ΟΥΑΣΙΓΚΤΟΝ — Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (FED) ενέκρινε μια άλλη αύξηση των επιτοκίων κατά τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας.
Η απόφαση την Τετάρτη σηματοδότησε τη δέκατη διαδοχική αύξηση των επιτοκίων της Fed με στόχο την καταπολέμηση του πληθωρισμού και θα φέρει το βασικό επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε ένα εύρος μεταξύ 5% και 5,25%, υψηλό 16 ετών, γράφει ο Nick Timiraos στη The Wall Street Journal.
Σε έναν υπαινιγμό ότι οι αξιωματούχοι θα μπορούσαν να σταματήσουν τις αυξήσεις επιτοκίων μετά την τελευταία κίνηση, έκοψαν μια φράση από την προηγούμενη δήλωση πολιτικής τους, τον Μάρτιο, που έλεγε ότι ορισμένες πρόσθετες αυξήσεις πολιτικής μπορεί να είναι κατάλληλες.
Αντίθετα, αξιωματούχοι δήλωσαν στη νέα τους δήλωση την Τετάρτη ότι θα παρακολουθούν τις εξελίξεις της οικονομίας και της χρηματοπιστωτικής αγοράς και τις επιπτώσεις των προηγούμενων αυξήσεων των επιτοκίων «καθορίζοντας τον βαθμό στον οποίο η πρόσθετη πολιτική μπορεί να είναι κατάλληλη για να επιστρέψει ο πληθωρισμός στο 2% με την πάροδο του χρόνου».
Η δήλωση χρησιμοποίησε γλώσσα σε γενικές γραμμές παρόμοια με τον τρόπο με τον οποίο οι αξιωματούχοι κατέληξαν στο συμπέρασμα των αυξήσεων των επιτοκίων τους το 2006, με τους αξιωματούχους να αναφέρουν ότι οποιαδήποτε περαιτέρω αλλαγή στα επιτόκια ήταν πιο πιθανό να είναι αύξηση παρά μείωση.
Και οι 11 ψηφοφόροι στην Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς για τον καθορισμό των επιτοκίων συμφώνησαν με την απόφαση.
Η Fed αύξησε τα επιτόκια στις προηγούμενες εννέα συνεδριάσεις της κατά 4,75 ποσοστιαίες μονάδες από σχεδόν μηδενικά τον Μάρτιο του 2022 έως τον Μάρτιο του 2023, την πιο γρήγορη σειρά αυξήσεων από τη δεκαετία του 1980.
Οι αξιωματούχοι εξέτασαν το ενδεχόμενο να παρακάμψουν την αύξηση των επιτοκίων τον Μάρτιο μετά τις αποτυχίες δύο περιφερειακών δανειστών που προκάλεσαν ανησυχίες για μια κρίση τραπεζικής χρηματοδότησης. Όμως κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι τα άγχη είχαν ηρεμήσει αρκετά την παραμονή της απόφασής τους στις 22 Μαρτίου να προχωρήσουν με αύξηση.
Η πώληση της First Republic Bank στην JPMorgan Chase από την Federal Deposit Insurance Corp. που ανακοινώθηκε τη Δευτέρα έδειξε πώς αυτές οι πιέσεις εξακολουθούν να θολώνουν τις οικονομικές προοπτικές. Οι μετοχές των μεσαίων δυτικών τραπεζών υποχώρησαν την Τρίτη, καθώς οι επενδυτές αφομοίωσαν τις συνέπειες της πώλησης της First Republic, η οποία εξαφάνισε τους μετόχους της.
Η Fed καταπολεμά τον πληθωρισμό επιβραδύνοντας την οικονομία μέσω της αύξησης των επιτοκίων, η οποία προκαλεί αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες, όπως υψηλότερο κόστος δανεισμού, χαμηλότερες τιμές των μετοχών και ισχυρότερο δολάριο. Οι τραπεζικές πιέσεις αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τις οικονομικές συνθήκες, αλλά το μέγεθος οποιασδήποτε πιστωτικής κρίσης είναι δύσκολο να προβλεφθεί και μπορεί να μην είναι εμφανές για μήνες.
Μέχρι τώρα, οι αξιωματούχοι αναζητούσαν σαφείς ενδείξεις επιβράδυνσης για να δικαιολογήσουν τον τερματισμό των αυξήσεων των επιτοκίων, αλλά μετά από αυτήν την εβδομάδα, αυτό θα μπορούσε να αλλάξει. Τώρα, ίσως χρειαστεί να δουν σημάδια ισχυρότερης από την αναμενόμενη ανάπτυξη, προσλήψεις και πληθωρισμό για να συνεχίσουν να αυξάνουν τα επιτόκια.
