μετοχών τους.
The Vanguard S&P 500 ETF (NYSEMKT:VOO) paid its shareholders $4.14 a share in 2016. In 2025, it paid $7.07
But anyone looking for income today finds a far lower number. When 2016 ended, the $4.14 payout worked out to a yield of about 2% on the fund’s price. Today, the fund’s past four quarterly payouts total about $7.43 a share, or a yield of only about 1% at roughly $714 as I write.
Put another way, a new $10,000 investment in the fund buys about $104 of yearly income today, versus about $200 in late 2016. The payout grew, but the price grew much faster
https://t.co/TBITNjSnVn
— Ian Ford (@IannFord) October 13, 2026
Στο ίδιο διάστημα, κατέβαλαν μερίσματα ύψους 665 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι επαναγορές μετοχών επιστρέφουν επίσης ρευστότητα στους μετόχους. Ωστόσο, τα χρήματα αυτά δεν αποτυπώνονται ποτέ στην απόδοση μερίσματος (dividend yield). Μπορούν, όμως, να αντικατοπτρίζονται σε υψηλότερα κέρδη ανά μετοχή και, με την πάροδο του χρόνου, στην τιμή της μετοχής. Οι επενδυτές πληρώνουν επίσης περισσότερα για κάθε δολάριο κερδών του δείκτη σε σχέση με πριν από εννέα χρόνια.
Σύμφωνα με τους υπολογισμούς μου, ο S&P 500 διαπραγματευόταν με δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) περίπου 24 τον Δεκέμβριο του 2016 και περίπου 28 τον Δεκέμβριο του 2025.
Καθώς τα κέρδη υπερδιπλασιάστηκαν και ο δείκτης τιμής προς κέρδη αυξήθηκε, η τιμή του αμοιβαίου κεφαλαίου υπερτριπλασιάστηκε μεταξύ των τελών του 2016 και των τελών του 2025. Σε αυτά τα εννέα χρόνια, η διανομή (μέρισμα) του κεφαλαίου αυξανόταν κατά περίπου 6% ετησίως, ενώ η τιμή του ανέβαινε κατά περίπου 13% ετησίως.
Άλλωστε, η απόδοση (yield) προκύπτει από τη διαίρεση της διανομής με την τιμή· επομένως, όταν η τιμή αυξάνεται με ρυθμό υπερδιπλάσιο εκείνου της διανομής, η απόδοση μπορεί να μειωθεί σχεδόν στο μισό.
Τι σημαίνει μια απόδοση 1% για τους κατόχους;
Για όποιον αγόρασε το αμοιβαίο κεφάλαιο στα τέλη του 2016 (σε τιμή περίπου 205 δολάρια ανά μερίδιο) και διατήρησε τη θέση του, η εικόνα είναι πολύ διαφορετική. Οι τέσσερις τελευταίες διανομές του κεφαλαίου αντιστοιχούν σε περίπου 3,6% της αρχικής τιμής αγοράς.
Και με την επανεπένδυση των μερισμάτων, η συνολική απόδοση του κεφαλαίου από τα τέλη του 2016 ανέρχεται σε περίπου 305% τη στιγμή που γράφω αυτό το κείμενο, ή περίπου 15% ετησίως.
Ωστόσο, για έναν νέο αγοραστή που χρειάζεται εισόδημα σήμερα, το αμοιβαίο κεφάλαιο προσφέρει ελάχιστα. Η Vanguard προσδιορίζει την απόδοση 30 ημερών κατά τα πρότυπα της SEC (ένας τυποποιημένος δείκτης του εισοδήματος που παράγει ένα αμοιβαίο κεφάλαιο) στο 1,00% για την 30ή Σεπτεμβρίου. Για κεφάλαιο 100.000 δολαρίων, αυτό θα απέφερε περίπου 1.000 δολάρια ετησίως.
Η διανομή πιθανότατα θα συνεχίσει να αυξάνεται. Αλλά ακόμη και με τον ετήσιο ρυθμό αύξησης 6% που σημειώθηκε κατά μέσο όρο από το 2016 έως το 2025, θα μπορούσαν να χρειαστούν περίπου 11 χρόνια για να λάβει κάποιος που αγοράζει σήμερα μια ετήσια απόδοση 2% επί του ποσού που κατέβαλε.
Συνολικά, θεωρώ ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο λειτουργεί καλύτερα ως επένδυση ανάπτυξης, της οποίας το μέρισμα τείνει να αυξάνεται με την πάροδο του χρόνου. Για τους υπομονετικούς κατόχους μεριδίων, αυτή η αυξανόμενη απόδοση αποτελεί ένα ευχάριστο επιπλέον όφελος πέρα από την άνοδο της τιμής. Ωστόσο, ένα δολάριο που επενδύεται σήμερα αποφέρει ετήσιο εισόδημα της τάξης του 1% και δεν αναμένω ότι αυτό θα αλλάξει σημαντικά, εφόσον οι εταιρείες συνεχίζουν να διοχετεύουν μεγάλο μέρος των διαθεσίμων τους σε επαναγορές μετοχών.
