Εχθές, μας έδωσαν ένα διπλό κέρασμα Αμερικανικού Οικονομικού δογματισμού. Πρώτα είχαμε τον Πρόεδρο της Fed Powell να κάνει το «προσωρινό» του νούμερο για το Κογκρέσο για δεύτερη συνεχόμενη μέρα: όπως με όλα τα νούμερα, είναι καλύτερα την πρώτη φορά που θα το δεις.
BY TYLER DURDEN/ZeroHedge
FRIDAY, JUL 16, 2021 – 09:25 AM
By Michael Every of Rabobank
Αυτή τη φορά πιέστηκε πιο σκληρά για το γιατί η Fed εξακολουθεί να συσσωρεύει τόση νομισματική στήριξη όταν ο πληθωρισμός είναι τόσο υψηλός. Ο Jerome Powell απάντησε ότι το τελευταίο οφείλεται στο «άνοιγμα» και είναι «μοναδικό» στην ιστορία. Κάτι, που ακόμη και αν συνυπολογίσουμε την Covid, δείχνει ότι όπως οι περισσότεροι κεντρικοί τραπεζίτες και οικονομολόγοι, δεν διαβάζει καθόλου οικονομική ιστορία. Ένας τέτοιος πληθωρισμός έχει συμβεί στο παρελθόν σε πολλές χώρες, και υπάρχουν πολλά συγκριτικά παραδείγματα εάν κάποιος αναγνωρίσει το πρόβλημα ως αυτό που πραγματικά είναι – σοκ της αλυσίδας εφοδιασμού και, στη συνέχεια, σοκ στη ζήτηση, όχι το ευκολότερο στο άκουσμα «άνοιγμα».
Χωρίς πολλή σκέψη, τι θα λέγατε για τότε που η Γαλλία κατέλαβε τη κοιλάδα του Ruhr στη Βαϊμάρη της Γερμανίας το 1923, με αποτέλεσμα την απώλεια κρίσιμης γερμανικής βιομηχανίας και μια γενική απεργία από το βιομηχανικό εργατικό δυναμικό της, το οποίο η γερμανική κυβέρνηση συνέχισε να πληρώνει ενώ δεν έκανε τίποτα καθαρά από εθνική συμπάθεια;
Σημειώστε πώς αυτό κατέληξε με βάση τον υπερπληθωρισμό. Φυσικά, πρέπει επίσης να τονιστεί ότι το Weimar Papiermark μετά το Β ‘Παγκόσμιο Πόλεμο δεν ήταν ούτε καν το αντίστοιχο του παγκόσμιου αποθεματικού Δολαρίων ΗΠΑ σήμερα, και το τεράστιο, μη πληρωτέο χρέος της Γερμανίας μετά τον πόλεμο ήταν σε ξένο νόμισμα – χρυσό.
Ως εκ τούτου, η πιθανότητα των ΗΠΑ να επαναλάβουν αυτήν την εμπειρία πανομοιότυπα είναι ελάχιστη αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι ορισμένα από τα μαθήματα που υποβόσκουν δεν εφαρμόζονται όσον αφορά το είδος των προβλημάτων που μπορούν να εμφανιστούν, τουλάχιστον ως μία σειρά από πειραματικά στοιχεία που πρέπει να διατηρήσουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής.
Αλλά ας επιστρέψουμε στον Powell: «Έτσι προσπαθούμε πραγματικά να κατανοήσουμε τη βασική υπόθεση και τους κινδύνους», διαβεβαίωσε, προσθέτοντας το μεταχειρισμένο επιχείρημα ότι ο πληθωρισμός αφορά τα μεταχειρισμένα αυτοκίνητα και όχι οτιδήποτε έχουμε ξαναδεί.