Στις προβλέψεις που κυκλοφόρησαν μετά τη συνάντησή τους τον Μάρτιο, οι περισσότεροι αξιωματούχοι της Fed θεώρησαν ότι θα χρειαζόταν μια ακόμη άνοδο των επιτοκίων κατά τέταρτο της μονάδας πριν περάσουν στο περιθώριο. Αλλά επτά από τους 18 αξιωματούχους σκέφτηκαν ότι μπορεί να χρειαστούν τουλάχιστον άλλες δύο αυξήσεις.
Σε εκείνη τη συνεδρίαση, το προσωπικό της Fed προέβλεψε ότι μια ύφεση θα ξεκινήσει αργότερα φέτος λόγω της αναταραχής στον τραπεζικό τομέα. Το προσωπικό συνήθως δεν προβλέπει ύφεση πριν ξεκινήσει μια ύφεση. Προηγουμένως, το προσωπικό είχε κρίνει ότι μια ύφεση ήταν περίπου τόσο πιθανό να συμβεί όσο όχι φέτος.
Έκτοτε, η οικονομία έχει δείξει μόνο μέτρια σημάδια ψύξης, συμπεριλαμβανομένων περισσότερων περιορισμένων καταναλωτικών δαπανών και της δραστηριότητας των εργοστασίων. Οι θέσεις εργασίας μειώθηκαν τον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο και το μερίδιο των εργαζομένων του ιδιωτικού τομέα που εγκαταλείπουν οικειοθελώς τις εργασίες τους έχει επιστρέψει πιο κοντά στα προπανδημικά επίπεδα, υποδηλώνοντας ότι η στενή αγορά εργασίας έχει χαλαρώσει λίγο.
Ταυτόχρονα, οι σταθερές προσλήψεις και τα ραγδαία κέρδη μισθών θα μπορούσαν να διατηρήσουν υψηλότερο πληθωρισμό. Ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed, ο δείκτης τιμών προσωπικών δαπανών κατανάλωσης, αυξήθηκε 4,2% τον Μάρτιο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Αυτό ήταν χαμηλότερο από την αύξηση 5,1% του προηγούμενου μήνα. Οι βασικές τιμές, που δεν περιλαμβάνουν τις ασταθείς τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, αυξήθηκαν 4,6% τον Μάρτιο. Η Fed στοχεύει σε πληθωρισμό 2% διαχρονικά.
Η αγορά κατοικίας – ένας από τους τομείς που επλήγησαν περισσότερο από τις αυξήσεις των επιτοκίων του περασμένου έτους – έχει δει κάποια σημάδια βελτίωσης, καταδεικνύοντας πόσο δύσκολο ήταν μέχρι στιγμής για τη Fed να επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα.
Συνολικά, οι εργοδότες πρόσθεσαν σχεδόν 345.000 θέσεις εργασίας το μήνα κατά μέσο όρο το πρώτο τρίμηνο.
Οι αξιωματούχοι έχουν σηματοδοτήσει αυξανόμενη απόκλιση σχετικά με τις προοπτικές πολιτικής πρόσφατα, με ορισμένους να ζητούν μεγαλύτερη προσοχή σχετικά με την αύξηση των επιτοκίων δεδομένων των καθυστερημένων επιπτώσεων του τραπεζικού στρες και των προηγούμενων αυξήσεων της Fed. Άλλοι ανησυχούν περισσότερο μήπως σταματήσουν πρόωρα μόνο για να δουν την οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό να παραμένουν ισχυροί.
Εν όψει της συνεδρίασης της Fed, οι αναλυτές επικεντρώθηκαν σε μεγάλο βαθμό σε οποιαδήποτε προσαρμογή της γλώσσας των δηλώσεων, επειδή η συνολική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής – και όχι μόνο η απόφαση για αύξηση των επιτοκίων σε οποιαδήποτε συγκεκριμένη συνεδρίαση – επηρεάζει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων και τις ευρύτερες οικονομικές συνθήκες.
Η Fed και πολλοί επενδυτές είχαν μερικές φορές διαφωνίες τους τελευταίους εννέα μήνες σχετικά με το πόσο μπορεί να χρειαστεί να αυξηθούν τα υψηλά επιτόκια και πόσο καιρό θα πρέπει να παραμείνουν σε αυτά τα υψηλότερα επίπεδα για να διασφαλιστεί ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί. Οι επενδυτές συχνά αναμένουν ταχύτερη μείωση του πληθωρισμού και των επιτοκίων, εν μέρει επειδή αναμένουν ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων θα οδηγήσουν την οικονομία σε ύφεση.
Αυτές οι προσδοκίες οδήγησαν τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων σε πτώση, καθιστώντας ενδεχομένως πιο δύσκολο για τη Fed να περιορίσει την οικονομία με υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια.
