Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς -The Securities and Exchange Commission (SEC) διατάζει τις Vanguard και Empower να πληρώσουν περισσότερα από 25 εκατομμύρια δολάρια για αποτυχίες που σχετίζονται με την αποζημίωση συμβούλων
Οι δύο εταιρείες παραβίασαν τον Νόμο περί Συμβούλων [Advisers Act] και την Reg BI κάνοντας παραπλανητικές δηλώσεις και μη γνωστοποιώντας συγκρούσεις σε επενδυτές λιανικής και συνταξιοδοτικών προγραμμάτων, σύμφωνα με την ρυθμιστική αρχή.
By Leo Almazora [investmentnews.com]_29 Αυγούστου 2025
[Advisers Act-Ο Νόμος περί Επενδυτικών Συμβούλων του 1940, ο οποίος κωδικοποιήθηκε από το άρθρο 15 U.S.C. § 80b-1 έως το άρθρο 15 U.S.C. § 80b-21, είναι ένας ομοσπονδιακός νόμος των Ηνωμένων Πολιτειών που δημιουργήθηκε για την παρακολούθηση και τη ρύθμιση των δραστηριοτήτων των επενδυτικών συμβούλων όπως ορίζονται από τον νόμο. Ψηφίζεται ομόφωνα τόσο στη Βουλή όσο και στη Γερουσία, και αποτελεί την κύρια πηγή ρύθμισης των επενδυτικών συμβούλων και διοικείται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ]
[Reg BI-Ο Κανονισμός Βέλτιστου Συμφέροντος-Regulation Best Interest (Reg BI) της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) βάσει του Νόμου περί Κεφαλαιαγοράς του 1934 θεσπίζει ένα πρότυπο συμπεριφοράς «βέλτιστου συμφέροντος» για τους χρηματιστές-διαπραγματευτές και τα συνδεδεμένα πρόσωπα όταν κάνουν σύσταση σε έναν πελάτη λιανικής για οποιαδήποτε συναλλαγή κινητών αξιών ή επενδυτική στρατηγική που αφορά κινητές αξίες, συμπεριλαμβανομένων συστάσεων για τύπους λογαριασμών]
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) διέταξε τις Vanguard Advisers και Empower Advisory Group, μαζί με την Empower Financial Services, να πληρώσουν συνολικά περισσότερα από 25 εκατομμύρια δολάρια σε πρόστιμα και αποζημίωση, αφού διαπίστωσε ότι και οι δύο εταιρείες δεν αποκάλυψαν επαρκώς τον τρόπο με τον οποίο οι σύμβουλοί τους αποζημιώθηκαν για την εγγραφή πελατών σε προγράμματα διαχειριζόμενων λογαριασμών.
Οι ενέργειες της SEC, που ανακοινώθηκαν στις 29 Αυγούστου, προκύπτουν από παράλληλες έρευνες σχετικά με τις πρακτικές αποζημίωσης των εταιρειών και τις γνωστοποιήσεις σε επενδυτές λιανικής και συνταξιοδοτικών προγραμμάτων.
Οι εντολές ισχυρίζονται ότι τόσο η Vanguard όσο και η Empower δημιούργησαν συγκρούσεις συμφερόντων δίνοντας κίνητρα στους συμβούλους τους να κατευθύνουν τους πελάτες τους προς συμβουλευτικές υπηρεσίες επί πληρωμή, ενώ παράλληλα δεν παρείχαν σαφείς και συνεπείς πληροφορίες σχετικά με αυτά τα οικονομικά κίνητρα.
Αντικρουόμενες γνωστοποιήσεις και παραπλανητικές δηλώσεις
Σύμφωνα με την εντολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) κατά της Vanguard Advisers, η οποία εξέτασε τις δραστηριότητες από τον Αύγουστο του 2020 έως τον Δεκέμβριο του 2023, το σύστημα αξιολόγησης της απόδοσης της Vanguard για το πρόγραμμα διαχειριζόμενων λογαριασμών της, Personal Advisor Services-PAS, «έλαβε υπόψη, μεταξύ άλλων, ορισμένες μετρήσεις που έδιναν κίνητρα στους οικονομικούς συμβούλους της που εξυπηρετούσαν το PAS να εγγράφουν και να διατηρούν πελάτες στο PAS».