Εν τω μεταξύ, το σιδηροδρομικό δίκτυο Union Pacific είναι τόσο κορεσμένο στο Σικάγο που αρνούνται να μεταφέρουν εμπορευματοκιβώτια που προορίζονται για υπερπόντιους προορισμούς από λιμάνια της Δυτικής Ακτής των ΗΠΑ. Οι δείκτες επίδοσης του λιμανιού LA-Long Beach έπεφταν ξανά, με περισσότερη συσσώρευση σκαφών, μεγαλύτερους χρόνους παραμονής και σασί στο δρόμο και ο δείκτης Cass Freight των ναυτιλιακών δαπανών εντός των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 56,4% ετησίως τον Ιούνιο, ο υψηλότερος από τότε που ξεκίνησαν τα ρεκόρ το 1990 και 45,3% από τον Ιανουάριο του 2020 σε σχέση με την Covid. Έτσι, ενώ η Fed προσπαθεί να κατανοήσει τους κινδύνους, γιατί Ω! Βαϊμάρη δεν μπορούν να δουν ότι αυτό δεν είναι τόσο απλό όσο απλώς ένα «άνοιγμα»; Μην κάθεστε – διαβάστε κάτι!
Στη συνέχεια, είχαμε την υπουργό Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών Janet Yellen με έναν πυροβολισμό τίτλων που σχετίζονται με την αγορά, μερικοί από τους οποίους άφηναν να εννοηθεί ότι ίσως χρειαστεί να κλείσουμε ξανά:
“Δεν είναι βέβαιο ότι η Amazon καλύπτεται από την παγκόσμια φορολογική συμφωνία” πιέζει και είναι “αισιόδοξη ότι θα συμμετέχουν και αυτοί που έχουν επιφυλάξεις” – για να μην φορολογήσουμε πιθανόν την Amazon
«Θέλουμε να βεβαιωθούμε ότι ο πληθωρισμός παραμένει υπό έλεγχο» – η Fed μιλάει – όχι το Υπουργείο Οικονομικών.
«Συνεχίζει να βλέπει την επιστροφή στην πλήρη απασχόληση το 2022» – κάτι που έρχεται σε αντίθεση με το επιχείρημα χαμηλού πληθωρισμού, εκτός εάν όλες οι θέσεις εργασίας είναι κακοπληρωμένες – όπως των υποτακτικών στις αποθήκες του τομέα G για ορισμένες μεγάλες εταιρείες που βασίζονται στο διαδίκτυο, για παράδειγμα.
• «Θα έχουμε αρκετά περισσότερους μήνες ταχύτερου πληθωρισμού» – οπότε το «προσωρινό» είναι τώρα τουλάχιστον στο Q4; Και πάλι, η Fed μιλάει
«Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό εξακολουθούν να φαίνονται καλά συγκρατημένες» Και πάλι με τον πληθωρισμό και τα λόγια της Fed.
“Δεν βλέπουμε τους ίδιους κινδύνους στη στέγαση με τη δεκαετία του 2000” αλλά “ανησυχούμε για την προσιτή στέγη”.
Δεν είναι λοιπόν φούσκα – είναι μόνο οι ΗΠΑ, που δεν έχουν παρά γη, δεν μπορούν πλέον να παράγουν κατοικίες σε τιμή που οι Αμερικανοί μπορούν να το αντέξουν οικονομικά, παρά τα χαμηλότερα επιτόκια στην ιστορία της ανθρωπότητας.
«Δείτε τον κόσμο όπου τα επιτόκια παραμένουν σε μέτριο επίπεδο» – το οποίο είναι σίγουρα υψηλότερο από τώρα, οπότε τα επιτόκια ανεβαίνουν – και είναι σίγουρα η Fed που μιλάει.
Αναφέρομαι στους αναγνώστες του ιστότοπου του Υπουργείου Οικονομικών, όπου στο «Επιτόκια – Συχνές Ερωτήσεις» αναφέρει: «Το Υπουργείο Οικονομικών δεν προβάλλει μελλοντικά επιτόκια και ούτε υποστηρίζει ούτε αποθαρρύνει την εργασία άλλων ερευνητών στις προσπάθειές τους να προβάλουν επιτόκια».
