Αντικρουόμενα ρεύματα πλήττουν τις αγορές και είναι δύσκολο να δούμε τη σαφή πορεία προς τα εμπρός για τους επενδυτές. Η πτώση του ετήσιου πληθωρισμού και η συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας στις Ηνωμένες Πολιτείες υποδεικνύουν συνεχή οικονομική ισχύ –αλλά τα επιτόκια είναι υψηλά, οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται και το δολάριο είναι ισχυρό, κάτι που όλα τείνουν να σηματοδοτούν οικονομικά προβλήματα.
Μέχρι πρόσφατα, η συμβατική λογική ευνοούσε μια «ήπια προσγείωση» για την αμερικανική οικονομία, με τα υψηλότερα επιτόκια της Fed να μειώνουν τον πληθωρισμό και να επιτρέπουν την ομαλοποίηση των οικονομικών συνθηκών χωρίς αδικαιολόγητα ταραχώδη. Τον τελευταίο καιρό, ωστόσο, το κλίμα έχει αλλάξει.
Ο γνωστός οικονομολόγος Mohamed El-Erian παρέθεσε τους λόγους για τους οποίους έχει καταλήξει σε μια πιο απαισιόδοξη άποψη και προβλέπει προβληματικές οικονομικές εποχές στο άμεσο μέλλον.
«Εδώ και πάνω από ένα χρόνο, υποστηρίζω ότι οι ΗΠΑ είναι σε θέση να αποφύγουν την ύφεση του 2023 που πολλοί επανειλημμένα είχαν προβλέψει. Τώρα είμαι λιγότερο σίγουρος για το τι επιφυλάσσει το 2024… Μια έντονη περίοδος ανόδου των επιτοκίων, υψηλών τιμών πετρελαίου και ισχυρότερου δολαρίου ωθεί τη συναίνεση των χρηματοπιστωτικών αγορών για την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ μακριά από την καθησυχαστική ιδέα της ήπιας προσγείωσης… Αυτές είναι εξελίξεις που η οικονομία και οι αγορές δεν φαίνεται να απολαμβάνουν. Μειώνουν την ανάπτυξη και αυξάνουν την απειλή του στασιμοπληθωρισμού», σχολίασε ο El-Erian.
Τα σημερινά στοιχεία συνάδουν με την άποψη ότι μπορεί να υπάρξει πιθανή ύφεση, προσέθεσε ο El-Erian. «Πρόκειται για μία οικονομία που είχε συνηθίσει σε υπερβολικά χαμηλά επιτόκια και σε ενέσεις ρευστότητας. Και η αλλαγή καθεστώτος συμβαίνει με πραγματικά γρήγορο ρυθμο».
Εάν ο ίδιος έχει δίκιο και η οικονομία των ΗΠΑ οδεύει προς τα προβλήματα, οι επενδυτές θα πρέπει να αρχίσουν να παίζουν άμυνα και να μετατοπίζουν πόρους προς τις μετοχές μερισμάτων, το κλασικό αμυντικό παιχνίδι. Αυτές οι μετοχές εξασφαλίζουν απόδοση μέσω του παθητικού εισοδήματος, ανεξάρτητα από το πώς αλλάζουν οι αγορές –και όταν λάβουν βαθμολογία «ισχυρής αγοράς» από τους αναλυτές της Wall Street, αυτό είναι ένα σαφές σημάδι ότι οι επενδυτές πρέπει να το προσέξουν.
Το Σεπτέμβριο δημιουργήθηκαν περισσότερες από 330.000 θέσεις εργασίας συγκριτικά με τις 170.000 που περίμεναν οικονομολόγοι, με το μέση ωριαία αύξηση μισθών να αυξάνεται 0,2% τον προηγούμενο μήνα, όπως και τον Αύγουστο. Μία ανθεκτική αγορά εργασίας αυξάνει τις πιθανότητες για επιτοκιακή αύξηση από την Federal Reserve στη συνεδρίαση πιθανόν του Νοεμβρίου και κάνει τους συναλλασσομένους να μετατοπίσουν για πολύ αργότερα τις όποιες μελλοντικές επιτοκιακές μειώσεις, ενδεχομένως το Σεπτέμβριο του 2024 από τον Ιούλιο.
«Όπως φαίνεται, η προοπτική μείωσης μετατίθεται για το Νοέμβριο. Οι αγορές έχουν πλέον προεξοφλήσει όχι μόνο υψηλά επιτόκια για μεγάλο διάστημα, αλλά υψηλότερα για πιο παρατεταμένο», καταλήγει ο El-Erian.