Αυτές οι ποσοτικές μετρήσεις, συμπεριλαμβανομένων των αριθμών υλοποίησης και των ποσοστών διατήρησης, ελήφθησαν υπόψη στην ετήσια απόδοση των συμβούλων PAS, γεγονός που βοήθησε στον προσδιορισμό του bonus ή της αύξησης της αξίας τους στο τέλος του έτους.
Ωστόσο, η ρυθμιστική αρχή διαπίστωσε ότι οι γνωστοποιήσεις πελατών της Vanguard ήταν ασυνεπείς, με ορισμένα έγγραφα να αναφέρουν ότι οι σύμβουλοι PAS – οι οποίοι συνεργάζονταν με επενδυτές που είχαν επιλέξιμα περιουσιακά στοιχεία μεταξύ 500.000 και 5 εκατομμυρίων δολαρίων – μπορούσαν να λάβουν bonus για την εγγραφή πελατών, ενώ άλλα ισχυρίστηκαν ότι οι σύμβουλοι δεν έλαβαν πρόσθετη αποζημίωση.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) σημείωσε ότι «η Vanguard έκανε παραπλανητικές δηλώσεις σε διαφημιστικό υλικό σχετικά με τις συγκρούσεις συμφερόντων των Συμβούλων PAS, συμπεριλαμβανομένου του ότι οι Σύμβουλοι PAS δεν έλαβαν καμία εξωτερική αποζημίωση ή οικονομικά κίνητρα».
Ομοίως, στην απόφασή της κατά της Empower Advisory Group και της Empower Financial Services, η SEC διαπίστωσε ότι οι σύμβουλοι συνταξιοδοτικών προγραμμάτων της Empower ήταν επιλέξιμοι για bonus και αυξήσεις στην αξία με βάση το ποσό των περιουσιακών στοιχείων των πελατών που ήταν εγγεγραμμένα στην υπηρεσία διαχειριζόμενου λογαριασμού της εταιρείας μεταξύ Ιουλίου 2019 και Δεκεμβρίου 2022.
Σύμφωνα με την SEC, ορισμένοι σύμβουλοι συνταξιοδοτικών προγραμμάτων της Empower αξιολογούνταν ετησίως με βάση το ποσό των περιουσιακών στοιχείων που ήταν υπεύθυνοι για την εγγραφή τους στην υπηρεσία διαχειριζόμενου λογαριασμού. Αυτοί οι μεμονωμένοι στόχοι AUM-Assets under management, για τους διαχειριζόμενους λογαριασμούς διέφεραν ανάλογα με τις περιοχές και τα προγράμματα που εξυπηρετούσαν.
Ωστόσο, οι γνωστοποιήσεις της Empower στους συμμετέχοντες στο πρόγραμμα δεν εξηγούσαν πλήρως αυτές τις συγκρούσεις. Αντ’ αυτού, η SEC ανέφερε ότι οι σύμβουλοι έλεγαν συστηματικά στους πελάτες ότι ήταν «μισθωτοί ή/και μη εντεταλμένοι» και ενεργούσαν προς το συμφέρον του πελάτη, χωρίς να αναφέρουν τα οικονομικά κίνητρα που συνδέονταν με τις εγγραφές σε διαχειριζόμενους λογαριασμούς.