«Η πτώση των αποδόσεων δείχνει ότι ο πληθωρισμός παραμένει υπό έλεγχο» – μιλάει η Fed με επίκεντρο την αγορά. Και είναι αμφισβητήσιμο. Οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις είναι ικανές να βυθιστούν και οι καμπύλες να ισοπεδωθούν , με την άποψη ότι ο πληθωρισμός από την πλευρά της προσφοράς αυξάνεται και οι μισθοί των ΗΠΑ όχι, και ως εκ τούτου προκαλείται καταστροφή της ζήτησης στην οικονομία, την οποία οποιεσδήποτε «μέτριες» αυξήσεις επιτοκίων θα κάνουν χειρότερη.
• «Πρέπει να ανησυχούμε για τα ξεσπάσματα επιδημιών Covid σε μέρη της χώρας» και «Λουκέτα Covid θα μπορούσαν να συμβούν στις ΗΠΑ» – κάτι που μπορεί να αποδειχθεί αληθινό,… αλλά που είναι σίγουρα ένας σίγουρος τρόπος για να διασφαλιστεί ότι οι επιχειρήσεις δεν είναι σίγουρες, δεν θα ανοίξουν, και έτσι η απασχόληση δεν ανακάμπτει, οπότε απαιτείται περισσότερο κυβερνητικό κίνητρο μέσω της συμφόρησης των υπερβολικά τεταμένων αλυσίδων εφοδιασμού, και συνεχίζει το παζλ της Fed για το πληθωριστικό «άνοιγμα».
• «Ήρθαμε σε επαφή με Κινέζους ομολόγους» – κάτι το οποίο είναι ενδιαφέρον, λαμβάνοντας υπόψη ότι οι τίτλοι είναι επίσης:
1) Η Yellen συνεχίζει την επίσημη πολιτική της μη διεξαγωγής τακτικού οικονομικού διαλόγου ΗΠΑ-Κίνας.
και 2) Η Κίνα απλώς αρνήθηκε να συναντηθεί με τον Υφυπουργό Εξωτερικών των ΗΠΑ. και
• «Η Fed έχει κάνει καλή δουλειά, αρνείται να σχολιάσει τον Powell» – κάτι το οποίο στο σημερινό πνεύμα των καιρών μπορεί να διαβαστεί με πολλούς διαφορετικούς τρόπους. Η Yellen δεν ανοιγόταν περισσότερο από αυτό, αλλά πρόσθεσε ότι θα μιλούσε με τον Πρόεδρο Biden για τον Powell. Σημειώστε ότι ο πρώην υπουργός Οικονομικών του προέδρου της Fed ξεπερνά τώρα τον πρόεδρο της Fed, ο οποίος δεν έχει κανένα λόγο για το ποιος κάθεται στο Υπουργείο Οικονομικών. Υπάρχει μια άλλη διαρθρωτική αλλαγή για εσάς και για τις αγορές.
Εν τω μεταξύ, από τις γιγαντιαίες ΗΠΑ έως τη μικροσκοπική Nέα Zηλανδία, εμφανίζεται το ίδιο είδος διαρθρωτικών ζητημάτων.
Με το Kiwi Q2 CPI να πηδά 1,3% q / q και 3,3% y / y έναντι 0,7% και 2,7% που αναμένεται, για να μην πούμε τίποτα από αυτές τις ενοχλητικές κεντρικές τράπεζες που έχουν επιβληθεί από τις τιμές των σπιτιών, η πίεση αυξάνεται στο RBNZ για να κάνει κάτι πέρα από τη πρόσφατο μείωση του QE.
Για άλλη μια φορά, βλέπουμε ότι η νομισματική πολιτική πρέπει να καταπολεμήσει ευρύτερα και βαθύτερα ζητήματα, με το NZD(New Zealand dollar) να είναι πιθανή παράπλευρη ζημία.