Η εντολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) αναφέρει ότι «ορισμένοι Σύμβουλοι Συνταξιοδοτικών Σχεδίων έκαναν δηλώσεις στους Συμμετέχοντες στο Σχέδιο σχετικά με αποζημιώσεις που κατέστησαν παραπλανητικές, επειδή οι Σύμβουλοι Συνταξιοδοτικών Σχεδίων δεν αποκάλυψαν ότι είχαν οικονομικό κίνητρο να εγγράψουν τον Συμμετέχοντα στο Σχέδιο-Plan Participant στην υπηρεσία Διαχειριζόμενου Λογαριασμού».
Ευρήματα και κυρώσεις από τις ρυθμιστικές αρχές
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) έκρινε ότι η Vanguard παραβίασε τα άρθρα 206(2) και 206(4) του Νόμου περί Συμβούλων Επενδύσεων-Investment Advisers Act και τον Κανόνα 206(4)-7 (Rule 206(4)-7) μη υιοθετώντας και εφαρμόζοντας γραπτές πολιτικές και διαδικασίες για την αποτροπή παραπλανητικών δηλώσεων σχετικά με την αποζημίωση των συμβούλων και για τη διασφάλιση της πλήρους αποκάλυψης των συγκρούσεων συμφερόντων. Η Vanguard διατάχθηκε να καταβάλει χρηματικό πρόστιμο ύψους 19,5 εκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο θα διανεμηθεί στους επηρεαζόμενους πελάτες μέσω ενός δίκαιου ταμείου.
Η Empower Advisory Group και η Empower Financial Services διαπιστώθηκε ότι παραβίασαν το άρθρο 206(2) του Νόμου περί Συμβούλων και τον Κανονισμό για το Βέλτιστο Συμφέρον-the Advisers Act and Regulation Best Interest, αντίστοιχα. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) διέταξε τις οντότητες της Empower να καταβάλουν συνολικά 5.989.969,94 δολάρια σε αποπληρωμή, τόκους προκαταβολής και πρόστιμα, με τα κεφάλαια αυτά να διανεμηθούν επίσης στους συμμετέχοντες στο σχέδιο που υπέστησαν ζημία.
Γνωστοποιήσεις συμβολαίων συμβούλων, η διαφάνεια πρωταρχικής σημασίας
Και οι δύο εταιρείες έχουν λάβει έκτοτε μέτρα για να αντιμετωπίσουν τις ανησυχίες της SEC. Η Vanguard αφαίρεσε παραπλανητικές δηλώσεις από τον ιστότοπό της και ενημέρωσε τις γνωστοποιήσεις της, ενώ η Empower αφαίρεσε τον στόχο που βασίζεται στα περιουσιακά στοιχεία από τις μετρήσεις απόδοσης των συμβούλων και αναθεώρησε τις διαδικασίες συμμόρφωσής της. Η SEC σημείωσε αυτές τις διορθωτικές ενέργειες στις εντολές της, καθώς και τη συνεργασία των εταιρειών κατά τη διάρκεια των ερευνών της.
Ένας εκπρόσωπος της Empower τόνισε ότι η SEC διαπίστωσε ότι οι φερόμενες παραλείψεις ήταν εξ αμελείας και όχι εκ προθέσεως. Δεν διαπιστώθηκε ζημία σε κανέναν συμμετέχοντα και δεν εντοπίστηκαν προβλήματα με τυχόν συστάσεις που έγιναν από συμβούλους, καθώς και με το κόστος, τα οφέλη για τους συμμετέχοντες, την απόδοση ή άλλα χαρακτηριστικά που σχετίζονται με την προσφορά διαχειριζόμενων λογαριασμών της Empower. Η Empower ούτε παραδέχεται ούτε αρνείται τα ευρήματα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC). Οι υποθέσεις υπογραμμίζουν τη σημασία για τις RIAs και τους χρηματιστές-διαπραγματευτές να διασφαλίζουν ότι όλες οι γνωστοποιήσεις σχετικά με τις αποζημιώσεις των συμβούλων και τις πιθανές συγκρούσεις είναι σαφείς, ακριβείς και συνεπείς σε όλες τις επικοινωνίες με τους πελάτες.
